绩优基金12月集体限购争排名
　　
　　临近年底，基金业绩排名争夺愈发激烈。为了稳定业绩，提升排名，部分基金公司对旗下业绩领先的基金实行暂停申购或者暂停大额申购。因此，12月份基金业掀起了偏股型基金暂停申购或暂停大额申购潮流。
　　统计显示，12月1日以来，开始处于暂停申购或者暂停大额申购的偏股型基金共计15只，其中股票型基金有8只，混合型基金有7只，而这些基金中的绝大部分今年以来的收益率均超过了20%。
　　忍痛限购
　　实际上，由于今年来市场低迷，在募资困难的境况下，在前三季度的市场中，很少有偏股型基金主动选择暂停申购或者暂停大额申购。
　　可查资料显示，今年上半年仅有12只偏股型基金公告暂停大额申购或暂停申购，其中华夏基金公司旗下有7只基金在5月份宣布暂停大额申购和暂停申购。其余的为银华领先策略、大摩领先优势、信诚优胜精选、金元比联成长动力、嘉实增长。
　　实际上，由于扩大基金管理规模会增加基金管理费，给基金公司带来收益，因此一般而言，基金公司不会选择主动停止申购或者暂停大额申购。
　　据分析，选择暂停申购或者暂停大额申购的基金一般有两种情况：一个原因是，部分基金由于净值的大规模增长，及业绩效应带来的大量申购，使基金的规模过大，基金经理在管理该基金的过程中比较困难，因此在基金经理的要求下会选择暂停申购。此前，上海一家基金公司的债券基金经理向早报记者抱怨，对他而言，债券的最佳管理规模在20亿元到30亿元之间，但其管理的债券基金申购较多，他已经多次向管理层提出暂停申购。
　　另一种情况是，年底临近，一部分基金公司会选择旗下业绩较好的相关产品，在年底临近时暂停大额申购或暂停其申购，以控制基金的整体规模，便于稳定和提高该基金的业绩，打造明星基金和明星基金经理，进而提高公司的整体品牌影响力，便于基金公司今后进一步扩大规模。
　　偏股基金迎来限购潮
　　资料显示，经过2006年和2007年飞跃性大发展后，基金管理规模一直停滞不前，而今年以来新发行基金的平均规模仅21亿元，创下了2006年以来的第二低。尽管如此，在冲业绩因素的驱动下，基金暂停申购或者暂停大额申购的现象，在四季度重新活跃起来。
　　据悉，今年下半年以来，第一只选择暂停大额申购的股票型基金为泰达宏利红利先锋，该基金在10月26日宣布暂停单日1000万元以上的大额申购；而兴业可转债则是今年下半年第一只公告暂停大额申购的混合型基金。根据该基金10月11日公告，兴业可转债暂停单日3万元以上的申购。10月份公告暂停大额申购或暂停申购的混合型基金还有泰达宏利品质生活，10月26日起暂停1000万元以上的大额申购。
　　值得一提的是，在三季度后一直处于业绩排名第一位的华商盛世成长基金，于11月16日起暂停申购。而排名第二的华夏策略精选也一直处于停止申购状态。
　　统计显示，10月份和11月份公告宣布暂停申购或暂停大额申购的基金共有7只。除上述提及的基金外，还有3只：11月8日起海富通中小盘暂停单日10万元以上的大额申购，11月11日起景顺长城公司治理暂停单日100万元以上的大额申购，11月23日华夏优势增长暂停申购。
　　12月份，偏股型基金更是迎来了暂停申购或暂停大额申购潮。其中，华商基金旗下另一只基金华商策略精选于12月1日起也暂停申购，为12月份首只暂停申购或暂停大额申购的基金。
　　值得一提的是，从12月份已经公告的15只偏股型基金可见，这些基金暂停申购或暂停大额申购大部分选择在12月上旬和中旬，一定程度上反映了这些基金扩大规模和追求业绩的矛盾心态。

　　
四次冲锋未果 多头遭遇三大困境
　　
