中金公司：煤炭板块具有继续上行动力

　　中金公司近日发布研究报告。报告预计，旺季到来，未来煤炭价格将高位运行。

　　报告指出，由于中间商囤货和电厂备煤增加，港口动力煤价格已连续四周上涨，海运费则攀升至年初以来最高。化肥企业复产和民用煤增加也拉动无烟煤价格。随着需求步入旺季，未来煤炭价格可能继续上涨。此外，近期美元维持弱势以及国际煤价连续上涨，也给国内煤价带来支撑。宏观经济企稳回升迹象明显，投资者乐观情绪有望延续。10月份PMI环比上升0．9个百分点至54．7%，为连续第三个月上升，表明宏观经济见底回升势头明显。在短期调控政策出台概率较低的背景下，投资者乐观情绪将延续，煤炭板块有望维持升势。

　　申银万国：继续看好煤炭板块投资机会

　　申银万国近日发布研究报告。报告认为，“十二五”随着经济转型投资驱动力的减弱，煤炭行业收入增速将降至11%左右，增速将回落至15%，全行业集中度将继续提升，西煤东运调运结构将发生变化，主要增产区将从山西转战蒙陕地区。报告从需求、供给、运力三个维度测算，“十二五”末煤炭需求量将从34亿吨增加至44亿吨，东部沿海需求量将从14亿吨扩大到16亿吨，西煤东运运力与东部需求将匹配增长。随着陕蒙调出量的增多，调运量增量略快于东部需求增长，报告预计净进口量将从1．1亿吨降至5000万至6000万吨左右，但整体净进口格局不改。2011年供需基本平衡，新增运力6000万至7000万吨，较2010年明显减少，山西整合产能最快从2011年底开始释放。报告预计明年上半年供给压力不大，2011年行业利润增速20%，当前行业估值水平基本合理。报告建议精选具备内生高成长和资产注入预期的个股：兰花科创（600123）、潞安环能（601699）、冀中能源（000937）、中煤能源（601898）。

　　国泰君安：仍建议增持被错杀的煤炭股

　　国泰君安近日发布研究报告。报告建议投资者重点关注以下公司：兰花科创、潞安环能、露天煤业（002128）、大同煤业（601001）、盘江股份（600395）、西山煤电（000983）、平煤股份（601666）、中国神华（601088）、国投新集（601918）。

　　报告认为，上周在美元反弹、宏观紧缩政策和限价预期三大利空影响下煤炭跑输大盘3个百分点。目前上述三个因素基本兑现且低于预期：美元反弹到位、政策采取上调准备金而非加息、对煤价采取口头警示而非直接限价。报告认为，煤炭股的市场表现过度反应了利空因素，剔除个别估值偏离度太大的公司，目前煤炭板块估值水平又回落到18倍左右。从年末和2011年的供需来看，偏紧的格局仍将维持，加上成本上涨的推动，煤价的上涨趋势仍将维持，2011年的盈利预测上调可能性较大。此外，在国内外货币同步超发、国内劳动力短缺、资源品价格改革等多重压力下，通胀仍将不以人（包括政府）的意志为转移而持续较长一段时间，报告仍建议增持被错杀的煤炭股。