高盛：唱多炼油股 建议买入中石化
　　高盛发表研究报告，展望2011年内地能源股前景，料日明年油价每桶介乎85至95美元上落，并好看中下游的炼油及化工业务，因料核心需求持续增长，虽然潜在高通胀或令成品油价上调延迟，但相信明年通胀不会如2008年时期般，指中下游股份可受惠於人民币升值、环保要求及行业整固。
　　高盛指，升中石的投资评级，由「中性」升至「买入」，上调目标价由6.5元升至9.7元，料可受惠炼油毛利持续扩张，指现价仍低於2009年上半年的8.1元水平，但指目前营运处境较2008年时为佳，并相信中央推动「十二五」计划，将推展行业整合，并上调中石化於2010年至2012年盈利预测各24%、26%及29%。
　　高盛表示，重申对中海油「买入」评级，及上调其目标价由15.3元升至21.8元，潜在升幅29%，指可受惠於产能持续增长；而该行指，重申对中石油「沽售」的投资评级，因其缺乏投资催化的主题，指投资者看好油价会选中海油，看好下游宜选中石化，并指其潜在较受资源税出的影响，兼且其天然气定价能力的可预测性仍较低。
　　而该行下调中信资源的投资评级，由「买入」降至「沽售」，及纳入其亚太区「确信沽售」名单，下调目标价由2.1元降至1.5元，关注其较高的负债率、项目回报较低，及潜在风险较高等因素。

　　陈世军：二次探底很可能已获得成功
　　周三市场可谓典型的窄幅震荡走势，最终各主要指数均以星形K线型态报收，显示短线股指缺乏方向感。与此同时，个股方面基本上涨跌各半，只是相比之下上涨的情况明显要好一些，两市最终共有18只个股涨停，1只个股跌停。不过，板块方面总体比较散乱，表现相对较好的既有黄金、稀土、有色金属、煤炭石油，也有电力(包括新能源电力)、造纸印刷、农产品、纺织服装和区域振兴等，而且，与此热闹场面相对应的竟是两市全日成交大幅萎缩至10月以来新低，表明市场实际上处于高度观望的状态。
　　消息面上，中国物流与采购联合会与国家统计局周三联合公布，中国11 月份制造业采购经理人指数(PMI)达55.2，高于10月份的54.7，为连续第四个月走高。经济景气度进一步提高，在一定程度上封杀了股票市场的下跌空间，但同时也为货币政策进一步收紧增强了底气，因此，市场一方面表现为抛压大为减轻，另一方面也表现为买盘不敢冒然挺进，股指暂时处于上下两难的境地。
　　从PMI中的购进价格指数看，11月较10月上升3.6个百分点，达73.5%，显示国内通胀压力仍无减弱迹象，因此，投资者对防通胀、紧货币的担忧自然还难以消除。不过，我们也注意到，虽然日前央行副行长杜金富在上海表示，将进一步提高政策针对性和和灵活性，引导货币信贷稳步向常态回归，但他同时也表示，货币政策调控效果已初步显现，这或许意味着央行紧货币的行动仍将是渐进而非激进的。而且，昨日《人民日报》(海外版)再次发表特约评论员文章称，避免股市大起大落，使股市真正成为增加人民群众财产性收入的重要渠道是股市健康发展的必然要求。这已经是该报连续第二周在头版刊登特约评论员文章，要求保持股市稳定。因此，我们有理由相信，11月11日冲高回落之后的快速、连续和大幅度下跌，可能已经提前反映市场对利空的预期，后市股指有望逐步走出震荡反弹行情来。
　　众所周知，两个多月以来，主导市场涨跌的力量源于资源股与金融股，然而，从资源股(包括黄金、稀土、有色金属、煤炭石油等)与金融股(包括券商、保险、银行等)的走势形态看，绝大多数周二即已显露出比较明显的止跌信号，尤其是前者。而从外围市场表现看，虽然美元基本上仍处于较强势反弹状态，但由于中美经济数据向好提升投资者对全球经济复苏的信心，致使隔夜美股、原油和大宗商品普遍出现大幅上涨，因此，已经显露出止跌迹象的资源股乃至金融股很有可能将于今天受到鼓舞而展开较大幅反弹。
