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王岐山：中国支持欧盟共同培育新能源新材料节能环保
中国国务院副总理王岐山21日表示，中国支持欧盟和国际货币基金组织采取的一揽子金融稳定措施。
王岐山是在北京举行的第三次中欧经贸高层对话开幕式上作出上述表示的。
王岐山说，今年以来，中欧全面战略伙伴关系发展势头良好。双方高层交往频繁，经贸、投资、金融等各领域合作进展顺利。1－11月，中欧双边贸易额达到4339亿美元，同比增长33％，中国成为欧盟第二大出口市场，欧盟已连续6年稳居中国第一大贸易伙伴。中国支持欧盟和国际货币基金组织采取的一揽子金融稳定措施，并以实际行动帮助欧盟一些国家应对主权债务危机。这表明，不断加强互利共赢的中欧经济合作，符合中国和欧盟的根本利益。
他说，当前，世界经济正在缓慢复苏，全球总需求不足，流动性过剩，国际金融市场动荡。面对极为复杂的形势，中国政府正在加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，努力保持经济平稳较快增长，继续为实际经济复苏做出积极贡献。欧盟各国也在采取一系列措施，积极应对主权债务危机，希望尽快见到成效，实现经济稳步复苏。中欧双方应坚定信心，加强合作，共同促进中欧乃至全球经济强劲、可持续、平衡增长。
他指出，中欧经贸高层对话是中欧经贸合作的重要平台。上次对话以来，双方秉持建设性的合作态度，积极推动解决彼此关切的问题。中方在解决欧盟关切的优化投资环境、产品质量安全、知识产权保护等问题上取得了积极进展。目前，中方正在开展打击侵犯知识产权和制售假冒伪劣商品专项行动，推动软件正版化。希望欧盟在放宽对华高技术产品出口限制、尽快承认中国市场经济地位、保护中国赴欧投资企业合法权益、解决中方商务人员赴欧签证等方面取得实质性进展。
王岐山说，中欧经贸合作正站在新的历史起点上。中国正在制定十二五规划，欧盟在《里斯本条约》生效后通过了2020战略，双方都致力于加快转变经济发展方式，调整经济结构，着力提高创新和竞争能力，积极改善民生。希望双方挖掘潜力，共同培育新能源、新材料、节能环保、航空航天等合作亮点。中欧作为二十国集团的重要成员，应当落实Ｇ20峰会共识，推动全球经济治理结构改革，加快国际经济金融规则和标准的调整，反对各种形式的保护主义，推动多哈回合谈判早日取得全面、均衡的成果。
他说，今年10月，第十三次中欧领导人会晤成功举行。在本次对话中，我们应当积极落实双方领导人达成的共识，就中欧经济合作的战略性、长期性、全局性问题加强沟通，增进理解，取得更多互利共赢的成果，推动中欧全面战略伙伴关系不断向前发展。（.新.华.网）
延华智能(002178)：盈利能力大幅下降 期待开拓新市场
2008年1-6月，公司实现营业总收入1.16亿元，同比增长9.43%；实现营业利润1,508万元，同比下降21.17%；归属母公司所有者的净利润1,181万元，同比下降22.73%，每股收益0.15元。
开拓新市场带动建筑智能系统收入增长。公司主要从事建筑智能系统的开发与销售，报告期内，公司加大了对酒店和高档养老院市场的拓展力度，使得公司的建筑智能业务实现收入1.08亿元，同比增长16.89%，该项业务收入占公司营业收入的比重达到93%。公司的业务主要集中在上海，2008年上半年，公司从上海地区获得的收入占营业总收入的比重为46%，但报告期内，由于上海地区房地产市场低迷，建筑智能系统的市场需求下降，使得上海地区收入同比下降10.98%，而其它地区的业务收入均有不同程度的增长。
