华宝兴业行业精选基金经理范红兵：
　　2010年接近尾声，机构投资者、基民、股民等等不同投资群体面临着年度总结、来年投资布局的两大任务；年复一年的酸甜苦辣、迷茫困扰着局中的每个人。回首即将过去的一年，国内A股指数全年表现再次全球垫底，但不可否认的是国内A股市场走出了一波结构性的牛市。
　　经过2009年的强劲反弹，今年年初的时候，A股的投资者都曾对A股市场的前景充满了期待。然而，现实却给了投资者当头一棒，年初几天3300点附近点位成为全年的最高点，截止到12月9日，放眼全球主要股指，美股道琼斯指数今年以来涨幅为9.02%，英国股市和中国香港恒生指数分别上涨7.3%和5.9%，德国股市涨幅甚至达到了16.9%，而上证指数全年下跌了14%，全球垫底。透过对国内A股市场的行业指数年度表现分析，我们发现国内市场一些行业指数全年涨幅全球表现抢眼，涨幅前四位分别是电子元器件 34.62%、生物医药32.95%、食品饮料26.33%、机械设备24.66%，远高于美国标普500行业指数中涨幅第一的可选消费品指数（24.84%）,也显著高于香港市场中相关行业指数表现，结构性牛市明显。
　　为何国内市场会出现上述截然不同的表现？通过回顾全年国内外众多政策环境的变化，我们发现背后的逻辑是明显的。国内宏观调控成了始终悬在A股市场头上的达摩克利斯之剑。从去年年底以来，针对房地产的调控措施一直没有停过，虽然房价并没有被打压下来，但金融、地产股、钢铁股跌幅惨重，截止12月9日收盘，地产指数、金融指数、钢铁指数分别下跌了23.86%、22.6%、27.9%；然而在全球流动性泛滥的背景下，A股市场在受益于国家对新兴产业的扶持政策、区域振兴规划、内需消费保持快速增长等因素刺激下，除房地产消费以外、新兴产业等中小盘股、医药、食品饮料、新型电子消费等走出了波澜壮阔的上涨行情。统计数据表明：在目前国内市场2017只股票中，全年上涨的股票有1090家。在绝对涨幅前十名股票中，涨幅最大的是广发证券、广晟有色、ST昌河、ST威达、莱宝高科、ST光华等等，涨幅均在200%以上。
　　与之形成鲜明对比的是，跌幅居前的个股几乎被钢铁、房地产股包揽。跌幅最大的是鞍钢股份，达到了50.02%，股价刚好被腰斩。
　　立足现在，展望2011年，在目前大盘绝对点位不高（或偏低），2011年GDP增速保持相对快速增长的情况下，以目前大盘蓝筹股PB或PE处在历史相对低位下，股指的大幅下跌不具备；与此同时，国家调结构转变发展方式的大政策背景下，在传统产业增速下滑和新兴产业盈利未能快速增长情况下，中小股票总体高估值将无法支持该类股票整体上一台阶。眼下在CPI未来很可能保持高位运行和11年上半年流动性中性偏淡下，股指大幅上涨也不具备。指数2011年上半年可能在300-500点区间震荡，行业配置将有别于10年极度偏离格局，行业适度均衡配置将可能取得较好收益。但超额收益将来自具有绝对竞争力的优势新兴产业公司（主要集中在动态估值不离谱，产业快速发展和公司成长很确定的公司）。