地量地价 下周看涨

　　今日大盘继续小幅调整，走势上有两点值得注意。首先是成交量大幅度减少，沪市已经萎缩至1000亿以下，我们多次分析过上海成交量萎缩至1000亿以下代表着什么。这种地量(一般两到三天)情况下，最容易出现长阳拔起的走势。所以我们认为调整基本结束。其次是尾市的异动，细心的投资者都观察到本周三和周四尾市均出现跳水，这是投资者心态不稳的具体反映，而周五尾市却存在着很大的不同。技术上多条均线集中在2860点上方，因此，今天的地量可以认为是地价，下周整体看涨。

　　本周一看门红后大盘连调四天，这一方面是反弹初期市场心态不稳，大家基本上都抱有短线心态。但这样的走势是好事，正所谓反弹不是底是底不反弹，多方没有强攻，反而是一种好现象。其实30日均线是空方最后一道屏障，突破不是难事，但为了让3000点的压力更加轻一些，多方选择了回撤，拳头收回来打出去将更有力。其次是对从新政策消化和理解，我们反复强调过，稳健并不意味着紧缩，我们预计明年的信贷规模仍会高达七万亿左右，原因在于明年是十二五的第一年，保经济仍是首要的。

　　上周结束的中央经济工作会议的六条方针保经济仍处在首位，其次才是调结构，所以，以水泥、机械为代表板块出现上涨是有道理的。虽然现在是年底，但11月完成募集的81家公、私募基金开始进入建仓期，再加上场内机构拉市值的动作，我们认为股市的冬天不会冷。至于加息，央行行长周小川说是两难选择，对此我们认为进一步打消了大幅、快速加息的可能性，负利率时代还会进一步深化，股市当然是受益者。

　　本周有色煤炭表现出了上攻势头，行情没有完结，可以继续持有，水泥、高铁等炒的较高的板块可以获利了结。从中线角度看，沪深300中没有涨的绩优成长品种都可以作为中线介入的选择，很多个股确实太便宜了。从短期角度，建议关注有安全边际作支撑的、蓄势充分的新兴产业个股，诸如：长城信息和南都电源，长城信息集金融电子、软件、军工等多重概念于一身，所持券商股权几乎占到市值的一半，有很好的安全边际。南都电源新能源概念被市场青睐，股权激励行权价33元，目前的市价也就是这个水平，故为理想中短线选择品种。（倍新咨询）

　　市场上行的正面推动力依然充沛

　　周五上证指数继续震荡整理，终盘以小阴线报收，成交量较上一交易日萎缩明显。板块方面：有色金属、传播文化、普通机械等排在涨幅榜前列，物联网、采掘业、手机支付等板块走势明显弱于大盘。

　　近期市场受包括流动性紧缩预期、欧债危机以及通胀压力的影响呈震荡调整态势，但这些因素正在被市场逐渐消化，压力开始逐渐减弱。往后看，信贷投放进入高峰期促使流动性预期再次改善、产业政策与区域经济刺激政策具体措施将陆续出台则有望成为市场上行的正面推动力。

　　从2009年起，国内经济一直处于良好复苏的过程中。从政府和企业两方面的投资来看，2002年这一轮上升周期启动以来， 名义投资增速基本维持在24%——30%的水平。企业的投资则表现为经济复苏后，企业加库存非常谨慎，但企业进入加库存周期。加库存预计会持续到明年上半年，这也是经济增长的一个动力。

　　从微观的证据来看，新兴行业今年表现非常之好，除预期因素外，更多反映出该类公司的成长展望和规划得到了市场认可 。得益于政策扶持与高成长性预期，创业板正在享受高溢价水平，成为泡沫化生存的受益者。

　　证监会主席尚福林12月1日在“第八届中小企业融资论坛”上表示，将多举措支持中小企业发展，包括坚持不懈地发展中小企业板市场，积极稳妥地发展创业板市场，扎实有序地推进场外市场建设，积极发展公司债券市场。在政策支持的背景下，中小板当中的TMT、新能源等新兴战略产业迎来阶段性机会。

