市场资金面骤然紧绷 多重因素导致旱情
　　据新华网转载，由于年关将至，金融市场资金面主要受新股发行、基金发行、新债发行、债券到期以及央行公开市场操作等多重因素影响，近期市场资金面发生旱情。
　　有意思的是，在有些市场人士看来，12月份，大约8000亿-10000亿的财政存款拨付迟迟未能投放市场，加之年底商业银行面临超额准备金率达标压力而大肆拆入，是眼下资金紧张的重要原因。某基金交易员也认为，导致市场资金面大紧的一大原因，是12月财政存款迟迟未能拨付。
　　总体来看，2011年影响资金面的因素仍然较多，最核心的因素还是货币政策的取向。由于存款准备金率有望再度上调，加息预期依然存在，流动性紧张的预期仍难以消失。
　　目前市场热点较为分散，资金面紧张对近期市场走势产生了明显压制作用。（.证.券.日.报）(www.ccstock.cc)

　　加息之后 68亿资金夺路而逃
　　面对央行圣诞节送出的加息大礼，沪深两市跳空高开只是虚晃一枪，68.24亿元资金夺路而逃才是市场本意。
　　大资金流向数据显示，昨天纳入统计的30个证监会行业中，只有煤炭石油和房地产两大板块分别有5.82亿元和571万元资金净流入，其余28个行业全部呈现资金净流出状态，其中旅游酒店业和保险行业资金净流出状况较轻，但也分别有5991.37万元和6001.68万元资金净流出。而医药和机械行业则成为重灾区，分别净流出5.48亿元和5.34亿元。
　　市场普遍认为，此次加息将对银行、保险等板块形成利好，长期被压制的估值有望得到重估。但对房地产、通胀受益类股票则形成利空。
　　不过，出乎多数投资者意料的是，昨天银行板块继续成为指数杀跌的重要力量，而房地产板块中的部分个股则受到市场资金的青睐。
　　房地产：负面影响已被预期
　　尽管昨日房地产板块下跌幅度接近3%，但在昨天两市上涨的153只个股中，房地产股就有9只。而整个板块更是在市场资金大规模流出时净流入571万元。
　　申银万国认为，虽然加息对地产影响偏负面，但经过前期大幅下跌，利空已经被市场消化。目前可以认为是处在加息周期初期，对房地产行业未构成拐点式影响。
　　申银万国分析师殷姿认为，目前居民储蓄增速仍然处在平均水平，且利率总体来说仍处在低位，因此加息对居民支付首付及月供的影响仍然比较有限。另外，市场对未来通胀预期仍然较高，而对货币紧缩预期仍存在分歧，未来较长时间仍然可能处在负利率状况，因此今年的两次加息可能仍不能改变资金流向。而从行业来看，行业整体净负债率为60.5%，有息负债率为34.0%，加息将增加房地产上市公司当年财务费用共1.17亿，占去年利润的2.8%，整体可以忽略不计。
　　中投证券分析师李少明也表示，目前房地产板块估值优势明显，本次加息已在市场预期之内，难以对板块价值提升构成压力。明年通胀管理目标持续提升、居民购房意愿难以消减等因素使房地产行业投资价值凸显。而机构对房地产板块也有跨年度资产配置的需要，板块的价值修复行情仍将进行。
　　银行股：利好与中性之争
　　令市场颇感意外的还有银行股。
　　在东部一券商银行业分析师看来，目前银行股的估值已经很低。但昨天银行股仍然重挫1.15%，虽然跌幅并不算太深。但4.53亿元的资金净流出额则令这一板块成为资金净流出量第6大的板块。
　　安信证券分析师杨建海认为，目前银行股估值已处于历史低位，2010年以来压制估值的各项政策已在逐步落地，息差的上升有助于推动短期估值的小幅修复。但考虑到2011年央行对信贷的调整可能更为频繁，以及近期资金面的偏紧趋势，估值修复的空间比较有限。
　　不过在英大证券看来，由于此次加息银行利差并没有改变，在现有银行经营模式不变的前提下，加息对银行影响不大。
　　英大证券分析师李海燕表示，这是因为银行活期存款占比较高，银行存贷款利差会有所扩大，这有利于银行净利息收入的增长，对银行股来说是一个正面的影响。但由于存贷款利率加的幅度一致，所以加息可能导致贷款增速有一定下降，经济放缓也有可能提高不良贷款率，对银行会有负面影响。
　　保险业：正是投资良机
　　相比国内银行以存贷款利差吃饭，保险股因其具有较好的弹性更为机构所看好。不过昨天A股3只上市保险股全部收跌。其中中国平安(601318.SH)下跌2.14%，但振幅高达6.11%。
　　海通证券分析师潘洪文认为，本次加息明显利好保险股，目前正是投资保险股的好机会。
　　他表示，此次加息意味着加息周期完全确认，加息周期初期利好保险股。另外，中长期债券收益率短期回调有望结束、迎来新一轮上升，近期协议存款利率也快速上升，提升利润表投资收益；而加息初期资金成本上涨滞后，有利于保险公司的利差进一步扩大。
