唱多做空 基金投资行为飘忽不定

　　随着年底收官之战的打响，A股市场也变得越发难以琢磨。面对诸多不确定因素，基金在为来年行情提前布局之际，其投资行为亦显得飘忽不定，整体仓位忽高忽低，降了又加，加了又降。值得注意的是，虽然基金一致看好大消费行业，但近期不少基金却暴露出唱多做空的意图。
　　投资行为飘忽不定
　　仓位降了又加，加了又降。在业内人士看来，基金整体仓位在年底忽上忽下，亦从侧面反映了基金年底坚守高仓位的底气不足。
　　从浙商基金仓位监测数据来看，11月份首周，基金仓位达到年底高点，随后在市场下跌中，基金亦信心不减，选择了逆市小幅加仓，从行业上来看，基金经理减持周期类，增配消费类。
　　11月下旬起，随着指数的继续大幅下挫，基金连续三周小幅减仓，锁定收益。然而，上周起，基金再度小幅加仓。
　　业内人士认为，未来货币政策收紧、流动性不足的均可预期，在此情况下，2011年上半年A股市场可能难有较强表现。因此基金在仓位上的选择自然比较谨慎，波段操作、小幅调仓自然是主基调。在震荡市的格局之下，未来或难以出现大进大出的情形。
　　此外，地产、银行等强周期行业再度出现了一日游行情。据相关资金监测报告显示，之前一日遭资金大幅流入的地产、煤炭板块，在昨日排在了资金净流出前列。
　　业内人士认为，机构对于地产、银行的投资机会仍未达成一致预期。银行、地产等需要大量资金推动的大周期大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件。在政策尚未明朗之前，难掀系统性行情，因此更多的需要把握结构性的交易机会。
　　提前撤离大消费？
　　随着各家基金公司2011年投资策略的出炉，基金对明年看好的行业和板块出现了惊人的一致性。从京沪广三地多家基金公司策略看来，对2011年投资布局更侧重于经济转型，大消费和高端装备制造成为一致看好的方向。
　　交银施罗德认为，对于大消费行业需要从四个角度来抓住长期增长机会：一是人口红利带来的消费新业态；二是财富分配结构决定消费新结构；三是深入借鉴海外消费升级经验；四是特别关注细分行业的隐形冠军。
　　值得注意的是，虽然基金一致唱多大消费，但据相关资金监测系统数据显示，近期大消费的医药、酿酒食品等是主力资金流出板块。在业内人士看来，基金似乎有唱多做空的意图。
　　而据记者了解，近期的确有基金开始提前撤离大消费。主要是对估值相对较高的医药等板块进行了减持。不过，医药是长期看好的，未来会在合理的价位再进行配置。上海一合资基金公司投资总监坦言，近期主要加仓的方向还是在家电和地产。
　　上述投资总监认为，当机构预期过于一致时，市场往往会提前反应。事实上，不少消费股的股价已经透支了未来几年的业绩。在其看来，如何把握市场提前反应的时点，可能对于基金业绩更为关键。