　　昨日市场再度下跌，至此，已将周二的50余点涨幅几乎全部吞没。其实，重要的不是下跌，而是下跌过程的演绎。地产股的崛起曾让人认为这是市场中线崛起的信号，但地产股只是昙花一现；此后钢铁股接力，但扛不住其它市场热点的沉寂；再到昨日银行股的突然启动，却加速了市场其它个股的回调。夹杂其中的是，虽然农业板块利好频传，但昨日却成了跌幅居前的板块。多头的折腾难求一胜，如果再次反弹仍无量能跟进，市场跌破上行趋势，恐怕是难免的事。
　　四次无功而返的做多
　　这一波下跌还要从周二开始说起。周二的行情一度给人希望，因为代表市场中轴且沉寂已久的地产股终于启动了，而且两大龙头万科和保利都双双涨停，一波中期行情似乎就要启动。然而，地产股的绚烂是那么的短暂。第二天，地产股冲高回落，尾盘更是出现下跌走势，昨日更是连续下跌。万科已由前日最高9.44元回落至昨日收盘价8.84元。
　　地产股的走势给了投资者第一次失望，接下来就是钢铁股。周三，接过地产股领涨大旗的是钢铁股，领头羊ST钒钛在昨日以前已经连续五个涨停，但涨停势头在昨日结束，钢铁股也因此走软。昨日，钢铁板块总共47只股票只有4只微涨，恒星科技大跌6.07%，业绩较好的大冶特钢也大跌4.64%，钢铁板块中的核能概念股久立特材跌幅也超过3%，市场弱势可见一斑。
　　农业板块则是近期较为强势的一个板块，这源于三个原因：一是中央一号文件的重点依然是农业；二是中央农村工作会议对农业板块也带来了利好；三是通胀因素，近期棉花价格已创出新高，糖价则蠢蠢欲动。不过，这一板块在昨日来了一个急刹车。申万一级行业中，昨日农林牧渔板块成了跌幅最大的板块，跌幅超过2.85%，绿大地跌停，华英农业下跌8.59%，冠农股份、亚盛集团、新农开发跌幅都超过了5%。根据以往的经验，在一波上涨趋势中，农业板块往往是最后一个上涨的板块，农业板块的杀跌，也意味着一波行情彻底结束。
　　农业股的绝情杀跌的确让人胆寒，银行股昨日午后却短暂地给了投资者温暖。宁波银行突然发力，涨幅一度接近涨停板。其他银行也跟进做多，华夏银行、兴业银行、北京银行等纷纷接力而上，上证指数也因此快速翻红。这一幕跟周二的地产股似乎有异曲同工之妙，不过结局却大为不同。银行股上涨，是以中小盘股杀跌为代价的。尾市，银行股也被中小盘股带了下来，上证指数因此也快速走低。
　　其实，如果单从盘面上看，给人带来失望的远不止这四个板块。最先带来警示的反而是贵州茅台，该股提价之后连续拉出六根阴线，其它消费类股票也跟随而下，这种情形发生在元旦、春节即将来临之际，似乎也在暗示着什么。当然，唯一值得庆幸的是还有一个煤炭板块在支撑市场。
　　弱势背后的逻辑
　　四次令人失望的做多，也许会带来更大的震荡。但无论如何，找出其中的逻辑是必要的。那么，这背后的逻辑是什么呢？
　　首先，从资金面的情况来看，经过数次提高准备金后，银行上万亿资金被抽走。虽然近期公开市场的资金出现了净投放，但似乎并不能解决岁末钱紧的困局。这一点可以从Shibor的走势看出，1个月的Shibor昨日已经创出近两年来的新高，达到4.7952%；隔夜的Shibor也持续反弹，大有突破今年5月份高点的势头。这是银行间流动性趋紧的信号。同时，也可能意味着近期加息的可能性并未下降，这个靴子还将悬在头上。
　　其次，从外围市场来看，近期亚太新兴市场的股票步入调整期，香港股市昨日尾市跳水，且明显受制于20天均线；最牛的印尼股市也在近期开始调整，印度股市则受制于60天均线，此外巴西股市也在调整当中。反过来，美国股市创出了近两年来的收盘新高。再联系美元指数突破80之后，近期向下调整的意愿不强，这似乎意味着部分热钱开始回流至发达市场。这也许不是主要趋势，但对新兴市场而言，至少意味着短期风险。
