应健中：年线大阴成定局 明年机会值得期待
　　还有一周时间，今年A股市场的交易就要收尾了。市场各方参与者都在做收盘作业，由于所处环境的不同，行为方式也会有所不同，今年已经跑赢大市的人，年底也不想有大动静了，保住胜利成果乃明智选择；管别人钱的人也想就此锁定利润，即将到手的红包也不想让它飞掉。今年死捂着大盘银行股及上证指数权重股的，年底显得比较被动，守株待兔般地等待二八翻身。
　　年底了，不管出于哪种考虑，市场都是存量资金在倒腾，银行都是很差钱的，要想增量资金入市，只能等来年了。正由于大家都忙于做收盘作业，市场就涨不到哪里去、也跌不到哪里，围绕年线附近拉锯震荡。今年各种调控措施也已经收关了，整个一年，存款准备金率上调了6次、油价涨了4次，CPI创出了新高，但加息只加了1次。本周油价涨到了天价，油价一涨将引起连锁反应，将通胀势头传导到明年了。新年即将到来，新年第一把行情莫过于年报行情，而年报行情的诱惑力在于分配方案。值得关注的是，近期
　　传出管理层对上市公司分配进行窗口指导，对股本扩张限定上限为10比10，实际上过往的上市公司分配方案最多也就是10比10，今年只有1家公司实施了10比15的股本扩张，鉴于现在上市公司都在玩高价发行以获得高资本公积金、再将资本公积金转增股本的游戏，那些小盘股10比20、10比30都能做到，为了遏制恶炒小盘股之风气，管理层的窗口指导合乎情理，但对那些正对小盘股炒作正酣的庄家而言，无疑是当天棒喝。本周末，中小板和创业板股票大幅回调就是基于这个原因，至于窗口指导的力度有多大，还得看接下来各家公司的年报才能做出判断。
　　下周5个交易日是今年最后一周交易，下周收盘指数将构筑今年年K线，就上证指数而言，今年年K线比较难看，上影线微乎其微，一条大阴线连带着一条长长的下影线，年末市场的重心比年初下降了400多点，这也意味着明年开盘指数重心的大幅下降，所以说明年的市场机会要远大于今年。
　　笔者认为，年末市场操作上可做如下考虑：首先手中多余的资金下周可打打新股，从中签率规律而言，下周三发行的和沪市发行的大盘股中签率会较高，最近上市的新股收益都还不错，靠运气赚点小钱，积小赢为大赢也是一种操作策略；其次、仓位较轻者可以在每周上市的新股中博博差价，由于新股上市无涨跌停板限制，价格定位的波动幅度较大，这对有短线操作经验的人而言，比较容易捕捉到差价。(.应.健.中)

　　叶檀：造假公司大肆羞辱证券市场
　　中国证券市场的内幕交易、造假行为已经让市场偏离了资源优化配置的正轨，更让人愤怒的是，对于造假行为的粉饰与不知羞耻的公关，使这些企业与相关利益团体彻底突破了规则与伦理底线。
　　胜景山河在上市前夜被叫停，针对一连串的质疑，胜景山河不以证据与数字还自己以清白，反而试图以猛烈的公关打开上市缺口，争取搭上上市快车、实现一夜暴富的梦想。如果胜景山河能够借助公关以及公关背后的行为闯关上市，那将是中国证券市场莫大的耻辱。
　　胜景山河一连串的公关行为显示其公关能量巨大，除了肯花钱，大概还得有人。本来应该是反省时期，反而成为公关时期；本来应该是调查结束后追究责任时期，反而成为在黑暗中四处钻营时期。
　　从12月21日起，互联网开始出现系列为胜景山河捧场的文章，《湖南日报》发表记者署名文章《金樽千杯未醉嗬》，通篇文章展示了酿酒专家刘屏亚在胜景山河的经历和贡献，突出胜景山河的技术创新，酒味香醇。新华网、中国经济网、新民网、中国企业新闻网等20多家大小网站，以及几家知名的门户网站21日也齐齐发布或转载了《胜景山河技术之鹰--- 刘屏亚》、《胜景山河刘屏亚攻克四酶二曲一酵母生物酿制技术难关》等近10篇内容雷同的文章，仍然是借着大夸刘屏亚，而隐晦地赞美胜景山河。逛了一下股吧，一些隐身者的网络水军大肆为胜景山河涂脂抹粉，除了无度吹捧与毫无教养的谩骂之外，别无强项。这些文章把刘屏亚的技术功劳与奖章联系到一起，而后把中国的黄酒复兴重任与该技术、该公司暗中挂钩，似乎谁反对胜景山河上市，谁就在反对中国品牌复兴。
