平安证券：机械军工板块2011年投资策略(荐股)
　　1、 2010年回顾：集装箱、铁路装备和工程机械收入和利润增速最快，军工、工程机械和集装箱表现最好；机械主要子行业中，2010年前三季度集装箱收入和利润同比增长近200%，工程机械收入和利润同比增长超过50%， 铁路装备收入和利润同比增速约50%，况金重工同比增速约20%，造船同比增速10%以内。我们认为2011年铁路装备行业收入和利润增长将保持2010年水平，工程机械和集装箱增速约20%，况金重工增速约30%，造船的增速预计仌低于10%。
　　2、 我们2011年策略：高端装备、精密制造业与节能减排为翼，工程机械为躯，先翼后躯。工程机械利润增速预计事季度见底，前降后升 ，因此总体上我们认为前期可超配业绩增长具有确定性和超预期因素的铁路装备、精密制造业、中集集团及具有政策支持的主题投资品种-节能减排，后期超配工程机械。
　　3、 航空航天领域重点关航空资产注入和航天领域卫星应用。航空航天现阶段仌体现军工暴涨暴跌的特性，注意以资产注入重点公司为核心，高抛低吸，或低位介入后守株待兔。
　　4、 精密制造业未杢十年有望出现巨人，再现中集集团过去20年和三一重工过去10年的高速成长历程，我们重点关注东山精密。
　　5、 我们强烈推荐：东山精密、星马汽车、盾安环境、禾盛新材、三一重工，推荐ST昌河、东安黑豹、中国北车、杭氧股份、陕鼓动力、中集集团、康力电梯。（平安证券研究所）

　　中信建投：军工板块2011年投资策略(荐股)
　　我国从事军品生产的企业主要分为两类：一类是国资委旗下的十大军工集团，主要从事军品设计、零部件生产和总装；另一类是其它社会企业，民口获证单位占已发证单位的40%以上。我国军工行业呈现资产证券化、军民融合和信息化三个新特点。
　　我国军工企业的发展空间十分广阔。未来几年军工集团的收入复合增长率普遍高于20%，如果考虑到辅业剥离等因素，实际的增长率比以上数据还要高。可以说，在十二五期间，将是军工行业大发展的时期。
　　2011年行业既有业绩增长，又有重组预期
　　我们看好十二五期间的军工，并认为2011年军工行业有很大的投资机会。主要原因有如下几个方面：
　　第一，战略新兴产业政策的推动。以航空装备和航天产业为代表的军工制造业进入战略新兴产业目录。此外，新一代信息技术、高端装备、新能源、新材料、新能源汽车等各个战略性新兴产业均与军工有千丝万缕的联系。预计战略新兴产业的扶持细则将不断推出和完善，给相关军工上市公司带来明确的业绩增长预期。
　　第二，预计我国国防预算在未来五年将继续保持年均15%的增幅，到2015年将达到1万亿元，而且国防预算中用于购买装备的比例将有所提高。
　　第三，军队现代化带来的军品升级换代需求将大规模启动。预计未来10年我国的武器装备必定要实现大规模升级换代，实现由当前的第二代装备为主体到10年后以第三代装备为主体的转变。
　　第四，军工集团优质资产注入到上市公司的进程仍将继续。军工重组大潮并未退去。
　　投资主线及估值水平
　　我们认为2011年军工行业具有较大的投资价值：第一，战略新兴产业和和有良好发展势头的军民融合公司。重点推荐凌云股份和中航重机。第二，军品换代及其信息化。重点推荐中航精机、新华光。第三，可能进行资产注入的公司，推荐贵航股份和航天晨光，其中贵航股份可能成为中航工业集团通飞公司的资产上市平台，航天晨光有望成为航天科工集团地面装备类资产的上市平台。第四，从事军品研制的民营企业，新增业绩增长点。推荐威海广泰。（中信建投研究所）