　　最后，A股持续受压可能与自身的结构也存在较大关系。虽然大盘整体估值水平并不高，但一些中小板个股的估值却令人望而却步。即使目前中国的经济处于转型期，一些个股的估值也已经透支了未来，而且这些股票也并未体现出成长性，估值回归亦是必然。分析人士认为，到明年一季度，当货币市场逐渐宽松的时候，A股市场才会迎来较好的向上突破机会。

　　
　　
公募基金千亿俱乐部唱多2011：股市明年向上？
　　　
　　还有五个交易日，2010年就要成为历史。
　　公募基金千亿俱乐部中的华夏、嘉实、南方基金，最新发布的2011年策略报告显示，公募基金大佬们对明年市场普遍持乐观态度。
　　市场也许就在明年要开始启动。嘉实基金投资总监戴京焦表示。
　　南方基金则明确指出，震荡上行趋势确立，看好中盘蓝筹股。
　　华夏基金则表示，总体看，我国经济存在巨大的内需增长空间，城市化和工业化在快速推进，人均收入刚超过3700美元，处在消费高速增长的阶段。其次，政府、银行、企业、居民资产负债表表现良好，为投资和消费提供了较为坚实的基本面后盾。
　　升值5%，热钱流入将超千亿美金？
　　世界确实是平的。
　　近年来，全球化进程使中国经济与世界经济，特别是欧美发达国家市场紧密地联系起来，外围市场的冷暖开始真正影响到A股市场的温度。
　　华夏、嘉实、南方三基金巨头都不约而同地将眼光首先投向了海外市场。其中，美国的宽松货币环境成为基金大佬关注的焦点。
　　从海外市场看，虽有波澜但不改复苏趋势，内生动力的温和推动着美国经济达到潜在的增长率，美国将长期维持宽松货币环境。戴京焦表示。
　　华夏基金也同样抛出了美国量化宽松将持续的观点，其对此解释道，因为美国的经济复苏缓慢，增长动力疲弱，仍将低于潜在增速，短期内面临通缩压力而不是通胀。
　　而美国政府要继续降低赤字水平，由此产生的财政紧缩压力会继续压制复苏的速度，而在此情况下，美联储将继续维持保增长、防通缩的政策。由于财政扩张没有空间，定量宽松的政策还将继续，其对实体经济影响较小，对资本市场影响较大。
　　对此，南方基金抛出了不同观点，其认为美联储最终可能不需要再进行新一轮的数量宽松，甚至不需要用完6000亿美元的购买额度。依据是目前美国的货币流通速度已经趋于稳定，而未来一年，美国的经济复苏有望超出预期，那么货币流通速度会加速，因此，二次量化宽松政策的效果将更加明显。
　　在这种预期下，人民币升值的大趋势成为三家公司的共识。从宏观流动性上看，高通胀持续负利率，支持流动性的相对宽裕。在人民币兑美元年升值5%的假设下，预计2011年全年热钱流入1200亿美元。戴京焦指出。
　　华夏基金从近期欧洲边缘国的债务危机推动欧元下跌角度出发，认为美元下降到已达到一个稳定的水平，到2011年一季度，美元仍缺乏持续走强的条件，包括人民币在内的新兴市场货币走强的格局将延续下去。
　　在南方基金看来，人民币升值的实际动力落在国家经济实力的本质上。因此，在中国赶超美国经济的过程中，人民币走强，美元走弱是大的趋势。
　　明年通胀不会惹麻烦？
　　在外，美国量化宽松环境与人民币升值预期似成定势，在内，作为展望下阶段国内市场走势的首要风向标，流动性自然成为各大机构预测2011年的重要指标。
　　2008年金融危机后，连续两年宽松货币政策导致通胀的压力上升，资产价格、原材料价格、CPI先后大幅上涨。控制通货膨胀将成为上半年政策的主基调，华夏基金认为，2011年货币政策将回归常态，宽松的货币环境或将终结。
　　尽管如此，流动性充裕的局面已经形成，加之国内经济逐步见底回升，股市震荡上行的基础依然存在。南方基金乐观地认为，明年的信贷收紧不影响股市震荡上行的基础。
　　在微观层面，嘉实基金判断，股票资产相对其他资产估值有较强的吸引力，且房地产市场和期货市场都对资金的进一步炒作进行了限制，微观层面资金流动支持股市这个相对估值洼地。