　　总体来看，目前中小板和创业板整体市盈率(TTM)分别为49.38倍和71.97倍，与沪深300成分股市盈率的比值分别为3.21 和4.68倍，处于相对高位。因此，未来创业市场还将在高成长性预期与高估值的矛盾中反复较量着前行。而在整体估值偏高的情况下，只有那些真正具有持续成长能力的公司才能立于不败之地。

　　“十二五”规划将给资本市场带来大量的投资机会。值得重点关注的有三大板块。首先是消费，改善民生是“十二五”规划的重点，长期来看消费板块的成长性很好；其次是战略新兴产业，新能源、信息技术、生物医药、生物育种等行业肯定是未来牛股的“摇篮”；最后是区域振兴规划概念，为了实现经济转型，中西部地区的经济发展要求更高，这给相关个股带来大量机会。（世基投资）

　　下周做多时机来临 首选煤炭股

　　1、周五是12月期指合约的最后交割日，沪深股指维持前两日的窄幅震荡，继续缩量整理。沪指盘中反弹在2900点整数关遇阻，向下一度跌破60日均线，尾盘小幅反弹，收盘微跌0.15%，成交量再次萎缩到千亿之下，创出了11月中旬调整以来的地量947亿元；深成指在5日和30日线之间窄幅震荡，收跌0.28%，成交896.7亿元，较周四萎缩了15%；中小板指全天多在前收盘之下运行，收盘强势翻红，微涨0.06%；创业板指的走势依然最强，创出了历史收盘新高，涨幅为0.65%。从消息面来看，虽然标普上调中国长期评级至AA-；明年1-3月总计达到1.25万亿元的资金解禁，而央行面临两难选择，意味着明年1季度资金面可能相对宽裕，但是短期仍以利空消息居多，比如从2010年12月20日(下周一)起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第六次上调存款准备金率；300亿元人民币中央国库现金管理商业银行六个月定存招标，中标利率为5.40%，比11月末的中标利率高出了47个基点使得加息预期再加砝码；国务院发展研究中心主任刘世锦表示，中国CPI高点可能控制在6%之内，高点出现在明年一季度，使得短期加息的预期再度强烈。另外，为了严控年终信贷规模，银监会已对存量和新增的人民币固定资产类贷款全面叫停；从12月20日(下周一)开始，未来7个交易日共计有14只新股发行，都使得短期资金面相对趋紧等，对行情构成压制。

　　2、从技术面来看，周五沪深股指双双以缩量的小阴十字星报收，日K线收出了四连阴，虽然最近4个交易日跌幅不大，甚至未将周一的中阳线全部吃掉，但是短线弱势仍较为明显。从时间周期来看，周六和下周一都对应神奇数字，估计短线会有一定的反弹机会，建议关注5日线和30日线附近的阻力。从周K线来看，本周沪深股指均收出上影线略长的小阳线，K线组合为阳后双阴阳，似乎反弹意犹未尽，但是KJD、MACD等指标并未同步反弹，而是继续回落，出现了背离，因此还不宜过分乐观。周五沪指收盘仍然在生命线2940点之下，未来3个交易日的生命线位于2929、2929、2893点，提示2929点附近有较强阻力。未来生命线的低点在2839点，时间在下周四，按照一般规律，提前1-2个交易日(下周二、周三)可能会有一定的企稳。

　　3、从盘面看，沪深大盘缩量小幅调整，个股比较活跃，两市跌幅超过过5%的只有两只股票。上证指数、深圳成指小幅下跌，中小板指数表现较强微涨，创业板指数创出新高表现最强。房产税初期或只针对高端房产，最近房地产销售量价齐升，房地产板块不必悲观；武钢上调股价，带动钢铁板块整体上涨，短线预计钢铁股还有空间，后市还有空间，可继续关注；核电、风能、新材料板块涨幅居前，是短期热点，短期可继续重点关注。