主营业务毛利率小幅下降，期间费用率有所提高。报告期内，公司的主营业务毛利率为24.83%，同比下降3.34个百分点，由于原材料价格的上涨，导致了公司综合毛利率的下降。报告期内，公司的期间费用率为9.04%，同比提高1.47个百分点。其中由于公司加大新市场的拓展力度，导致了销售费用的大幅增加，使得销售费用率同比提高1.09个百分点，达到2.32%；另外，公司的管理费用率为6.16%，同比提高0.86个百分点。
报告期内，公司的所得税税率为25%，而去年同期的税率为33%，但公司作为高新技术企业，全年按照15%的优惠税率缴纳企业所得税。如果报告期和去年同期均按照15%的所得税税率进行计算，则报告期内公司的净利润同比下降26.52%。
公司的主营业务受房地产市场景气周期影响较大，由于房地产市场受宏观调控的影响，未来几年存在着较大的不确定性，因此公司存在着下游行业需求减少导致业绩大幅下滑的风险。公司近年来也在大力拓展商品房以外的业务，并进军部分房地产市场运行状况良好的地区，预计未来两年公司的建筑智能系统收入增速将有所回升。
预测公司2008年到2010年归属母公司所有者的净利润分别为2,234万元、2,362万元和2,854万元，每股收益分别为0.28元、0.30元和0.36元，相应的动态市盈率分别为28倍、27倍和22倍，考虑到公司未来业绩的不确定性，维持公司中性的投资评级。（天相投顾 刘晓冬）
达实智能(002421)：智能化建筑节能 值得期待
1.具有较好激励机制的软件企业公司主要从事建筑智能化及建筑节能服务，包括建筑智能化及建筑节能方案咨询、规划设计、定制开发、设备提供、施工管理、系统集成及增值服务，同时还兼营工业自动化业务及IC 卡读写设备的研发、生产、销售。公司目前控股的子公司仅上海达实自动化工程有限公司一家，其主营业务为楼宇自动化、工业自动化、办公自动化系统的设计、开发、安装、调试及维修服务。公司发行前有105 名股东，其中主要股东为达实投资、盛安机电、中机电、兖矿集团、力合创业、深圳创新投、深圳高新投、深港产学研等，另外有97 名自然人股东。公司的实际控制人为刘磅，刘磅通过控股达实投资公司持有公司发行前40.2%的股份。
2. 建筑智能化和建筑节能市场有较大增长潜力公司的营业收入主要来自于建筑智能化及建筑节能服务领域，2007 年、2008 年和2009 年这一领域的营业收入占公司营业收入的比重分别为85.68%、83.34%和92.60%。
建筑智能化业务是指综合运用现代通信技术、自动控制技术、计算机技术等现代技术，将建筑物建设或改造成为智能建筑的全部工程，工程内容包括信息设施系统(ITSI)、信息化应用系统(ITAS)、建筑设备管理系统(BMS)、公共安全系统(PSS)、智能化集成系统(IIS)、机房工程(EEEP)等六大系统工程。目前，智能化系统已在我国建筑及住宅领域得到广泛应用，国际上本行业的技术领先者以霍尼韦尔、江森自控、西门子等大企业为主。国内建筑智能化行业本土企业主要是：同方股份、浙大中控、泰豪科技等。我国目前既有建筑存量400 亿平方米，每年将新建20 亿平方米。2006年全国建筑业总投资超过2 万亿元。其中，建筑智能化的投资约占建筑总投资的5%-10%。公共建筑类智能化系统投资在 100-300 元/平方米左右，居住小区的智能系统建设投资约在 60 元/平方米左右。综合推算，全国建筑智能化系统每年的投资接近 1000 亿元。(数据来源于原国家建设部智能建筑专业委员会《智能建筑行业发展纲要》，2007 年1 月)。CCID 统计则显示，2008 年国内智能建筑行业市场规模约为354 亿，同比增22%。同时，CCID 还预测2009~2011 年，国内智能建筑行业年均增速均在20%以上。
