药品调价利好独家品种

　　12月9日，国务院办公厅转发了《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》，对于基本药物的采购主体，供应主体、采购价格等做了明确的规定。《意见》的出台将会促进各地卫生机构更加注重产品的质量和品牌，有利于提高大型企业和品牌企业的招标地位。随着费用的逐渐落实和培训的加强，基本药物的用量也会有较大的提升，这将使具有基本药物独家品种的生产企业实质性受益。

　　独家生产的基本药物采用单独议价采购，短期内来看，独家品种价格的降价压力要小于其他品种，长期来看，国家可能会对独家品种统一定价，独家品种同样有降价压力，但独家品种的销售费用会很小，销量将会有较大的增长。

　　集中采购价格不得高于市场实际购销价格，事实上目前大多数基本药物的招标价都低于市场实际零售价格，这对于目前基本药物价格影响不大。同时《意见》还将质量优先放在价格合理的前面，招标中注重生产企业的市场规模、品牌信誉和行业排名等指标，这也有利于基本药物生产企业集中度的提升。

　　国产药品发力中高端市场

　　近日国家发展改革委发出通知决定从12月12日起，降低头孢曲松等部分单独定价药品的最高零售价格，涉及抗生素、心脑血管等17大类药品，调整后的价格比现行规定价格平均降低19%。以前对于部分企业，特别是外资企业的原研药品实行优质优价，即单独定价，这一措施在市场格局发生较大变化后已经落后于行业的发展需要。为了有效控制医疗卫生费用的增长势头，未来对于更多单独定价产品的降价措施可能继续出台。

　　由于外资药企在中国市场上享有超国民的种种优惠待遇，中国本土药企在中高端产品的竞争中处于不利的地位。造成这一现状的原因除了外资药企在产品质量、品牌、管理营销能力方面的优势外，还有单独定价造成的价格优势。由于以药养医的制度存在，医院为了增加药品加价收入，有经济动力去选择价格较高的外资单独定价药，这人为造成了竞争的不平等。随着外资药单独定价政策的逐步取消，中外制药企业将面临更为公平的竞争环境。单独定价品种的价格下调导致利润下降，部分外资企业可能将退出某些产品的销售竞争，这将进一步扩充本土药企的市场份额。

　　龙头企业继续快速成长

　　近年来，政府卫生投入的增加成为推动医药卫生总费用增长的主要动力。2007～2009年，政府医药卫生投入经费的年增长速度在30%以上，而政府支出占卫生总费用的比重也由10年前的15%上升到2009年的27%。随着政府投入比例的增加，通过支付制度改革、加强医院内部管理和推行基本药物制度来控制医疗费用，使总体费用不至于过快增长也成为了政府的政策取向。参考日本、德国等国家在普及医保覆盖后的药价政策，预计未来政府对于基本药物的价格调控或将成为常态。

　　在国内近7000家医药工业企业中，70%以上的销售规模在1亿元以下。持续的药价控制将对缺乏创新能力的中小医药企业造成较大的冲击，而各医药子行业的龙头企业将能通过增加市场份额维持较快的增长速度。

　　医药板块投资策略

　　大盘从11月中旬至今出现剧烈下滑，医药板块也相应进行了调整，进入12月份，国家发改委出台的17类药品降价政策以及北京地区先行降价的示范效应，对医药板块形成一定程度的冲击，但并不排除医药板块未来出现逆市上扬的情况。在个股投资上，我们看好拥有不可替代性药品或是业绩预期显著提升的优良个股来对冲风险。

　　另一方面，今年一直备受关注和期待的生物医药“十二五”规划和药品流通行业“十二五”规划预计将要在年底出台。虽然自这两项规划制定之初市场就已开始透支相关利好信息，但在规划真正出台后，可能仍会给震荡中的医药板块带来机会。个股建议关注华润三九（000999）、康恩贝（600572）、广州药业（600332）、华神集团（000790）、千金药业（600479）、马应龙（600993）。