而随着大盘的持续快速下跌，机构对元旦乃至春节前行情的判断趋于复杂并对立明显。其中，私募界看法乐观认为春节前以反弹为主，而券商策略则普遍看淡，认为震荡调整难免。

　　私募、券商激辩年末行情

　　12月26日央行决定加息25个基点，然而二次加息并不意味着靴子落地，相反市场所面临的不确定性并未因为加息而明确，反而出现了更多的不确定性。东北证券在其策略中指出，本次加息对房地产行业而言是2011年新一轮调控的开始，对货币政策而言，可以理解为稳健的背后其实已经是从紧，对于资本市场而言，难言加息是靴子落地。

　　本轮加息的本质并不是为了抑制经济过热，而是被动应对通胀。因此，本次加息周期将根本不同于2006-2007年的加息周期，市场很难走出每次加息都低开高走的走势。“虽然周一开盘市场或许会低开高走，但我们依然判断市场轻易难改震荡调整的走势。”东北证券因此较为准确地预测了本周的行情走势。

　　在基本面堪忧的同时，A股市场迎来2010年年内第四高的解禁市值。根据沪深交易所的安排，本周(12月27日-31日)两市共有55家公司共计250.47亿股解禁上市流通。其中沪市193.71亿股，深市56.76亿股。

　　值得注意的是，12月27日一天便集中了27家上市公司限售股解禁，合计解禁市值为1678.82亿元，占到全周解禁市值的51.70%，解禁压力集中。此外，有17家中小板和创业板公司72.37亿元首发股解禁，持股均为机构或“小非”构成，存在较大的套现压力。而本周作为2010年的最后一个交易周，众多资金已进入了结算周期，限售股解禁的负面影响或进一步增大。

　　解禁高峰的到来以及高管单周净减持提速，是中金公司判断近期市场将延续震荡的主要原因之一。宏源证券也预计通胀的紧缩调控预期下大盘将继续弱市，深度下跌或将迎来小幅反弹。东北证券则强调，应正视中小盘高估值股票的风险，并谨慎看待跨年度行情。

　　相对券商的谨慎，私募明显乐观。加息后业界对12位私募基金经理的调查显示，“利空出尽、政策明朗，春节前延续反弹格局”或“每一次下跌都是买入良机”是较为一致的观点。其理由在于，短期内再加息的可能性不大，年底资金短缺的最坏局面已经过去，市场会获得短期的喘息空间，短期将迎来反弹。反弹过程中，和年报相关的如高分配、高增长和新兴产业、没有被挖掘的中小市值股票会存在机会。

　　而对于跌破2800点，有私募基金经理也认为，“再下一个台阶的可能性非常大，但跌幅也不会太大，顶多跌到2650附近”。更有深圳一位接受访问的私募掌门人表示，“现在的A股市场正在等待利多火苗的燃起，所有的利空对于市场不过是短期震荡的解释而已！”至于2011年，有私募则认为“应该是大牛市的前夕”。

　　明年小盘股套现压力较大

　　西南证券统计显示，截至目前，2020家A股上市公司中，没有限售股、完全实现全流通的公司有511家，占比为25.30%，尚未完成股改的公司有20家。到2010年12月31日，流通A股将增加至19208.64亿股。而限售A股将减少至7219.45亿股，占A股股本比例为25.52%，占总股本比例为22.08%。

　　2011年全年涉及限售股解禁的上市公司共有808家，比2010年的1220 家，减少412家，减少33.77%。2011年合计解禁股数为1705.09亿股，为2010 年的40.28%，环比减少六成。2011年合计解禁市值为22142.17亿元，为2010 年的41.56%，环比也减少近六成。

　　2011年的限售股解禁股数和解禁市值均比2010年大幅减少六成左右。不过，西南证券张刚指出，2011年仍不可掉以轻心。首先，2010年单月限售股解禁市值较高的月份分别为11月份的23535.61亿元、1月份的6458.81亿元。而较为凑巧的是，大盘在2010年年内两个重要的高点分别在1月11日和11 月11日形成的。“由此我们得出结论，解禁市值高的月份，当月形成重要顶部的概率较大。”2011年限售股解禁市值最高的三个月份分别为2月份的2902.34亿元，4月份的2831.59亿元，5月份的2626.12亿元。可见，2011年上半年的市场走势不宜乐观。

　　“预计2011年套现市值600亿元”。大通证券研究员表示。2010年1月1日至12月16日，427家公司合计61.7亿股遭到重要股东净减持，净减持市值约787亿元，占比1.43%。

　　除限售股解禁压力外，2011年股权融资也面临压力。据李哲明预计，2011年市场新增资金供给合计约8100亿元，而资金需求规模在9000亿元以上，其中股权融资总额将超过8000亿元。其中，增发融资在3500-4000亿元；配股融资在1000亿元左右，在已获得证监会批准和股东大会的配股项目中，给二级市场投资者带来的资金压力约有800亿元。而IPO融资，从现有计划和节奏来看，鉴于主要银行企业的融资需求已经在今年兑现，2011年以中小板和创业板为主力将融资约3000-3500亿元。

　　综上所述，在中小板、创业板套现压力及国际板的不确定性背景下，2011年，稳中偏紧的政策氛围将使得市场资金供求呈现弱平衡状态。除非政策恢复常态，供求情况将不会有较大改善，这将压制行情的向好发展。