市场总是出乎多数人的预料。周六央行意外加息后，多数分析人士认为，昨日大盘会大幅低开化解利空，然后以上涨收盘，但昨日却冲高回落。全天最高点与最低点之间超过百点的振幅，严重地打击了市场信心。冲高回落后，本周是否还有其他出乎意料的表现，哪些板块能稳定市场信心成为元旦前市场关注的焦点。

　　意外加息

　　市场措手不及

　　从根本上说，加息并不出乎市场预期，但上周六加息在时间选择上却是出乎多数市场参与者的预料。在11月超高的CPI(居民消费价格指数)数据出炉后，市场预期12月中旬就会加息，但央行当时选择了再次提高存款准备金率。就在市场以为元旦前不会加息的情况下，央行上周六宣布自12月26日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

　　加息后，记者看到很多分析人士用“意料之中，预期之外”来形容这次加息。而对这次加息会带来的影响，市场则有明显分歧。财经评论人士叶檀认为市场会继续下跌寻求支撑，也有分析人士认为加息不改市场大趋势，指数有望走好。本地分析人士如招商证券周小平、国都证券邓厚林在给记者发来的信息中认为市场会维持弱势震荡，建议投资者谨慎。

　　意外走势

　　指数冲高回落

　　对于加息后首个交易日的走势，低开高走和低开低走是主流观点，但昨日市场偏偏和所有人开了个玩笑：走势意外地冲高回落。昨日大盘高开7.65点，随后一度上涨到2876.81点，最大上涨41.65点；就在大家以为利空出尽将强势上行时，指数开始冲高回落，午后沪指跌破2800点整数关口，最低下探2774.54点，最大下跌60.62点，全天振幅超100点。收盘于2781.40点，跌53.76点，跌幅1.90%。深成指收盘于12303.19点，跌253.66点，跌幅2.02%。

　　除了煤炭板块有所表现外其余全部下跌。具有估值优势的金融与地产股跌幅较少；前期强势个股昨日领跌市场，其中五洲明珠、世纪瑞尔、金证股份跌停，常铝股份也险些跌停。

　　对于昨日指数冲高回落，华讯投资等认为市场信心不足，指数冲高时跟风资金不足，引发大量抛盘导致指数跳水，加息压力随之宣泄。资金面紧张也是原因之一，新股发行本周冻结将超万亿资金及银行再融资的要求对本已紧张的资金面形成较大打击。

　　板块

　　煤炭有色成跳水先锋

　　利好刺激银行股不涨

　　昨日大盘冲高回落，午后加速跳水。部分板块表现更为明显，如煤炭、有色板块，上午还艳阳高照，涨幅居前，午后一片惨绿，成为跳水先锋，部分个股的振幅甚至达到10%。此外，本应受加息利好刺激的银行板块，昨日也表现平平，最终意外收跌。

　　煤炭有色上演冰火二重天

　　早盘煤炭板块一路上扬，领涨两市。盘江股份、潞安环能、兰花科创、冀中能源和昊华能源强势涨停，板块内个股一片欣欣向荣。午后，风云突变，煤炭板块集体回落，早盘涨停个股悉数打开涨停板，仅盘江股份涨幅维持在5%以上，其余个股更是大幅跳水，四川圣达盘中振幅一度达到10%，上午大涨6%，转眼间就跌逾4%。煤炭板块也是从上涨3%沦为跌逾1%，让人大跌眼镜。有色金属板块的表现和煤炭板块如出一辙，宁波韵升、豫光金铅等盘中振幅也十分惊人，从上涨变为大跌。总的来看，昨日就是上午“煤飞色舞”，下午偃旗息鼓，一片阴霾。

　　但机构仍较为看好这两个板块的后期走势，有研究指出，目前煤炭股估值处于历史中值水平，预计明年宏观经济会平稳增长，而宏观调控对流动性收缩或会远低于预期，在经济稳定增长以及流动性仍然宽松双轮驱动下，估值水平可保持在20倍以上。因此，从板块目前估值水平来看，有很大的投资空间。国泰君安建议投资者在近期回调中买入一些估值不高的优质有色股，尤其推荐铜类股票，如江西铜业、铜陵有色等。

　　银行股意外下跌

　　本次加息超出市场普遍预期，但这只靴子的落地使短期政策进一步明朗，也使扰动市场的政策不确定性有所减弱。不过，从市场昨日的表现来看，却不尽如人意，甚至连直接受益加息的银行板块也是以下跌收场。昨日开盘后，中、工、建三大行大部分时间都在1%的涨幅以内持续震荡，午后更是没能阻止大盘的跳水，所有银行股都以下跌收盘，宁波银行、光大银行更是跌逾3%，深发展A、北京银行、兴业银行和华夏银行跌幅超过2%。这使得银行股不但没有起到护盘的作用，反而更是意外地成为了空头的帮凶。