　　在胜景山河的招股说明书中，胜景山河招股说明书中有一项内容非常详细，就是不厌其烦地介绍董事长多达11个的身份和头衔：中国酒类杰出企业家、中国优秀民营企业家、社会主义新农村建设模范人物、岳阳市新世纪十大优秀经济人物……无怪乎刘君强先生断言，如果胜景山河能大摇大摆地上市，中国股市无异于进入了明火执仗时代。
　　这家企业的公关貌似强大，却软弱无比，没有一句落到要害，以煽情与宣誓为法宝，在关键数字上错漏百出，回避不谈。先说该企业生产高档酒，而后又表示采取农村包围城市的销售策略；先夸奖自己的营销策略，自己的黄酒是高科技创新，但对于市场是否接受却语焉不详。
　　而公关能力越强，围绕着胜景山河这家公司的利益链条也就越发引人关注。2008年2月23日，古越龙山与自然人蒋学如签订《国有股权转让合同》，以724.6万元的价格转让给蒋学如，而蒋氏最近五年的履历是湘阴县六塘乡中学教师，其受让股权的700万元资金主要来源于家庭多年的积蓄及其配偶陈和平从事粮油贸易的积累。2008年3月21日，古越楼台整体变更，改名为胜景山河，开始向IPO冲刺。胜景山河的利益群体显然以为所有人都是白痴，或者所有审批者都利欲熏心。
　　胜景山河疑似丑闻曝光，券商研究报告大规模注水，更可怕的是，数据如此违背消费常识的公司居然通过了所有中介机构的法眼，通过了发审委的审核，而保荐人林辉亲手操办的五个项目中，两家公司在短短三年内就沦为了壳公司，面临退市的风险。
　　胜景山河是个典型案例，可以看出证券市场某些利益群体信用沦丧、底线不存，胜景山河的公关行动还在继续挑战常识，显示既得利益群体认为，只要能上市、能暴富，其他一切都是浮云。
　　我们寄希望于民企上市公司实现中国资源的高效配置，但绝对不相信造假成性的公司能够承担得起民族品牌复兴的重任，实际上，这些企业挤占上市资源的惟一功能就是劣币驱逐良币，就是让中国的民族品牌永久沉沦。(.叶.檀)

　　谢国忠：中国必须消除房产泡沫
　　2011年是中国处理这个问题的大好时机。但是，如果中国像以前那样放过类似的机会，而选择放大房产泡沫，2012年，中国的经济将可能硬着陆
　　中国的通胀问题，源于过去十年货币迅速扩张，以资助庞大的房产市场。结果令地方政府财政收入不断增加，得以资助其庞大的开支。除非采取措施限制地方政府的开支，中国的通胀问题将可能失控。
　　现在政府承认所面临的主要挑战为通胀。中国加过一次息，并数次提高存款准备金率，还宣布计划引入价格管制。中国连出重拳，采取超常规措施，是因为中国相信，其经济与别国不同，提高利率等常规手段可能不会奏效，也不一定有必要。中国不愿改变人民币币值，而是愿意调整商品和服务价格，但这一态度到目前并未产生良好的效果。
　　中国有很多人认为，应该控制货币量而不是价格。价格和数量是一个问题的两个方面。如果量化措施奏效，它会大幅降低通胀。任何强大的政府都可以通过限制信贷扩张，压低商品和服务价格，使得量化政策发挥作用。中国政府恰恰就在这样做。
　　这一政策目前收效甚微。政府去年就曾控制信贷扩张。但是，系统外的信贷扩张，冲销了系统内的信贷紧缩。例如，银行可以将其企业贷款直接出售给他们的储户，收缩其资产负债表，以此达到政府目标。但实际上什么都没改变。
　　近期打击措施不力，公众对政府治理通胀的诚意产生怀疑。这种看法可能会引发广泛恐慌，导致家庭部门囤积大米和食用油。如果老百姓不再持有货币，全面危机将由此展开。
　　我一直主张提高利率。但这也无法解决通胀问题。加息的目的是为储户维持其财富价值提供补偿。加息可以防止社会动荡。但是，要治理通胀，中国必须解决政府开支问题。除非抑制政府开支，通胀率将继续攀升。
　　有两种方法限制地方政府开支。一是削减其资金来源。地方政府的主要收入来源是出让土地，征收物业税及银行贷款。最后一个来源正在略微收紧，因为银行已经背负大量政府贷款，而且正在努力收缩。但是，这种变化并没有刺痛地方政府，因为它们借的钱还没花完。
　　消除房产泡沫对地方政府融资的影响更大。去年，新增房产销售额达到GDP的14%。这笔钱最终都被纳入政府库房。考虑到房产市场高速发展，地方政府将来的期望值更高。它们甚至早就想好了该怎么花这笔钱。