　　和潘洪文一样，李海燕也认同保险股存在投资机会。她表示，如果加息周期从此次加息开始确立的话，保险股可以在来年受益。其中，固定收益的传统寿险产品以及储蓄型产品受影响较大，而短期意外险、传统保障型保险受影响较小。与银行利率挂钩的保险产品如部分万能险、分红险等产品收益随利率的变化而变化，这类产品在加息周期中将更吸引投资者和消费者。（.第.一.财.经.日.报）

　　在抗通胀板块中淘金
　　上周末央行决定年内第二次加息，从目的来看，主要还是针对通胀的。11月和12月CPI的持续上升，已完全背离了CPI的正常季节波动规律，呈现出食品和非食品同涨的态势。随着春节的来临，通胀压力加大，且明年上半年将更加严峻。面对持续向上的CPI，需要以加息来表明宏观当局坚定的反通胀决心。
　　公众对加息的预期已经持续很久，这次加息究竟会使投资者心中的靴子落下，使公众心理产生短期利好，还是使投资者对收缩流动性产生更多的预期，从而对市场形成利空，大盘的走势会给出答案。周一大盘冲高回落，显示投资者的心态依然不够稳定，在市场量能不济以及方向不明的情况下参与投资的意愿不强。
　　在一个加息周期中，市场资金可能会更多地关注那些受通胀影响较小的非周期行业，如商业贸易、社会服务、交通运输、公用事业、医药、农业食品等抗通胀行业。例如10月20日第一次加息，大盘当日走出了低开、冲高、回落收盘持平的走势，市场相对稳定，在随后的近四周时间里市场交投非常活跃。非周期抗通胀的商贸、医药、农林食品、餐饮旅游、交通运输等行业板块都有较好的表现，像农林食品、医药、消费、社会服务等相关股指涨幅均达到或超过20%，远远强于同期上证指数以及沪深300指数8.3%的涨幅。从近期盘面来看，这些行业也随市场进行了调整。在2010年最后几天的交易时间里，大盘进入了垃圾时间，投资机会难寻。相比之下，因为中央1号文件的原因，农业板块在元旦前后可以适度关注。
　　按照惯例，每年的中央一号文件都是有关三农政策方面的内容，估计2011年也不会例外。刚刚结束的农村工作会议明确提出稳定发展粮食生产是明年三农工作的首要任务，因此从政策面看，元旦前后农业板块具有相关政策红利。从基本面上看，通胀有利于农业行业盈利的提升。2011年粮食价格除受流动性及供给产出冲击影响外，国际价格的传导、长期不合理的粮食价格纠偏以及不断上涨的要素成本将推动价格继续上涨，预计涨幅为10%-15%。其他农产品多数也以上涨为主，预计生猪价格前高后低，鸡苗全国平均价可能上涨10%-20%，食糖价格受产出缺口及成本推动影响，易涨难跌；受供需面改善及政府调控决心影响，棉花价格可能回落；苹果减产，成本推动浓缩苹果汁上涨，番茄酱2011年中周期性见底复苏，价格前低后高；经济复苏及通胀预期使得海参等水产品价格将继续上涨。我们预计2011年农业行业业绩将保持较快增速，鉴于农业板块估值水平与CPI高度的相关性特征，在2011年CPI涨幅4%左右的前提假设下，当前农业板块的高估值得以延续，但2011年农业股的投资机会是阶段性的，因此把握投资时点对于投资收益至关重要。
　　从历史走势看，过去三年农林板块在元旦前后都出现了较好的涨升行情，其中两次跑赢大盘指数。08年元旦期间沪深两市正处于创历史新高后的调整反弹中，从11月中旬至次年1月中旬约40多个交易日里，上证综指和深证综指分别上涨15.57%和30.71%，而深证农林指数涨幅达到50.27%，远远跑赢两市大盘；09年元旦前后大盘正处于创新低后的反弹之中，从08年底到2月末的30多个交易日里，上证综指和深证综指的涨幅分别为32.4%和40.23%，由于在大跌中农林板块跌幅小于沪深大盘，因此在此轮反弹行情中深证农林指数上涨力度较小，涨幅仅为26.32%跑输大盘；09年的12月下旬到10年的1月中下旬，沪市正处于创下反弹新高3478点后的调整反弹中，上证指数涨幅仅为8.78%，同期深证综指涨幅12.33%，深证农林指数涨幅达到15.72%，略微跑赢两市大盘。在近期大盘整理之时，农林板块表现相对比较活跃，有资金运作迹象，本月14日曾拉出了涨幅超过4个点的大阳线。
　　上证指数围绕2758-2939点箱体中轴线2849点整理已经五周，这种走势应该不会持续太久，市场很快将作出方向性选择。而随着元旦及春节两大节日的临近，商贸企业将迎来销售旺季，因此我们建议，稳健型投资者近期仍可作壁上观，积极或激进型投资者则逢低关注农业和商贸板块近期可能出现的交易性投资机会。
（.中.国.证.券.报）