预计行业内收购兼并将进入新一轮的高潮：今年以来青岛啤酒收购了趵突泉、嘉禾、银麦，燕京啤酒了收购河南月山，华润雪花收购了河南悦泉、西湖啤酒。虽然华润雪花的收购速度比之前几年略有放缓，但是青岛啤酒、燕京啤酒今年都加快了其收购兼并的步伐。截止三季报披露的数据，青岛啤酒账面现金83.70亿，扣除本次收购所需18.73亿，仍有65亿左右的现金资产，未来可用于收购的资金充裕，公司继续寻求合适标的进行收购的可能性很大。行业内收购兼正进入新一轮的高潮，整合加速将推动啤酒行业加速形成最终的市场格局，等待市场集中度达到一定水平、竞争格局基本形成后，行业盈利能力将进一步提升。

　　盈利预测与投资建议：考虑收购资金的机会成本，且假定明年是银麦的内部调整理顺年，期待2012年银麦的业绩增速加快，我们预计此次收购将增厚公司11、12年Eps分别为0.05、0.09元，因此将我们对于青岛啤酒10-12年Eps预测调整至1.14、1.46、1.90元，对应于10-12年PE分别为32、25、19倍。我们长期看好啤酒行业整合后的利润释放，短期而言，青岛啤酒估值已经基本处于历史最低水平，建议开始布局，等待持续收购和进入销售旺季的利好刺激。调高2011年目标价至47元，维持“增持”评级。