　　
融资客热捧5只AH股价倒挂股

　　周三，包括中国平安(601318)在内的5只蓝筹股，A股股价较H股折价维持在20%以上。而截至周二，这5只股票的融资余额合计达到13.76亿元。业界认为，投资者融资13.76亿元买入中国平安等5只股票的原因虽然不尽相同，但A股和H股两个市场的比价效应是这些股票遭到热捧的主要原因。
　　截至昨日，62只个股同时在A股和H股上市交易，按当日人民币对港币汇率为85.6∶100计算，19只个股存在A股较H股折价，43只个股存在A股较H股溢价。其中，农业银行(601288)、招商银行(600036)、鞍钢股份(000898)、中国平安和建设银行(601939)等5只个股A股较H股折价超过20%，分别折价24.05%、22.65%、22.02%、20.89%和20.54%。而南京熊猫(600775)等16只个股A股市场价格较H股价格高出100%以上。
　　与此相一致的是，农业银行、招商银行、鞍钢股份、中国平安和建设银行等5只个股两市融资余额分别达到8264.79万元、3.91亿元、6811.95万元、7.91亿元和4366.52万元，合计融资余额达到13.76亿元。
　　深圳某券商融资融券业务负责人表示，受融资融券的投资者适当性管理制度制约，目前融资买入股票的投资者主要是资产在500万元以上的客户，有些客户的金融资产甚至在亿元以上。作为投资组合的一部分，对H股的配置不可或缺。所以，融资炒股的投资者对H股上市公司较为了解，中国平安、招商银行等A股较H股折价超过20%的上市公司股票自然受到两融市场的关照。
　　上述说法也得到上海某券商融资融券业务负责人的认同。该负责人指出，融资融券市场目前仍是资产大户的市场，此类投资者不仅投资经验丰富，而且投资视野开阔，对香港及欧美市场上市公司的表现都非常熟悉，并且常常配置海外资产。而中国平安、招商银行等A股较H股折价超过两成的蓝筹股自然成为这些资产大户配置H股的替代品。
　　不过，也有市场人士表示，跨市场套利的前提是两个市场股价的逐渐收敛，如果A股较H股折价长期存在，则套利收益未必能实现。但同一家上市公司在两个市场股价存在显著差异，尤其是流动性相对充裕的A股较流动性相对不足的H股折价超过两成，这种局面确实值得投资者关注。
　　沪深Ａ股融资融券交易排名前五位数据一览（12月21日）
　　融资余额简称 融资余额（万元） 融资买入简称 融资买入额（万元）
　　中国平安 79102．91 贵州茅台(600519)6209．1
　　招商银行 39062．72 西部矿业(601168)4035．95
　　贵州茅台(600519)38571．59 中国平安 3687．97
　　西部矿业 34598．71 铜陵有色(000630)3485．02
　　中国石油(601857)32768．41 民生银行(600016)3433．02
　　融券余额简称 融券余额（万元） 融券卖出简称 融券卖出额（万元）
　　吉林敖东(000623)239．64 中信证券(600030)394．67
　　华侨城Ａ(000069)182．95 紫金矿业(601899)242．27
　　泸州老窖(000568)170．7 华侨城Ａ 212．26
　　中国平安 161．1 中国平安 147．04
　　中信证券 125．93 金风科技(002202)120．88（证券时报）

　　
42基金获配24只新股 浮盈7.5亿

　　昨日，世纪瑞尔、量子高科、昌红科技3只新股登陆创业板，分别逆市上涨80.05%、51.46%、30.85%，网下申购获配基金获得较大浮盈。记者统计显示，新规实施以来，截至12月22日收盘，中小板、创业板共有28只股票上市，42只基金获配了其中24只新股，合计浮盈近7.5亿元。
　　具体来看，在42只基金中，中银持续增长、国联安信心增益浮盈均超过5000万元，中银持续增长获配光正钢构与香雪制药，截至昨日收盘，分别浮盈 4990.5万元、520.52万元，合计浮盈5511.02万元；国联安信心增益获配涪陵榨菜、老板电器、天汽模、日发数码、齐峰股份等5只新股，截至昨日收盘，分别浮盈1680万元、1323.2万元、725万元、1118.4万元、244.94万元，合计浮盈5091.54万元；华夏策略精选、招商信用添利获配新股也浮盈较多，截至昨日收盘，分别浮盈4990.5万元、4453.3万元；华夏希望、兴业有机增长的浮盈也超过3000万。
　　从单只基金获配新股浮盈来看，单只基金获配光正钢构浮盈最高，截至昨日收盘，该股上市以来的涨幅达146.11%，单只基金获配225万股，发行价 15.18元，浮盈4990.5万元；此外，截至昨日收盘，获配宝馨科技、星河生物、世纪瑞尔的单只基金浮盈均超过2000万元，分别为2476.96万元、2114.8万元、2033.57万元。
　　业内人士分析，摇号新规实施以来，中小板、创业板新股实施网下摇号制度，网下获配数量大幅提高，基金均获较大浮盈，这在一定程度上提高基金打新积极性。（证券时报）