建筑节能业务则是指采用节能型的建筑新工艺、新材料、新设备，建立建筑设备监控系统(BAS)、实施建筑机电设备节能改造、机电设备优化运行、能源监测等各种手段，实现建筑物能耗降低的各项业务。国内建筑节能服务行业内主要节能公司以国内本土企业为主，除达实智能外，从事建筑机电设备节能的企业主要有同方股份、贵州汇通华城、深圳嘉力达等公司。由于建筑节能服务产业刚刚兴起，该行业集中度不高，每家公司的市场份额较小。根据EMCA《2008、2009年度中国节能服务产业发展报告》，2009 年我国节能服务产业继续保持快速增长，全年规模以上节能服务企业完成总产值达到587.68 亿元，同比增长40.83%；综合节能投资为360.37 亿元，同比增长42.33%，其中合同能源管理(EMC)项目投资增长到195.32 亿元，同比增长67.37%。我国节能市场十分巨大，投资总需求高达4500-6000 亿元。因此，我国节能服务产业具有广阔的发展前景，预计2010 年国内建筑机电设备节能服务市场规模将达到60.4 亿元。未来建筑智能化及节能市场的需求驱动力主要来自两个方面：其一，国家节能减排政策将促进建筑节能市场的快速发展；其二，市场集中度的提高。目前低端市场的竞争将日趋激烈，规模较小不具备核心能力的解决方案提供商将会被淘汰，高端市场的增长将超过行业平均水平，但对进入者的资金实力和技术能力都将提出很高的要求，具备较强资本实力和技术能力的企业将能充分分享行业的成长，获得较快发展。预计未来三年国内建筑智能化及建筑节能市场整体有望保持30%左右的增速。
我们认为公司主要的竞争力在于：其一，具有较强的技术实力。公司在国内首先提出了智能卡一卡一密方法，拥有6项发明专利，并有11 项发明专利在申请过程中，这使得公司在市场竞争中凭借技术优势占据有利地位。其二，具有完备的资质。公司具有筑智能化系统集成设计甲级资质、建筑智能化工程专业承包一级资质和计算机信息系统集成一级资质，目前我国从事建筑智能化实施的企业约有3000 家左右，产品供应商也将近3000 家，具备智能化工程承包资质的有1100家左右，但具有完备资质的3 甲企业仅有33 家。其三，公司在华南地区有较强的区域优势。（海通证券 陈美风）
合康变频(300048)：订单向好 长期价值看好
投资要点：
中报业绩同比增长9.8%。公司10年中期实现营业收入1.45亿元，同比增长15.1%；实现归属股东净利润0.37亿元，同比增长9.8%；每股收益(全面摊薄)0.33元，符合我们预期。
毛利率大幅下降10%拖累业绩表现。从09上半年以来，在新进入者增多和先发厂商争夺市场份额的背景下，高压变频器行业尤其是通用产品进入了价格下降通道，累计降幅超过20%；体现在公司报表上则为通用变频器收入增长35%，而毛利率大幅下探至34.7%(降低10%)；我们认为下半年公司综合毛利率将逐步趋于稳定，通用变频器产品应能长期保持在30%以上的毛利水平，而高毛利的高性能产品逐步实现收入将缓解业绩压力。
新接订单势头向好，市场份额快速提高。公司上半年共取得销售订单476台，同比增长97.5%，以台数计算我们判断其在通用型变频器市场份额已超过20%；订单金额为3.05亿元，同比仅增长23%，一方面为通用产品单价下降影响，另一方面，单价较高的矿井同步提升机新增订单仅为1800万(去年同期为5800万)，扣除同步机影响后订单金额增速超过50%。
本部产能利用已到极限，亦庄新基地投产将提升业绩空间。今年上半年公司面临的最大问题即是产能瓶颈，受本部局促的生产条件所限，平均每月最多产出60台变频器，而月新接订单达80台，同时因产能限制还被迫放弃了不少合同；我们认为亦庄基地在8月投产后将大为缓解这一局面，新老两厂房可达到150台/月的生产能力，为公司进一步扩大销售奠定基础，同时看好武汉基地投产为公司丰富变频器产品线提供保障。
风险因素：公司矿井同步提升机变频器在手合同金额较大，产品需要通过实践检验且交货期存在不确定性。
盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司10/11/12年EPS为0.90/1.32/1.93元，10/11/12年PE 44/ 30/21倍，当前价39.60元，目标价46元，给予增持评级。我们认为虽然通用高压变频器市场竞争日趋激烈，但公司凭借着矿井提升机等新应用领域的高性能高压变频器产品将保持长期的盈利能力，而其出色的技术实力、销售业绩、产品质量等核心竞争优势也会为其进一步拓展市场打下良好基础，因此长期看好公司投资价值。（中信证券 杨凡）
九洲电气(300040)：产品结构丰富 业绩稳健增长
公司动态：
九洲电气公布2010年上半年业绩，实现营业收入1.6亿，归属于上市公司股东的净利润1,432万元(每股收益0.10元)，同比分别增长21%和29%。扣除非经常损益后的净利润同比增长37%，符合预期。
评论：
产品结构丰富，整体增速良好。高压变频器行业的高毛利以及广阔空间吸引了大批进入者，竞争加剧。公司上半年高压变频器收入亦下滑16%，而直流电源和电气控制及自动化产品需求强劲，分别增长40%和150%，带动公司整体收入稳健增长21%。低毛利产品电气控制及自动化收入占比大幅上升导致综合毛利率略降1.9个百分点，成本费用的控制提高了净利润率水平，业绩增长符合预期。
高压变频器行业景气高涨，EMC业务积极开拓。节能政策推动下，高压变频器前景依然看好，国家对EMC业务的支持力度加大。公司运用合同能源管理模式拿下16台高压变频器订单，在该领域积累了宝贵的经验，未来EMC业务的市场推广值得期待。
技术储备充足，多产品布局打开未来成长空间。公司与西门子也结成技术合作伙伴，成为西门子在中国指定的中低压开关设备生产制造商，拥有这两项产品的生产制造权和销售权。同时，获得多项发明专利。公司自主研发的双馈型风力发电变流器成功并网运行，200套意向性订单预计能顺利按时完成。与宁波乾升合资成立九洲圣豹，将作为公司新能源产业相关产品的运作平台，未来在新能源汽车充充电桩、光伏蓄电池等领域的发展有可能超出预期。
投资建议：
维持2010和2011年每股收益预测0.47元和0.66元，目前股价对应2010和2011年市盈率分别为42x和30x。我们看好公司在国家大力推进EMC相关行业背景下的长期增长前景以及公司产品组合抗拒单一市场风险的能力，维持对公司审慎推荐的投资评级。
风险：
高压变频器行业大打价格战，毛利率大幅下降；EMC及其他新产品推广受阻；大盘下跌带来系统性估值修正。（中金公司 李永喜）
中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推进
1、 公司的主营业务是钕铁硼磁体,包括烧结钕铁硼和粘接钕铁硼,其产能分别可达10000 吨和1500 吨,其中高档烧结钕铁硼的产能占95%以上。
2、 公司拥有7 家控股子公司。其中,宁波科宁达主营VCM 用烧结钕铁硼磁体, 天津三环主营汽车电机用烧结钕铁硼磁体,三环瓦克华主营节能电机用烧结钕铁硼磁体,肇庆三环主营铁氧体,山西三环主营中低档烧结钕铁硼, 上海爱普生主营粘接钕铁硼,南京大陆鸽主营电动自行车。近年来,宁波科宁达一直是公司的主要利润来源。
3、 2010 年前三季度归属于母公司利润较去年同期增长了161%。这有两方面原因,第一,公司业务受海外市场影响较大,2009 年海外市场正经受着金融危机的折磨,到2010 年有所恢复,从而对公司业绩形成正贡献;第二,今年公司受益于低碳经济,特别是节能家电与风电的推进。
