周一沪深大盘整体呈现宽幅震荡态势，地区局势的不稳定对市场形成明显冲击，上证综指再度留下接近40点的阴线。我们认为，近一阶段市场总体还处于对政策面恐慌和敏感之后的观察期中，虽然对通胀和调控的担心导致市场短线缺乏方向感，但低估值的大盘蓝筹股也将对市场构成支撑。由此看，周一市场对突发事件的反映略显过度。
流动性制约上涨空间。目前来看，九月底、十月初出现的流动性宽裕预期，伴随通胀的加剧已经发生改变。未来防通胀仍将成为政策首要目标，而伴随防通胀，必然措施是在货币层面控制流动性。此外，11月新增外汇占款为3196亿元，较上个月明显回落，但是在外汇占款中无法解释的资金流入约1000亿元人民币，凸显近期“热钱”流入热情依旧高涨。在人民币升值预期下，预计热钱还将持续流入。因此，预计下一阶段严控新增信贷规模仍将是货币政策主要的调控目标，央行也将进一步严格外汇流入管理，政策预期趋紧使得市场即便跌不深，也难以形成有效向上合力。
周期性行业个股的低估值对市场具有较强支撑。在大盘面临选择方向之时，传统周期性行业的不作为使指数难以有明确的趋势性表现，随着银行再融资高潮过去，地产调控成为市场需要消化的首要因素。但是，目前银行、地产等蓝筹股具有明显的估值优势，即便基本面不发生显著改善，对市场所起正面作用也将逐渐增大，这将对大盘构成强力支撑。在负利率时代，市场相对而言仍具有较强的吸引力，这些将支撑股市继续震荡上行。
主题投资此起彼伏，个股机会丰富。现有的防通胀思路在本质上是立足实体经济来调控流动性，政策实施仍会相对谨慎，实体经济出现改善是一个比较长的过程，因此短期看市场必将继续演绎主题性牛市格局，这是“调结构”带来的必然结果。政策在控制流动性的同时，也会对扩大有效供给产业给予支持。建议目前紧抓“调结构”主题，继续重点关注由十二五规划触发的两条投资主线，即大消费概念以及新兴行业板块。
大消费概念继续看好电子元器件、信息设备、二线医药、高端及中端白酒等行业，建议逢低介入。从中期角度考虑，我们建议重点关注水利工程建设、节能环保、智能高端装备制造等投资主题，把握结构调整带来的丰富机会。从新能源、智能电网中许多个股的市场长期表现来看，多数个股已经透支中线发展潜力，短线参与宜慎重。十二五期间核电和特高压将进入高景气周期，中线看好核电主设备供应商和关键零部件等优质上市公司。
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