公司是全球大型氧化铝及原铝生产商。

　　公司是全球大型的氧化铝和原铝生产商之一，且实现从上游铝土矿开采、中级氧化铝、原铝生产以及下游铝加工的一体化产业链。目前，公司控制铝土矿资源量8.66亿吨，自给率50%左右；具有氧化铝生产能力1288万吨；原铝产能405万吨；铝加工产能163万吨。

　　给予“谨慎推荐”评级。

　　我们预计公司10年和11年eps分别为0.05元和0.12元，目前股价并不具备明显估值优势。但鉴于公司主营业务从单纯铝业务战略转型为铝、铁矿、煤炭资源等多元化业务。我们给予公司“谨慎推荐”评级。

　　投资风险和结论的局限性。

　　投资风险提示：(1)行业风险：铝价格走势与我们预计的偏差较大；(2)公司风险：公司扩产项目进展不顺利，产能释放遇阻；公司海外收购项目开发受不可抗力、政治风险等因素搁置。上述风险将有可能对我们的结论构成偏差。