4、 公司所处行业具有发展潜力。对于粘接钕铁硼而言,第一,硬盘市场随着汽车GPS、监控摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的发展而壮大。目前,硬盘驱动器中的主轴电机已经全部采用粘接钕铁硼。上海爱普生是全球最大的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供应商,第二,随着各国节能减排的推进,交通减排压力增大,传统汽车的节能减排与发展新能源汽车将成为推进交通减排的两大支柱。以粘接钕铁硼永磁电机替代传统铁氧体电机将使汽车向轻量化、高效化方向发展,符合节能减排的主旋律。对于烧结钕铁硼而言,低碳经济受到政策支持,前景广阔。具体的,节能家电将成为烧结钕铁硼近年来的增长点,新能源汽车驱动电机及风电电机将成为未来看点。
5、 据测算,公司2010、2011、2012 年的EPS 分别是80X、72X、59X 元,对应PE 分别是0.36、0.40、0.48。我们认为公司前景可期,但目前估值过高, 故暂时不予评级。（华创证券 高利）
钢研高纳（300034）：业绩略低于预期、期待内外扩张
事件:营业利润同比增长21.47%
2010年1至3季度,公司营业收入21,551.13万元,同比增长8.05%;营业利润3,641.07万元,同比增长21.47%。归属于公司普通股股东的净利润3,090.73万元,同比增长13.86%。基本每股收益0.262元。
点评:业绩略低于预期、募投项目进度推迟
财务:业绩略低于预期
公司归属于普通股股东的净利润同比增长13.86%,当季度的营业收入同比下滑6%,略低于预期。但是公司各项业务毛利进展顺利,1-3季度毛利率逐步增加,分别为25.89%、25.93%及27.80%。
业务:业务结构稳定、变形高温合金存在较大的增长空间
公司的各项业务相对比较稳定,铸造高温合金业务同比增长了11.3%,相对平稳,变形高温合金涡轮盘合同额增长较大,目前已经接近去年全年水平。大型难变形涡轮盘今年进入小批量生产阶段,为未来的持续增长提前埋下布局。
募投项目:项目进展偏慢、原来计划于2010年底投入生产的航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目推迟到2011年底。
公司看点:内外扩张发挥技术优势
公司作为高温合金领域的高新技术企业,其技术实力为其带来持续增长的核心竞争力;另一方面,公司公告中提到物色合作伙伴共同创业,并购相关企业,尽快扩大生产规模,目前公司的订单量相对比较充足,募投项目进展较慢,如果能够通过横向并购扩张的方式,以充分发挥公司的技术优势,将带动公司的快速成长。
预计2010年至2012年,三年EPS分别为0.44元,0.56元,0.67元,鉴于公司的技术领先,壁垒较强,公司的募投项目将为公司提供持续稳定增长的动力,维持公司买入评级。（浙商证券 代鹏举）
豫金刚石（300064）：无冕新贵 买入
投资主题-大市场中的高成长公司。一个潜在容量巨大的市场-人造金刚石制品市场,目前收入规模相对弱小的3家中国公司,牢固控制着金刚石制品产业链上游的单晶材料合成环节,并着力向下游制品延伸。虽然在市场拓展的每一具体环节充满不确定性,但当我们着眼于新工艺变革的大方向,3家公司无疑将在未来实现高速增长。豫金刚石虽为行业新进,当前产量位列3家公司之末,但其后发者技术装备优势明显、管理层锐意进取,最有可能在这个新型材料市场脱颖而出。
新材料,大市场。金刚石工具作为制造业中的钻石,其加工性能在各类工具居于尖端,高昂价格是其主要推广障碍。随工业界更为看重性价比而非仅强调购入成本,对加工精密程度提出更高要求,节能环保标准大大提升,金刚石工具替代传统工具进程将加速展开。初步判断金刚石材料及制品全球潜在市场规模达上千亿元,而集中于我国生产的单晶材料市场规模也在百亿元以上,需求增速将保持25%以上CAGR。
