雏鹰农牧：模式显竞争力 量价齐升驱动利润激增

　　雏鹰农牧地处河南，是以生猪和肉鸡养殖为主的畜牧业龙头企业，年出栏量仅次于广东温氏、位列第二。
　　生猪养殖行业空间大，竞争对手弱。公司在河南市场占有率为1%，高速增长也不会遇到行业天花板。其主要竞争对手是年出栏500头以下、缺乏资金、信息、防疫技术的中小养殖户，因此相对竞争优势明显。
　　雏鹰的合作养殖模式给公司带来低成本的竞争优势：公司将可以标准化的流程进行标准化，以规模优势在原料采购和销售环节降低成本；难以标准化的养殖环节则交给农户完成，以多劳多得原则提高农户的养殖效率，而公司通过产量的提升降低了单位成本。雏鹰合作建厂模式是公司高速增长的助推器，具有征地成本低、建设成本低、运营成本低、协调成本低、投入资金少、扩张速度快等多重优势。
　　产量高速增长，销量有保障。伴随着募投项目的产能释放和租赁养殖厂数量的增加，2010-12年预计公司生猪出栏量分别为69.8、96.8和135万头，增速为44%、39%和40%。其产品品质得到了下游大客户的高度信赖和认可，目前商品肉猪在手订单是公司2009年销量的5倍以上。
　　公司利润对猪价弹性高，且生猪养殖盈利处于上升周期中。静态测算销售均价上涨1元/公斤，将增厚2011年EPS约0.53元；而能繁母猪存栏下降决定了明年上半年猪价仍将高位运行，公司养殖高利润率可期。
　　预计公司2010-12年收入分别为803、1335、2115百万元，增速为49%、66%、59%，归属母公司净利润为119、200、268百万元，增速为35%、68%、34%，对应EPS为0.89、1.50、2.010元。
　　综合相对估值和绝对估值结果，雏鹰农牧二级市场合理价格区间为68.57-76.18元，对应2011年45xEPS和2012年38xEPS，首次给予增持评级。（齐鲁证券）

东方电气：驶出中国的发电设备航空母舰

　　风电订单意义重大，首次敲开中国风机大批量出口海外市场大门。此次公司出口印度166台1.5MW直驱式风机总金额约2.03亿美元，合同单价约5500元/千瓦。我们认为该订单标志性意义远大于其实际价值，一方面是中国风电设备第一次大批量出口国外，标志着我国风机已具备国际竞争力，公司产品开始进入海外市场；另一方面表明直驱风机市场份额进一步提升，公司直驱风机开始得到国际市场认可。
　　火电订单进一步奠定公司海外高端火电设备市场地位。此次公司出口印度10套660MW超临界燃煤电站机组总金额约25亿美元，合同单价约2600元/千瓦。该订单为公司印度市场金额最大的超临界机组成套设备出口项目，进一步奠定了公司海外高端火电设备市场地位。
　　上调公司2010~2012年盈利预测为1.25元、1.65元和2.15元，维持推荐评级。此次新签合同主要于2011~2015年初完成交货，因此我们上调公司2011~2012年EPS至1.65元和2.15元。我们认为未来公司核电业务比重的快速增加将大幅提高其综合盈利水平，维持东方电气推荐评级。（兴业证券）

天山股份：泥盈利依然乐观

　　四季度新疆水泥需求依然保持比较旺盛，10-11月新疆水泥产量同比增速分别为20.10%和28.14%。需求旺盛拉动水泥价格上涨50-80元/吨。东西两线开花四季度拉动公司盈利超预期，预计2010年公司实现水泥销量1550万吨，上调全年每股收益预测至1.65元(全面摊薄).2011年开始新疆固定资产投资将进入快速增长阶段，水泥需求旺盛。同时在市场集中度提高下，企业协同效应增强将使明年华东市场水泥价格依然维持在较高水平，公司在东西两个市场的盈利依然乐观。预计2011年-2012年公司水泥销量分别为1970和2330万吨，上调每股收益分别为2.53和3.58元，2010年、2012年市盈率分别为19.2倍、12.5倍和8.8倍，维持买入评级。（华泰证券）