　　周二下午股指的大幅拉回，一方面正是资源股寻求反弹的结果，另一方面也表明当前低点一线的支撑作用相当强劲。而在周二日K线下影线明显较长的情况下，昨日股指能够全天稳定在周二收盘位置展开缩量整理，则进一步说明多方已经比较容易控制局面。因此，大盘日线图二次探底很可能已获得成功。当然，就系统层面而言，此时是否可以进行买入操作，无疑还需要观察股指能否将周二阴线实体完全收复，甚至能否一举突破日线图双底型态的颈线位，如果能够实现这两点，投资者则可大胆看多一段行情，因为如此则预示着股指将有较大的反弹空间，有一定的可操作性。

　　陈嘉禾：大通胀或许仅是一个传说
　　策略研究员大概是这个世界上最经常折腾自己观点的一群人了，而且不管自己的观点是正确还是错误，都会时不时地拿出来折腾一番。现在，我们又在思考我们对通胀的判断。
　　今年以来，对于通胀我们一直认为，鉴于气候异常和货币供应的大幅度增加，通胀上行是早晚的事情。当通胀真正上行的时候，则形势可能变成墨菲定律：变坏的事情总是会变得更坏。
　　但是现在当我们看到中国的通胀，尤其是通胀预期如火如荼的时候，在全球市场我们并没有看到通胀的进一步上行，无论是发达国家，还是发展中国家或者至少我们可以这样说，我们没有看到全球的通胀如国内恐慌心理所能代表的速度上行，无论是老百姓层面的还是债券市场层面的(股票层面的心理比较复杂，姑且不论).
　　缺失的全球通胀环境让我们思考，是否当前社会、投资界对通胀的反应有些过度？这种思考不是说去考虑通缩的可能性，而是考虑是否通胀不会像我们所恐惧的那样强大？
　　我们知道，在国家层面来说，一场大的通胀需要内因(流动性、生产下降)和外因(国际大宗商品价格)的共同作用。如果国际环境不支持大范围的全面通胀，则我们当前的通胀问题主要取决于其中的一个因素，即国内流动性过分充裕。如果这种说法成立，则可以解释为何央行到目前为止主要选择控制贷款、调高准备金，而没有加息。
　　更细一些，从通胀的构成原因上来看，为何国际经济尚未出现大规模的通胀，主要是由过于缓慢、片面的复苏造成。就大宗商品来说，当前的大宗商品价格上涨并不完全是以经济需求为因，一部分反映的是投机和对货币贬值的担忧。此外，在大宗商品价格上涨的时候，我们至少没有看到其库存能表现出一个大通胀所需要的短缺。而从经济上来说，当前全球的经济复苏仍然在艰难的进程中，能给大宗商品带来大量消费缺口的行业并没有迅速回暖。同时，从信贷、生产等层面来看，当前的国际经济环境，还远没有到一个过热的地步。
　　从以上的分析来说，我们似乎可以得出这样两个结论，即：一、当前的国内通胀主因是流动性过剩，次因才是国际大宗商品价格上涨。到目前为止，管理层主要从行政和信贷、而非资金成本上进行调控，可能反映了对这一现象的认识；二、国际大宗商品价格上涨的持续性可能不如我们所看到的这么强，其未来能够持续大幅走强的可能性，也许不如我们所担忧的那么大。
　　如果说以上的分析是对的，那么我们可以得到一个结论，即未来加息的可能也许没有市场所恐惧的那么大，另外加息的幅度也许不会是一步到位的。
　　这种结论不等于说年内不会加息事实上我们还是比较倾向于短期内会加息、甚至年内幅度超过25个基点的判断，但是如果物价能够被控制住如当前的期货市场和商品批发市场所率先体现出来的一般，则在中周期内，我们可能不会看到大通胀，加息预期也会缓和。