　　房产市场的收缩量可能达到中国2010年GDP总量的一半。房地产开发商和地方政府持有的土地储备可以建设更贵的房产。如果按目前价格出售所有这些房产，货币供应量的需求将迅速扩大，至少将维持过去8年每年20%的增速，即货币供应量将每四年翻一番。在此情况下，通胀失控无可避免。
　　如果通过限制一般定义下的货币数量，而通过其他渠道留下信用扩张的漏洞，那只是在用货币供应的统计数字玩游戏。它不会改变现实。通胀率将继续攀升，即使政府声称货币增长已经放缓。
　　只有房价急剧下降，我们才能相信，政府打击通胀是来真的。房价的水平决定地方政府的支出。治理通胀，必须先挤出房产泡沫。如果房价持续上涨，打击通胀就只能是做做样子。
　　切断对地方政府的拨款，能不能解决问题？我不太肯定。中国的地方政府非常有势力，足以对国策产生决定性影响，而且能够找到提高收入的新办法。不改革地方政府，中国解决通胀问题是死路一条。
　　中国是个泱泱大国，而且深受跨国公司青睐，在当今世界已具有诸多优势。国际环境对中国来说十分有利。只有中国自己犯下大错，才会引发危机。
　　中国有一个强有力的政府。中国的家庭部门和商业部门都活在政府的影子里。只有政府系统出现故障，才可能导致危机，阻碍经济增长。对中国而言，政府开支失控的危险既明显又现实。2011年是中国处理这个问题的大好时机。但是，如果中国像以前那样放过类似的机会，而选择放大房产泡沫，2012年，中国的经济将可能硬着陆。这会像上世纪屡次出现的情况一样，使中国偏离发展道路。（.新.世.纪.周.刊.）

　　花荣：下周后两个交易日也许会有小意外
　　股市套利的真谛是：在不确定中追求确定性，在高风险中追求稳定收益。
　　一、2010年的沪深股市印象
　　1、去年股市的收盘点位是3277点，下周还有一个交易周，不出意外的话，今年收阴的可能性比较大。在今年，小盘股的机会明显好于大盘股。
　　2、今年沪深市场融资再融资获得了巨大的成功。新股发行不仅数量多，而且价格高，几乎所有的银行股都成功的进行了再融资。
　　3、今年的金融创新向前迈进了一大步，特别是股指期货的开设和融资融券业务的实施。可惜的是，权证越来越稀少，许多涡轮爱好者只好转战香港玩。
　　4、市场的波动特征与以往有一些变化，基金群体和二级市场的大户群体对市场波动的影响在降低，上市公司的大小非对股价波动的影响加大。
　　5、今年市场上最有效的题材是商品期货的关联涨跌，定向增发的资产注入对基本面的影响变化，基金、私募与券商研发报告结合于一体的行业与区域投机。
　　二、2011年的沪深股市猜测
　　1、由于市场泡沫的积累，特别是创业板泡沫的积累，明年市场很可能会有一次大震荡，94年休克方式的，也许有些股民会飞，因此对市场的风险要有足够的认识和防范措施。
　　2、在市场出现休克式的下跌后，市场会出现股灾财形式的暴富机会，这种暴富机会主要存在股指期货交易和央企整合的低价股之中。
　　3、根据周期循环理论以及基本面的底线支持力判断，明年大盘低价股的机会可能会高市盈率的小盘股好，类似于今年10月份的闪电行情还会出现。
　　4、随着今年中小板和创业板新股发行的大跃进，明年的小盘股规模发行可能会比今年弱一些，但是国际版有可能开设。
　　5、明年的转债可能会出现一些相对稳健的机会，含转债的个股也许会出现板块热点行情，股指期货成份股中也许也会冒出大黑马。
　　下周是今年最后一个交易周，可能是一个大盘平静个股不平静的时间段，下周后两个交易日也许会有小意外。祝股友们生蛋快乐！新的一年，像插图图片中的生蛋狐狸那样能屈能伸！

　　谢百三：中国牛市操作体会
　　--为纪念中国证券市场建设20周年兼谈本周股市
　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
　　即使在牛市中，股市的风险总体上还是很大的，因此，要永远铭记巴菲特的座右铭：投资的第一条规则就是不输钱，第二条规则就是牢记第一条规则。
