近日，我们调研了亨通光电，与公司管理层就光通信行业发展、公司经营情况及未来发展战略等进行了深入交流，并参观了具备自主知识产权的光纤生产车间。亨通光电是一家专业生产制造光棒光纤光缆的高新科技企业，具备国内领先的技术研发平台，逐步掌握了光棒—光纤—光缆一体化的纵向生产环节，并开始积极布局高新装备用特种电缆等新领域。2010年前三季度公司收入14.55亿元，同比增长10.8%；净利润1.33亿元，同比增长8%；每股收益0.801元。

　　横向业务整合在即，协同效应即将显现。前期公司计划的增发项目，将集团公司的亨通线缆和亨通力缆注入上市公司方案，该方案于2010年2月获证监会有条件通过，预计年底前会最终通过。整合之后，亨通光电将成为综合性光缆电缆专业生产企业。目前，亨通线缆和亨通力缆的年收入大概为10亿元，净利润6000-7000万，整合之后，公司将综合在电缆和光缆的研发优势，开发更多复合线缆产品，进一步打开市场空间，提升盈利水平。

　　从行业层面来看，我们看好光纤光缆行业的竞争态势以及行业整体的景气度；从公司层面来看，我们认为公司一体化产业布局思路清晰，各生产环节竞争优势突出，当下产能扩张和业务布局将为公司今后几年带来稳定增长。综合以上分析，不考虑定向增发的前提下，我们预计公司2010-2012年EPS分别为1.18、1.55、1.83元，首次给予公司“推荐”评级，建议逢低买入。