单晶领域因强变大。公司将充分发挥其在单晶合成环节设备大型化、成品品级高、成本低的优势,采用HJ-650加强型先进人造金刚石合成压机,新建年产6.4亿克拉高品级金刚石项目,于2011年产能突破10亿克拉。
光伏切割用金刚石线突破在望。公司目前已完成多类工具制品前期研发,特别在光伏产业多晶硅切割用金刚石线领域已完成前期的样品试制,有望于明后年实现规模化生产,以捕捉光伏切割这一市场规模数百亿,且在不断高速成长的新兴市场,为公司注入又一强劲推动力。
首次给予买入投资评级。基于公司单晶项目扩产进度预测,我们以DCF方法评估公司单晶合成项目合理内在价值在34元/股。同时粗略估计光伏切割线项目2012年实现盈利约1.9-2.4亿元,2012年20×PE对应内在价值约16.7-21.1元/股(假设50%股本摊薄)。基于上述分析,我们认为公司整体价值区间应在50.7-55.1元/股,对应55.1-59.9×2011PE,给予买入投资评级。（华泰联合 黄静）
安泰科技（000969）：多项目相继投产 明后年业绩高速增长
调研情况及投资建议:我们本次对安泰科技进行调研,主要了解公司整体发展战略、新建项目投产情况,以及未来企业的业绩成长。整体看,公司未来主营业务涉猎广泛,多个在建项目明年陆续投产,未来盈利能力大幅增长。我们预计,2010-2012年公司每股收益将达到0.31元、0.45元和0.71元,维持公司增持评级。
1.公司盈利增长点将来自于多项目的陆续投产
公司背靠中国材料领域研发实力最强的中国钢铁研究总院,技术实力雄厚、研究领域广泛,因此主营业务较为复杂,主要产品并不突出。经过多年有选择的整合、重点突破,已经形成了四个主要业务板块、九个产业类别,发展路径逐步清晰。2009年,公司主营收入中超硬及难熔材料占比33.61%,功能材料14.08%,精细金属制品18.07%,生物医用材料1.20%,其他业务33.04%。（海通证券 杨红杰）
金晶科技（600586）：短期看纯碱涨价 中长期看募投增效和技术优势
公司是国内玻璃行业龙头企业,主要生产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产品。2010年1-9月,公司收入实现22.49亿元,同比增长32.58%,净利润1.95亿元,同比增长153.24%。
浮法玻璃景气度好于市场预期,受到下游房地产投资开发较高增速和汽车消费需求旺盛影响,浮法玻璃的价格高位有望延续到明年中期,并对公司的浮法玻璃业务产生积极影响。
受停电限产和需求推动影响,四季度纯碱价格超预期上涨。
目前公司纯碱产能为100万吨左右,预计四季度纯碱毛利可达1.5亿元左右,前三季度纯碱业务贡献毛利大约在8000万左右,因此我们上调全年纯碱业务毛利在2.3亿元左右。
公司的超白玻璃技术目前还是领先于国内同行,需求分布中,建筑领域占到65%左右,家电领域占到10%-20%左右,太阳能占到10%左右。目前下游应用区域和领域正在逐步扩展。增发项目(预计11年底投产)将进一步打开公司的成长空间,强化公司在光伏和玻璃深加工方面的竞争优势。
考虑到纯碱价格四季度出现超预期的上涨,我们进一步上调公司10年、11年的盈利预测。另外,通过跟公司对经营现状和未来发展的交流,并考虑增发项目建设周期,我们预计公司2010年、2011年、2012年每股收益(未考虑增发摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元,对应目前的股价14.02元,相应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍,市净率为3.26倍。
维持谨慎推荐评级。（东北证券 解文杰）
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