　　刚开始时，我对此话并不在意，后来才发现，这是巴菲特经验中最重要的经典之处。如果在投资次数中50%是亏损的，那么从概率上讲就是零和游戏，那盈利的50%又有什么意义呢？因此要争取90%把握能赢。虽然投资总会可能有高的风险，但在主观上要做到投资前慎重又慎重，挑剔再挑剔。对将要买的股票、基金要详细地从F10（股票软件查看公司信息）及大公司投资报告中反复弄清，发现它的上升空间是肯定的，有90%以上把握的，再分批买入。要像学汽车拿驾照时那样，牢记：一辈子不能出车祸，一辈子不能压死一个人。在投资中，起码在主观上一定要树立：一辈子不能有一次中亏、大亏、巨亏（不包括中途的震荡，即使暂时跌，也最后会涨上来。）
　　我认识的投资朋友中，主要有如下经验：
　　①挑选价值明显低估的。如黄河科技（广电网络）将在资产重组中放入一个陕西省传媒实体，其价格仅9-10元，而同一市场的北京电视台的歌华有线则高达42元，则前者可以大量买进，后来广电网络涨到了24元（歌华有线则跌到24元）。
　　②选择有重要资产重组题材的。古今中外，资产重组总是朝好的地方组，如延中进宝安，北大方正进延中，公司将发生天翻地覆的变化，后来延中从8元涨到30元，又跌到15元，最后涨到80多元。
　　③牛市中仍要选一个行业的龙头股。如银行股，在2005-2007年10月的大牛市中就可以选这一行业的领军龙头股招商银行。它的企业特点、企业文化、企业精神在全行业中首屈一指。而在大牛市中，资金充沛，是不在乎盘子大小的。
　　④做股票一定要有一些投资高手做朋友。比如甲朋友偏多，乙朋友偏空，丙朋友偏中性，如果甲乙丙三友（必须都是高手）都肯定地说可以买的，就大胆地买进。比如长江电力，刚上市时仅6.3元，我请教了甲乙丙三友，都说好，可以大胆的买，于是满仓买进，结果涨到了9.98元，收益高达40-50%。
　　⑤与美元相对的黄金股、有色金属股，只要美元处于贬值之中，以上两大类股就会涨。2005年人民币开始升值，意味着美元开始贬值，则可以大胆地买进中金黄金、山东黄金、焦作万方。
　　⑥理解大众心理，领先大众一步。炒大众情人股，即大多数人都喜欢的公司与板块。如美国大炒纳斯达克网络股时，中国基金经理们也东施效颦地跟着炒网络股，梅林有个送水的网络，天天涨停，我的一位好友就说：涨停板一旦打开，我要买它的。最后他在15元多满仓买进，26元多抛出，一下子挣了几千万。
　　⑦在牛市中可以买证券公司及其参股的股，因为牛市中收到的中介费多，业绩肯定好，如吉林敖东，辽宁成大（均参股广发证券公司），还有兰生、雅戈尔等。后来吉林敖东从2005年的5元多涨到2007年的130元多（复权后），翻了26倍。
　　⑧央企一般是可靠的：鞍钢对攀钢的资产重组，这是钢铁四大央企中的两家，不会骗人。他们曾承诺：持有他们的股可于2009年4月25日前按9.55元认沽给这两家公司。而老百姓普遍不相信此承诺，认为这是天方夜谭。在2008年8月14日一度跌到6.25元，而此时大胆买进，则到2009年4月30日，实际达到9.72元，安全涨幅达50%。
　　⑨有保险安全网保护的，无论牛熊市都很可靠。如上面讲的攀钢钢钒，2008年12月的上海汽车承诺要搞总募资60亿元的认购权证，即在2009年12月31日，股价会涨到26.91元以上，而当时仅5-6元，后来果然涨到27.3元；还有近期的现代制药，从16元涨到21元，因为有增发题材。
　　把牛市当作熊市、震荡市来做，则安全、收益高，其乐也融融。
　　本周股市从周一开始，总体是下跌趋势，低点为2804点，高点为2917点，成交量随下跌逐日萎缩，周五报收2835点，日K线是上升通道中的一根阴线。（深市走得更强一些，说明中小盘股仍较活跃。）主要是又逢岁末年关，相当一部分资金要向银行回笼。现在的情况实际上已很不错了，在以往，这几天的情况有时更糟糕。
　　明年货币政策会有收缩，主要是准备金率会一次次提高，但利率的提高会非常慎重。这样城乡居民储蓄的负利率可能将成为一段时间的常态。29.9万亿城乡居民储蓄存款总会有一部分选择股市。无论怎样，个股和板块的机会多多，投资朋友要控制仓位，精心选择安全的好品种，高抛低吸，争取常胜。
　　祝大家圣诞节快乐！（金融投资报）