虽然国内货币政策已经连续紧缩，但货币供给增长率仍处历史相对高位。我们预测明年M2的增长率仍将高达16%，新增信贷规模在7万亿元左右，而负利率的持续存在仍将引导储蓄活化，同时投机性的热钱流入预计仍将持续存在，因此整体的宏观流动性相对来说仍显充裕。

　　行业配置上，建议关注周期性行业的估值修复机会。基于紧缩政策临近阶段性顶点及我们对明年经济相对乐观的判断，前期因货币政策因素估值受压抑的周期性行业将获得估值修复机会。建议关注金融地产、建筑建材、煤炭石油等行业的估值修复机会；同时建议重点关注成长性好与估值明显偏低的耐用消费品行业如白色家电、小家电及汽车等。