　　国都证券：2011年军工板块投资策略(荐股)
　　资产注入带来军企外延式及内涵式增长 目前九大军工集团中，除了核工业集团及航天科技集团资产证券化率分别为70%和61%之外，其他7大军工竣工集团的证券化率20%左右。利用资本市场，寓军于民，实现军工装备的跨越式发展，有西方波音公司，洛克马丁的成功先鉴。我国军工企业要实现富国强军，将技术优势转化为民品效益，实现央企做大做强，资产证券化是有效的必由之路。随着盈利能力强的军工资产注入，将较大程度改变上市公司的基本面，带来投资机会。
　　航空工业集团加快资本运作，打造十大平台 航空工业集团作为上市公司最多、市值最高的军工企业，已形成防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机、汽车等产业板块。公司的资产证券化率为22%，尚有较多的资产将在近期注入上市公司，集团预计2011年内实现集团80%的业务和资产上市，5年内实现集团公司整体上市，形成防务等十大平台。
　　期待直升机、发动机资产注入带来的投资机遇 经过多次资本运作，航空工业集团没有被完全整合的重点盈利能力较强的资产包括：贵航集团、石飞公司的通飞业务，南方宇航的燃气轮机业务；哈飞集团、保定惠阳航空螺旋桨厂、昌飞集团的直升机业务；成都飞机工业（集团）的歼击机、转包业务；哈尔滨东安发动机集团的航空发动机、直升机动力传动系统；成都发动机(集团)的航空发动机、燃气轮机；沈阳飞机工业公司歼击机、导弹等以及民用飞机；沈阳黎明航空发动机集团的航空发动机及燃气轮机。
　　剩余资产注入预测分析 尚有剩余资产注入预期分析如下：西飞国际预计将注入成飞集团的机头转包业务，沈阳飞机工业(集团)国产ARJ21新支线飞机业务。新航集团的机载产品、燃油增压泵等为所飞机和发动机配套的业务，有望注入中航动控。成飞、沈飞的歼击机等防务资产将注入洪都航空，国营东方仪器厂，北京青云航空仪表有限公司未来的注入平台st昌河。汉航集团的小模数齿轮业务，金城集团机电资产、预计将注入中航精机。金城集团转向泵注入到东安动力。
　　重点推荐公司 根据尚未注入资产的情况，我们重点推荐两家公司：哈飞股份（600038），中航重机（600765）。（国都证券研究所）

　　天相投顾：2011年军工板块投资策略(荐股)
　　2011年军工集团资产整合即将步入高峰期，整个板块的基本面将大幅改观。
　　跟踪集团资产整合进程，挖掘资产整合预期比较强烈的个股，以及重组后具有业绩支撑且长期受益行业发展的个股。投资要点：
　　军工集团资产整合即将步入高峰期。军工集团资产证券化率仍处于较低的水平，存在巨大的提升空间，重点关注整合进程较快的中航工业集团、兵器工业集团和中航科工集团。
　　中航工业集团将延续今年的资产整合高潮，重点关注资产整合进展较慢的通用航空板块。根据集团规划，2011年要实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市。但是，目前距该目标的实现还有较大差距，并且中航通飞、中航直升机两大专业子公司还没有进行核心资产的证券化。因此，我们认为中航工业明年将有更多的资产重组动作，其中，通用航空领域资产值得重点关注。
　　兵器工业集团整合目标的确定性仅次于中航工业，随着最终时限的临近，未来两年整合脚步必将加快。从整合进度来看，截至目前已有10多个子集团重组完毕，股权关系得到进一步梳理。三大民品业务板块中，光电信息业务整合基本结束;化工业务整合已经启动，明年将会有实质性进展;最重要的装备业务也已经在进行集团内的资源整合和战略布局，相信明年亦会有较多的资本运作发生。建议关注上市平台的资产注入与集团内部资产整合带来的板块投资行情。
　　航天科工集团凭借其资产化率低、整合思路明确以及较高安全边际的特点进入我们的视野。受自身条件的制约，航天科工集团早些年的主要任务集中在提高军品技术向民品应用的转化上，随着近年民品市场高端技术需求的不断增长以及集团对下游市场的持续开拓，旗下经营性资产的质量逐步提升。目前，科工集团的资产经营效率在十大军工集团中名列前茅。由于市场资金前期对科工集团的关注并不是很高，现阶段的投资将拥有较高的安全边际。
　　投资机会：建议关注：1)资产重组预期较为强烈的公司;哈飞股份、贵航股份、凌云股份、航天晨光;2)具有业绩支撑且成长性良好的公司：中航重机、中国卫星、航天信息。（天相投资顾问）