　　4、投资策略：目前银行、地产、保险等权重板块估值处于相对历史低位，沪深300指数PE估值和2009年初相当，估值处于历史低端，沪深大盘下跌空间较小。受制CPI较高所引起的紧缩预期，沪深大盘震荡整固已经比较充分，筹码稳定，全球发达国家普遍实行宽松的货币政策，中国2011年流动性比预期的要宽松。预计下周沪深大盘展开震荡攀升，可布局煤炭等资源板块、高成长的中小盘股，建议仓位50%。（山东神光）

　　寻找抗击通胀的标杆

　　从今年中央经济工作会议的精神来看，抗击通胀已经成为2011年经济发展的一项重点工作。说到抗击通胀，市场往往想到加息或者上调存款准备金率，实际上这些工具对于抗击通胀有很好的作用，但也会伤害到经济的发展。对于抗击通胀，我们更多地是从经济的角度来考虑。如何对抗通胀时期的投资策略进行调整，我们认为买入涨价品种或不是一个好的选择，但是加大对于物流领域的投资却有望取得很好的效果。

　　一。投资逻辑。

　　抗通胀的政策环境之下，之所以建议关注物流领域，我们的逻辑在于从保证产品供应的方向来考虑解决通胀问题的方法。管理层在今年的中央经济工作会议上也提出要重点保证农产品等物资的供应，思路就在于此。疏通物流领域的障碍，无异于加快产品中间环节的流通速度，对以保证产品的供应有极为积极的作用。

　　二。行业前景。

　　从政策面和经济层面两点来看，我们认为物流行业有机会形成较大的发展前景。从政策层面来看，除了上文中提及的抗击通胀的需要外，国家在2009年年初已经通过了《物流行业发展振兴规划》。《规划》重点指出：到2011年，培育一批具有国际竞争力的大型综合物流企业集团，初步建立起布局合理、技术先进、节能环保、便捷高效、安全有序并具有一定国际竞争力的现代物流服务体系，物流服务能力进一步增强；物流的社会化、专业化水平明显提高，第三方物流的比重有所增加，物流业规模进一步扩大，物流业增加值年均递增10%以上；物流整体运行效率显著提高，全社会物流总费用与GDP的比率比目前的水平有所下降。物流业的发展获得政策支持。 从经济学的层面来看，在现代环境之下，公司对于跨地区物流的需求会逐步提升，国际化的竞争趋势尤其会带动这种需求。数据显示，“九五”期间我国1个单位的GDP需要1.7个单位的物流量来支撑，这一数值到2009年已经上升到2.88，随着经济现代化的步伐不断向前迈进，这一数值还会增加。因此无论从政策层面还是经济层面看，物流行业都会迎来较好的发展空间。

　　三。行业发展趋势。

　　目前我国物流行业发展的主要劣势在于信息化能力不强导致对于产品物流流程的控制能力较弱。而国外一些大型的物流公司，例如联邦快递和DHL等近年来陆续推出限时服务等新的服务项目，对于我国高端物流行业形成一定冲击。再者，国内物流行业的竞争主要还是集中在价格方面，这点在快递方面体现得尤为明显。

　　参考国际大公司的经验和国际物流行业发展的趋势来看，中国物流行业要想取得较大的发展，以下几点是不可或缺的：1。要保证运输渠道的特殊性和高进驻壁垒，这是取得速度优势必须具备的。2。高智能化的信息系统。这可以保证各个环节的顺利衔接并降低中间费用，使企业取得成本上的优势。3。品牌优势。品牌优势会有助于渠道的占领以及后期的兼并。

　　四。上市公司遴选。

　　从投资标的遴选的角度来说，我们建议关注以下几个方面：

　　1。特殊行业的物流：例如从事电子行业物流的新宁物流以及以石油物流为主的飞马国际。行业划分较细致的物流公司具有专业化的优势。

　　2。信息系统相对完善的公司：例如长江投资，拥有自己的信息平台。

　　3。从事物流行业信息系统开发的公司，例如GPS行业。

　　4。拥有运输渠道的公司：例如铁龙物流。

　　五。投资风险

　　该行业短期投资风险主要是具有领导力的公司的形成还需要时间，恶劣天气会对运输造成影响。（科德投资）