　　国元证券分析师认为，虽然加息靴子已落地，但是银行业另一个利空因素——再融资潮的阴影或将再度笼罩明年股市。中、工、建三大行2000亿元再融资已顺利收官，但新一轮的贷款扩张正蓄势待发，这不禁令人担忧。目前，明年新增贷款规模尚未最终确定，但预计仍在7.5万亿元左右。连续第三年的信贷扩张，可能致使刚刚经过一轮再融资的银行再次面临资本衰竭。

　　后市

　　破位后今日是否有意外惊喜？

　　昨日跳水后，大盘出现了破位走势。新一轮的下跌，似乎已经不可避免。不过，乐观的分析人士认为，既然昨日市场意外地冲高回落，今日大盘或许有意外惊喜呢。

　　乐观派

　　加速赶底后蓝筹引领反弹

　　尽管昨日大盘跳水凶猛，但仍有分析师对后市乐观，联讯证券认为，2800点箱体下缘昨日跌破，但还不能算是有效跌破，短期投资者不必过于恐慌，不排除在短期充分下跌后，本周展开一轮蓝筹板块反弹行情。昨日蓝筹板块个股基本上都横盘震荡拒绝下跌。

　　“行情就会在本周拉开序幕。”国元证券更为乐观，市场在经历了11月份的市场暴跌和12月份的持续低迷后将有望震荡上行。目前沪深300市盈率大约在14倍左右，上证50的市盈率更是只有12倍，具备良好的投资价值，相比中小盘个股具备足够的估值优势，对投资者特别是新基金有足够的吸引力，这批个股或有阶段表现机会，从而带动大盘转强。“上涨不一定大涨，震荡不一定不挣钱，在整体环境没有改变的情况下，我们还是坚定地指明行情就会在本周拉开序幕，2011年的一季度行情正在向我们走来。”

　　谨慎派

　　小盘股领跌市场还将调整

　　市场的跳水让看空的分析师数量骤增，华讯投资认为，2800点失守后，空头将更加猖獗，今日可能出现低开低走，考验2750点缺口的走势。如不能获得企稳，则前期整理平台上沿2700点关口将经历考验。操作上，一旦今日盘中反弹无力，投资者有必要降低仓位以防系统性风险。东北证券认为市场还会寻底，货币政策进一步收紧，权重股近日的上涨仅仅是估值修复，不具备持续上涨动力，年内沪指将向2700点探底，投资者应保持谨慎观望。

　　值得注意的是，不少分析师认为市场的主要风险将在中小盘个股上，华讯投资认为市场风险最大的还是中小盘个股，从中证500指数来看，目前已经跌破4月份的5000点高点位置，一旦9月份的高点4800点位置不能守住，还将向下考验4500点的支撑。因而，中小盘股恐怕至少还有10%左右的跌幅。金百灵投资也认为，资金削峰填谷的操作思路使得高估值的小盘股持续暴跌，而且高估值的小盘股一旦急跌，易形成持续的连锁反应，故使得大盘抛压连绵不绝，进而推动市场出现持续急跌的走势。

　　进入最后杀跌阶段

　　昨日的破位印证了久盘必跌的股谚，这种走势自然让人感到很恐怖，大盘似乎进入到了快速杀跌阶段。

　　在经历近两个月盘整之后，昨日沪指收盘终于跌破2800点，步入到杀跌阶段。而这一杀跌，顿时让大部分投资者陷入绝望。毕竟周末管理层采取加息来收紧流动性，这对A股而言，有着利好的预期。但昨日大盘全然不顾利好，坚定地选择了下挫。无论权重股或是中小盘个股都呈现出集体下挫的走势。表面上，大盘的走势极其恶劣，但其实并非就此步入熊途了。

　　如今的杀跌，是大盘步入最后杀跌阶段，其表现当然给人十分恐怖的感觉。要说还有多大的跌幅，关键还是要看权重股有多大的下跌空间。银行、地产、保险，石化等权重股，按照其估值而言，下跌空间都相当有限，因而未来下跌空间并没有人们想象那么大。而且从之前银行地产不断冒头表现来看，权重股有可能成为未来市场的热点。当然对于创业板、中小板而言，前景恐怕就不那么美妙了。看看这两个板块筑头下跌的走势，就知道中小板、创业板或许真正将成为做空的主力军了。它们如今才刚刚步入下跌阶段，未来下跌空间还相当大。因此对待目前大盘的下跌，首先要明白如今的下跌是大盘最后一跌，因权重股因素，下跌空间并不大。其次，既要弄清楚如今的下跌其实是给大家逢低介入权重股或者换仓的好时机，又要明白长达两年炒作的中小板、创业板已走到见顶阶段了，它们走熊是大概率事件。即使其后随权重股行情而上涨，也不过是反弹而已。