聚益投资汤小生：高仓位备战"结构性牛市"行情

　　"每到年底，资金都比较紧张，市场在低位震荡很正常。"上海聚益投资管理有限公司投资总监汤小生说。从本周市场表现看，地产板块"昙花一现"。 "因为目前正值年关，机构落袋为安，持观望态度，只有一些游资为了制造赚钱氛围，不得不寻找看点，但它们采取的是游击战术"，打一枪换一个地方，因此，很难形成一个持续性较强的市场热点。"

　　"现在围绕年线展开的争夺战还会继续下去，强势股还会跌一下，因为前期小票涨的太多了，应该有一个估值修复的过程。"汤小生说，这些股票分布在中小板、创业板中，估值偏高是普遍现象，在这些股票中，既有"真材实料"，业绩能够支撑股价的上市公司，但也有不少是只有"概念"、"题材"，而无 "干货"的公司。

　　对于下周就进行的一年一度的年终"收官"行情，汤小生表示，他们不会刻意去追求所谓的"收官"行情，不会去拉市值，冲排名，不要把眼睛盯着所谓的"收官"行情，而应该着眼于明年的市场行情，顺势而为。

　　"我们对明年市场走势的基本判断是，结构性牛市行情。"汤小生说，明年是"十二五"开局之年，宏观经济增速不会太低，全年增速仍会在9%以上；上市公司业绩也不差。从目前已经公布的年报预告来看，7成以上的上市公司"预喜"，这为2011年静态估值的提升拓展了空间。

　　在谈到后市机会时，汤小生表示看好以下主线：其一，受投资拉动的水泥、新兴建材、水利、高铁建设等。从高铁建设的机会来看，之前国家并没有把发展战略性新兴产业中包括进去。而这一次高铁被明确作为优先发展的战略性新兴产业。按照铁道部公开披露的路网规划，到2020年，中国铁路运营里程将达到12万公里以上，其中高速铁路1.6万公里以上。像中国南车、中国北车、晋亿实业、时代新材等这些个股都是值得关注的。

　　其二，医药等防御性行业。未来中国医药产业的成长还有30年时间，其理由在于目前中国的制药产业类似于日本的60年代初、印度的2000年初。医疗服务行业也在逐步开始整合，特别是随着公立医院改革启动之后，社会资本参与，医疗服务行业整合有很大空间。大多数医药优质公司都有绝对收益，防御性十分突出。

　　"我们在本周基本上没有买卖股票，目前我们的仓位较高，达到了8-9成。既然认定明年的行情是一个结构性牛市行情，当然会把仓位加得高一些。"汤小生解释说。

　　秉健投资刘杰：对人民币升值概念股"情有独钟"

　　成都秉健投资管理有限公司首席分析师刘杰说，本周的市场表现应该说在情理之中，因为一到年底，资金面偏紧，人气处于谨慎，成交量无法有效放大。"我们在本周也基本上没有调仓换股，与其来回折腾，不如守好仓位，静观其变。目前我们的仓位在8成左右。"刘杰告诉记者。

　　"当然，本周也出现了一个新现象，那就是地产股走势较强。本周三，地产板块放量大涨，涨幅超过6%。"刘杰说，本次地产股反弹的主要原因是得到了估值修复的支持。从调整的时间角度看，可用"够长"二字来概括；从调整幅度的角度看，可用"够深"二字来概括。地产股的低估值、股价前期的充分调整为其反弹积蓄了力量。

　　对于下周展开的年终"收官"行情，刘杰认为，下周外围部分市场因圣诞假期休市，外围市场将保持一定真空。而公历年前后一般市场没有大的行情，预计下周依然维持窄幅震荡，不会出现大涨大跌的现象，上行缺乏资金面支持；而下行又因为目前的空方力量不足。

　　在谈到后市机会时，刘杰对人民币升值概念股可谓"情有独钟"。"我国高层即将出访美国，必然会有一些重大消息出来，而其中少不了关于人民币升值的消息，我认为人民币在明年至少会升值5%。"刘杰说，这将对银行、地产、航空、造纸等行业带来利好影响。

　　刘杰特别看好的是对地产股的利好影响。境外热钱进入境内市场后，除了股市外，主要就是房市了。由于人民币升值将吸引更多的资金进入房地产市场，房地产行业在人民币升值过程中将受益于地产估价增加和由于外汇占款带来的货币供应量增加，从而刺激投资需求增加的双重好处。刘杰说,有优良业绩的商业地产及保障性住房建设的上市公司值得重点关注。

　　人民币升值除了利好银行、地产外，主要利好与进口相关的行业：其一是航空行业。这是属于典型的外汇负债类行业，因为航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金，因此，航空业无疑被认为是人民币升值的最大受益者之一。

　　其二是造纸业。进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比例约为65%至75%。造纸业是用汇大户，如果人民币升值5%，每年可直接节约成本11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。