房地产板块没有成为A股救星。

　　12月28日，A股再度全线下跌，下午在有色金属等权重板块带动下，上证指数跌幅一度收窄到17点，但上周强势板块房地产尾盘跳水，“招保万金”四大地产股集体杀跌，拖累股指回落，最终上证指数大跌48点，2700点在望。

　　散户依然是做空主力，全景数据决策终端的监测数据显示，28日，两市资金合计净流出147.7亿元，而散户资金净流出达101.8亿元，机构资金净流出仅45.9亿元。

　　这已是连续第二个交易日出现散户砸盘，12月27日，深沪两市资金合计净流出了164.6亿元，当天机构只是净流出了31.1亿元，但是散户资金净流出达133.5亿元。

　　A股“很差钱”

　　恐慌情绪主导着普通投资者的操作，27日的变盘就是源于恐慌情绪的宣泄。

　　“周一高开低走，主要受市场情绪变化引起。早盘投资者将央行加息举动解读为利空出尽是利好，两市快速反弹，午盘担忧再次紧缩的情绪又主导大盘，抛压不断加大。”28日，南方基金首席策略分析师杨德龙认为。

　　对于周二的继续大跌，杨德龙认为根源还在于资金面紧张。

　　“市场再次跳水，除紧缩预期外，主要原因是‘很差钱’。很多机构年终结算，互相拆借资金，银行间和债券市场利率上升，反映资金面很紧张。体现银行间资金面紧张程度的shibor连续上升，表明资金面依然很紧。影响后市的主要因素是通胀走势和紧缩政策，年底最后几个交易日市场仍以震荡调整为主。”杨德龙认为，“央行在圣诞节紧急加息，表明其对未来通胀可能持续走高的担忧，紧缩意图不言而喻。”

　　某基金研究员认为，A股本身的问题需要重视：“同样是主要的投资资产，房地产市场2010年虽屡受政策打压，但牛气烘烘。而2010年的A股却领跌全球。原因就是市场参与者不是一条心，二级市场已成为上市公司、PE的‘提款机’：这边IPO和融资还在大量推出，而那边厢‘大小非’们也在伺机撤走，所以资金一抽紧，市场就失衡。”

　　虽然2010年多数市场参与者是输家，但IPO和再融资肯定是赢家。

　　巨灵财经的数据显示，截至12月28日，A股2010年共有310家公司IPO并上市，合计募集4346亿元。同期，共有151家上市公司实施增发，合计募资达2605亿元。

　　11月行情的结束跟“大小非”解禁股的放量也是同步。

　　11月是今年解禁的高峰，共有146只股票的1797亿股解禁，按28日收盘价计算，总解禁市值达22657亿元，除去中国石油(601857.SH)18887亿元的解禁市值，其余股票的解禁市值为3771亿元，仍高于前十个月月均2614亿元的解禁市值。

　　进入12月份，“大小非”解禁股规模庞大，整个12月共有168只股票解禁，合计解禁559.05亿股，以28日收盘价计算，该部分股票市值达5599亿元。

　　10月行情的启动为“大小非”们撤离提供条件，从11月开始，“大小非”就在加速逃离。

　　统计数据显示，11月共发生646次大宗交易，合计交易金额达242.98亿元，而9月和10月的成交金额均只有80多亿，8月时更是只有57.8亿元。11月大宗交易的剧增虽有首批创业板解禁的因素，但首批创业板解禁股的大宗交易只有25.5亿，由此可见，主板和中小板“大小非”同样在趁上涨套现。

　　经历11月大跌后，“大小非”仍不断套现。截至12月27日，大宗交易市场共出现374次交易，合计交易金额为131.19亿元。

　　机构冬眠

　　面对了无生机的股市，机构如何过冬？

　　“现在是多看少动。”某基金经理告诉记者。而另一位深圳基金经理则表示，12月开始，主要工作是集中精力布局2011年，大家主要考虑的是明年的行情和机会，“机构现在是落袋为安，布局明年。机构会趁低吸纳各自看好的品种，主要是具有低估值和高成长的二线蓝筹”。

　　实际上，机构的心思从近日的市场表现已可看出端倪。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，“上周深沪两市在多重利空压力下，录得较大跌幅，其中上证综指和深证成指分别跌2.02%、1.59%。各板块普遍下跌，尤其非周期板块及中小板个股更是跌幅居前。但银行、地产出现一定程度反弹，表现最为突出。我们相信这些现象可能不是市场主力一时的兴起，背后可能隐含部分投资者对明年行情的看法。”

　　虽然近日市场表现不佳，但让机构敢于放心持仓等待的是即将到来的信贷井喷。杨德龙认为，“过几天资金紧张的局面会有所缓解，考虑到明年信贷总额必然要控制，明年1月份银行可能突击放贷，甚至可能爆出天量信贷，市场有望借机反弹。”

　　与机构的淡定相比，随着年关临近，散户却越显恐慌。

　　“这波下跌开始得很突然，基金仓位一直没怎么减，散户仓位其实也一样，现在机构已不考虑仓位的事，临近年关，应该会有散户急着出货。”上述深圳基金经理认为。

　　普通投资者被套牢的状况，从中证登公司公布的一周股票账户情况统计表可以看出，10月行情后，投资者交投持续活跃，并在11月8日-12日的一周达到最高点，当周参与交易的A股账户数达到2711万户。但接下来一周市场急跌，投资者开始转为观望，当周参与交易的A股账户数萎缩到2084万户，下降23%。

　　其后三周，参与交易的A股账户数仍不断萎缩，12月6日-10日的一周，参与交易的A股账户数萎缩到1464万户，比高峰期减少46%。

　　12月28日公布的数据显示，12月20日到24日的一周参与交易的A股账户数只有1607万户，仍维持在低位水平。

　　由此可见，11月大跌后，投资者还是观望为主。虽然参与交易的账户大幅萎缩，但在这期间，期末持仓A股账户数却略有增加，投资者交易热情最高的11月8日-12日的一周，期末持仓A股账户数为5454万户，而12月20日-24日的一周，期末持仓A股数仍有5589万户。

　　从期末持仓A股数的增加和参与交易A股账户数的快速萎缩可见，大部分投资者都选择持仓等待。但从最近的数据看，散户开始等不及了。

　　12月28日做空主力是散户，而27日的变盘也始于散户。

　　加息靴子的落地在机构看来属于利空出尽，27日早盘，上证指数最高上涨41.65点。全景数据决策终端的监测数据显示，早盘机构资金净流入23.5亿元，但大盘冲高反而给散户出货的机会，散户资金净流出21.4亿元。

　　当日下午，A股变盘，上证指数收盘下跌53.76点，机构多翻空，下午净流出达54.6亿元，而散户资金继续流出112.1亿元。

　　追溯到前一周，全景数据决策终端的监测数据显示，沪深两市资金合计流出526.84亿元，其中机构仅流出61.78亿元，但散户流出465.06亿元。(21世纪经济报道)