　　10月份央行的民调显示老百姓的储蓄下降，投资上升，这是很久以来没有出现的事情，所以我觉得市场已经处在良性阶段。戴京焦表示。
　　此外，对未来通货膨胀的预期，南方基金仍然是乐观派的代表。
　　南方基金2011年十大预言第一条便是，由于政策措施及时得力，2011年国内通胀将得到有效控制。具体说来，明年1-2月份CPI可能上探5%，最迟5月份之后CPI将逐步下降，到明年下半年，通胀问题将不再是市场关注的焦点。
　　华夏基金则预测，明年CPI涨幅高于今年，但仍处于合理的水平，并且认为明年有继续加息的空间。
　　戴京焦认为，明年上半年通胀继续上行的可能性不大。2011年翘尾因素为2.1%，上半年高下半年低。总体上半年高位平稳，11月单月5.1高点，未来一季度通胀呈现下降趋势。另外，政府设定全年通胀目标为4%将有助于稳定预期，给政策调整更多的空间。
　　资源和地产引发重大分歧
　　通胀回落的预期日渐明显，明年震荡上扬市基本成为三大基金公司的共识。
　　南方基金指出，整体来看，明年将延续震荡上行的趋势，行业轮动的速度将加快，行业配置的重要性显著提高。
　　在行业配置的具体策略上，基金大佬们找到了共同的逻辑--大消费、战略性新兴产业、高端装备制造业。
　　首当其冲的是大消费。该领域是经济结构调整战略看好的领域，由于过往两年整体的靓丽表现，2011年将更偏重自下而上的选股和一些高速增长的子领域。嘉实基金投资总监戴京焦表示。
　　南方基金提出，受益于消费升级和收入提升的一线白酒、品牌服装等消费领域应为2011年重点配置方向之一。
　　华夏基金亦认为，对于未来投资的大方向，我国十二五规划中十大任务有巨大的指导意义。其提到的首要任务就是扩大内需，意指消费领域。
　　其次是新兴产业。戴京焦认为，该主题将获得国家战略的支持，以主题形式贯穿全年。
　　南方基金则在七大战略性新兴产业中重点指出四大产业存在的机会。包括高端装备制造、新一代信息技术、节能环保产业、新材料。
　　其中，基金大佬们再度心照不宣地一致看好高端装备制造业。
　　我们认为，中国未来将在航空航天、海洋工程装备、高端智能装备、工程机械、汽车、高速铁路设备等领域取得巨大的突破。中国已经初步具备了世界水平的工程机械、汽车、高速铁路设备的制造能力，未来也将掌握大飞机的制造能力。但是，中国的制造企业和全球最先进的企业在技术、品牌、治理和创新方面仍有一定的差距，特别在核心零部件方面，更是差距巨大。
　　事实上，在产业链的发展中，掌握核心技术的企业将能获取最大的利润来源。因此，南方基金指出，将会更加关注在这些制造领域提供核心部件的龙头企业，他们是中国高端装备制造业发展的关键环节，未来也将是最受益中国高端装备制造业发展的企业。
　　无独有偶，戴京焦也极为看好这一投资标的。该板块集中国经济转型、出口升级、新一轮投资周期展开这三个主题于一身，主要包括航空、航天、高速铁路、海洋工程和智能装备等行业。。
　　值得一提的是，对今年波动剧烈的大宗商品与前景存疑的金融地产，基金大佬终于出现分歧。
　　其中，嘉实基金独家唱多大宗商品。其认为，2011年海外经济复苏、国内增长、全球长期保持宽松流动性等背景，都支撑了该主题有较多机会。
　　而南方基金，则在金融地产的一片风声鹤唳之下，独树一帜地提出适当配置保险、银行、商业地产等中长期投资价值凸显的权重板块。
　　其中，针对地产板块，南方基金特别指出，2011年，全国房价将基本保持稳定，商业地产表现优于住宅。地产调控政策基调上不会放松，未出现市场担心的房价大起大落现象，部分城市的中低端住房价格稳中有降，高端住宅房价相对坚挺。在住宅购买受限后，部分投资需求转向一、二线城市中心地段的商业地产。