六个月国库现金定存利率飙升,小行对资金求之若渴
　　中国财政部与中国人民银行周四上午进行的六个月期国库现金定期存款招投标利率攀升至5.40%,创下年内新高.部分中小银行冀望年底降低存贷比水平,对本期国库现金定存求之若渴,推高中标利率水平.
　　业内人士透露,财政部与央行进行的300亿元人民币中央国库现金管理商业银行六个月(182天)定存招标,中标利率为5.40%.
　　华南一银行交易员称,5.40%有点太夸张了,财政部有点抢钱的意思,...可能是一些小行年底要降存贷比,现在融入资金不计成本.
　　他并表示,下周将要上缴存款准备金,目前中小银行很难从市场融入资金,若冀望年底降低存贷比(贷款/存款),本期国库现金定存也不失为一良策,且该期资金为跨年品种,期限偏长,部分机构对资金的高度需求推高了该期国库现金定期存款中标利率水平.
　　中国人民银行上周五傍晚宣布,从12月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这将使大型金融机构存款准备金率达到18.5%.这也是央行年内第六次上调存款准备金率.[ID:nCN1485005]
　　本次国库现金定存招标为今年第12期,计划存款量300亿元人民币,起息日为2010年12月16日,到期日为2011年6月16日.（.路.透.社）

　　财华社：6月期国库现金利率倒挂，央行需加息50基点
　　中国人民银行16日公告，财政部、中国人民银行于2010年12月16日以利率招标方式进行了2010年中央国库现金管理商业银行定期存款(十二期)招投标。中标总量300亿元(人民币，下同)，起止息日2010年12月16日-2011年6月16日，中标利率5.40%。
　　中国央行曾于2010年11月23日进行400亿元2010年中央国库现金管理商业银行定期存款(十一期)招投标操作，期限同为6个月，利率水平仅为4.93%，今日的中标利率较上期上升了47个基点。反映出市场强烈的加息预测。
　　更值得注意的是，最新的银行6个月存贷款利率仅为2.20%和5.10%。今日的6个月期国库现金中标利率不仅远远超出了同期的存款利率，还超出了同期的银行贷款利率30个基点。也就是说，本次中标的银行是在不惜成本补充流动性，同时反映了强烈的加息预期。因此，财华社认为，本次国库现金中标利率与同期贷款利率倒挂30个基点，央行加息已经势在必行，加息的幅度按照25的倍数计算，需要加息50个基点。与本次中标利率较上期中标利率上升的幅度47个基点大致相同。
　　从加息的时间窗口来看，上周五央行上调存款准备金率后，市场关于近期加息的预期正在减弱，央行在这个时候加息，可以再次做到出其不意。10月19日央行宣布加息前，市场关于加息的预期同样在减弱。(.财.华.社）

　　民族证券陈伟：明年上半年央行将加息2次
　　12月16日，中国民族证券2011年投资策略年会在京举行，主题是中国制造升级--点亮转型之路。民族证券宏观分析师陈伟分析和展望了2011年宏观经济形势--《结构优化引领经济新增长周期》。
　　演讲中，他表示明年政策基调将转为防通胀、稳增长，具体来说，货币政策将转为稳健，为抑制通胀，明年上半年央行将加息2次；而为稳定增长，财政政策仍维持积极基调，但鉴于市场投资力量有所激活、财政政策的着力点将是民生领域，以激活中国消费增长潜力。
　　对于物价形势，陈伟表示由于翘尾因素，各类要素成本上升导致的中下游产品价格上涨等因素而面临较大压力，但考虑到明年信贷的持续收紧，翘尾因素的逐渐降低，以及主要农产品应的充足等因素，物价不大可能出现2007年那样的大涨。

　 渣打：中国明年是与泡沫作战的一年 料人行加息四次
　　渣打银行大中华区研究主管王志浩发表研究报告表示，展望明年中国经济展景，指将是与泡沫作战的一年，经济增速放缓和通胀走高似乎将成为2011年中国经济发展形势的基调，预计，宏观调控政策将大范围收紧利率和准备金率将进一步调高，人民币升值步伐将加快，而饣品和公用事业将受到价格管制，并料2011年GDP增速将达8.5%(2010年预计为10%)，而CPI增速将从2010年的約3.2%涨至2011年的5.5%。
　　渣打银行认为，中国於2011年上半年将经历通胀走高和经济增速放缓；而下半年，通胀压力将减弱，经济增速回升，目前最大的风险在於明年上半年的通胀包括饣品、大宗商品和资產价格走高，此将对调控政策產生抵抗力，这意味著下半年政策将很难出现实质性放松，进而将抑制经济增长。
　　渣打王志浩指，2011年更紧迫的问题是应对资產价格通胀，预计人行还将四次加息，每次25个基点(四次加息分別出现在2010年四季度以及2011 年一、二、三季度）并多次上调存款准备金率；不过，该行认为调控重点，将是对伸贷以及M2增速的量化管理；就一些人担心，加息将使实际利率由负转正，进而刺激更多热钱流入，并预计调控的第一步，将把2011年全年银行伸贷限额将设定在約6万至7万亿元的规模(意味著伸贷增速将从2010年的18%降至約12至14%)。
　　王志浩认为，人民币升值速度将加快，预计人民币兌美元全年升值幅度达4%至5%。 （.财.华.社）

　　加息预期让机构减仓
　　加息靴子不落地，A股就没有办法突破。昨日，北京一家中型券商资产管理部投资经理在接受《国际金融报》记者采访时表示，宏观数据不给力，通胀压力尽显，A股同时也面临很大压力，目前我们已经主动调低了仓位。
　　除了资产管理部门，券商自营业务也纷纷调低仓位。
　　11月CPI冲高，管理层只动用了存款准备金率这个工具，维稳意图很明显。上海某券商自营部门负责人表示，经过2800点的调整，市场已经开始消化紧缩政策的预期，短期下跌的可能性不大，但目前大盘已脱离基本面控制，涨与跌将变得非常随机，震荡或成市场主基调，短期内我们会维持六成左右的仓位。
　　上述自营部门负责人还认为，一般来说，偏紧的政策预期下，A股投资机会相对较小。但中央经济工作会议召开后，随着各项政策的明晰，机构还是能从中探索出投资路线的。
　　面对加息预期，谨慎的不只是券商，基金也同样观望着市场，调低了仓位。
　　民生证券基金研究中心的数据显示，截至12月10日，主动型股票基金整体仓位为83.4%，与12月3日前的平均仓位84.18%相比，下降0.78个百分点，其中主动减仓0.81%。
　　数据显示，在有可比数据的347只基金中，有90只基金的仓位高于90%，占比为26%，这一数字相比前一个交易周有所减少。
　　从行业来看，基金增配了采掘、金融、木材、批零等行业，减配医药、电子、食品、建筑、地产等行业。
　　从资金流向来看，最近20个交易日，证监会划分的13个行业，没有一个行业的净流入资金为正值。资金净流出最多的三个行业分别为制造业、金融保险和采掘业；净流出较少的分别为社会服务业、文化传播和建筑业。
　　分析人士指出，制造业、金融保险和采掘业的占比较大，同时也是机构主要配置的股票，因此，资金进出量较大，且较为活跃。
　　有私募基金人士认为，政策消息面的不明朗使得市场观望气氛非常浓厚，场外资金不愿进场，场内资金则无作为，市场缺乏领涨热点，盘面呈现弱势震荡格局。股市历来都有久盘必跌的惯例，因此，目前最重要的是政策能够尽快明朗化。（.国.际.金.融.报）