TCL集团(000100.SZ)多媒体业务增长未达到我们的预期。虽然公司加快了LED彩电上市的步伐，11月LED电视销售比10月份环比增长46.55%，但是总量依然不大，1-11月销售量只有56.9万台。从公司每月披露的销售数据来看，1-11月LCD彩电销售647万台，同比下降9.44%。我们判断，除了行业增速下滑因素以外，公司LED彩电上市速度慢于同行业对手也是重要的因素，虽然公司在二季度加快了清理库存的速度，并与友达合作生产LED背光模组，LED彩电未能放量不可避免的拖累了公司的业绩。

　　虽然短期公司液晶彩电业务低于预期，但是从中长期的角度看，彩电业务依然有潜力。公司控股华星光电形成“面板-模组-整机-内容”一体化的产业链，是国内唯一和国际液晶彩电巨头具备同样上下游配置的彩电企业，目前，公司8.5代线TFT-LCD面板生产线前期建设如期进行，主体厂房预计在2010年年底竣工，2011年四季度将逐步投产，公司未来彩电业务值得期待。