【财新网】（记者 霍侃）央行研究局副巡视员李德博士12月13日表示，随着大型商业银行法定存款准备金率达到18.5%，宏观调控政策手段可选择的主动性在削弱。
李德在当日举行的第四届亚太经济与金融论坛上提出，现在国内面临复杂形势，国际收支顺差较大，外汇占款不断增多，除了提高法定准备金率，央行还可以通过发行票据对冲流动性，但央票余额也在不断增加，央行的宏观调控面临严峻挑战。
本月举行的中央政治局会议和中央经济工作会议均提出，明年要实行积极的财政政策和稳健的货币政策。目前，央行较多采用数量型工具，进行流动性管理，控制信贷投放节奏。12月10日晚，央行宣布从12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是年内第六次、一个月内第三次统一提高银行业存款准备金率。此次上调后，大型金融机构准备金率达到18.5%，中小金融机构为16.5%。
今年以来，中国仅在10月加息一次。市场人士对于加息主要有两方面顾虑，一是担心打压国内经济增长，二是担心中外利差扩大导致“热钱”更多流入。对此，央行金融研究所副所长王信在同一场合指出，短期资本流入的重要动因之一是持续的人民币升值预期；而且，与本外币利差相比，国内经济过热、资产价格迅速上升，对短期资本流入的拉动作用更强。
有学者提出，海外“热钱”的流入，主要基于四个原因：中国宏观经济增长情况、资产价格上涨预期、人民币升值预期，以及中外利差水平，而相比于前三个原因，加息可能不是引发“热钱”流入的最重要因素，也不是惟一因素。
“因此，考虑利率政策时，应该把诸多因素都考虑进来，而不是仅仅看到利率提高可能有更多资本流入，而使得货币政策失效。”王信说。
作者：霍侃
(责任编辑：王瑾)
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