险资看公募脸色 公募等政策基调

　　2810.95点！昨日上证综指收盘的点位，距离险资建仓A股的成本线仅一步之遥。
　　天津某财险投资经理无奈地表示：2800点是今年险资的平均成本线，财险投资部门是一年考核一次，今年所剩的时间已经不多，在目前的市况下，险资参与砸盘肯定是不明智的。
　　深圳某寿险投资经理亦对目前的市况较为迷茫，公募基金在等中央经济工作会议的结果，以备战年底冲拉业绩，而我们则在等待公募基金的行动。
　　不过，险资坐等基金年底抬轿或是一种巨大的冒险行为。深圳一位公募基金经理指出：目前基金短线化操作比较严重，拉升后出货的话，险资肯定没有基金跑得快。
　　2800点是险资成本线
　　在今年跌宕起伏的行情中，险资一直未能较好地把握市场节奏。
　　据天津某财险投资经理透露：在今年上半年的下跌行情中，在2800点附近建仓的险资的期望值比较高，认为该区域会有较大的支撑，但随后股指继续暴跌，很多险资都是在2800点下方才狠心撤退。
　　到了今年下半年，股指出现强劲上涨，但遗憾的是，险资的动作同样慢半拍。
　　上述投资经理透露：下半年大家觉得2800点附近是个很强的支撑位，很多险资直到2800点以上才加进去。综合年初高点和年中低点的仓位，2800点应该是险企建仓A股的平均成本线，只有少数反应比较快的险资建仓A股的成本线在2600点至2700点附近。
　　不过，由于今年债券投资的收益丰厚，险企今年前10个月的整体投资收益并不算太差。据中国保监会的数据显示，险资前10个月投资收益率为3.97%，年化收益率为4.76%。
　　按照规定，险企投资股票的比例不得超过总资产的20%，其余投资资产大部分是债券和银行存款，就今年前10个月的情况看，中长期定期存款、债券以及不动产方面的收益构成了险企的主要投资收益部分，股票投资基本上是亏损或刚刚保本。深圳某寿险投资经理透露。
　　以某大型上市险企为例，三季报数据显示，该险企今年前三季度投资收益率为3.65%，而去年同期该数据为4.71%，投资总收益较去年同期下降近6%；而10月20日央行的数据显示，5年期定期存款利率为4.2%。
　　等待盟军反攻
　　据上述天津财险投资经理透露，目前多数险企的股票仓位在6成至7成。但在11月中旬至今的调整中，险企甩货砸盘的迹象并不明显。
　　现在是加仓不敢，减仓也不敢。目前加息的预期强烈，加仓的风险会很大；但减仓也来不及了，如果险企集体减仓的话，会促成市场进一步恐慌性下跌，到时损失只会更大，况且财险投资年底要面临考核，大幅减仓更是不可能。该财险投资经理表示。
　　深圳某寿险投资经理也表示，虽然寿险股票投资没有年度考核的压力，但目前公募基金已不再砸盘，因此险资减仓的压力变小了一点。
　　事实上，这些险资都在密切关注公募基金的动向，年底前公募基金可能再次上演的拼业绩行情是他们目前最大的期望。
　　如果中央经济工作会议的结果好于预期，明年的货币和财政政策还较为宽松，公募基金就会快速拉升指数，大家都在等待这种情况的到来。上述深圳寿险投资经理说。(证券时报)

上月阳光私募整体跑赢公募 逾7成取得正收益

　　11月份市场先抑后扬，跌幅为7.19%，终止了自7月以来大盘反弹行情。阳光私募整体收益较10月有了明显的下滑，但表现依然可圈可点。不但大幅跑赢了沪深300指数，也领先于公募基金。据壹私募网研究中心对国内528只非结构化私募产品（含TOT）的业绩统计显示，11月阳光私募平均月度收益为2.44%。根据银河证券统计数据显示，公募基金的11月平均收益为1.58%。
　　上月逾7成取得正收益
　　在壹私募网研究中心纳入统计的528只非结构化阳光私募产品（含TOT）中，11月份实现正收益的私募产品有390只，约占总体的74.25%，不过仍然有138只产品为负收益。塔晶在本月中则扮演双面鬼雄角色，其中塔晶老虎1以40.92%的绝对收益领跑11月私募基金排行榜，但塔晶旗下两只产品--塔晶狮王和塔晶狮王2号则跌幅均超过13%，排名后十名，似乎令人费解。
　　不过，究其原因，我们不难发现，对于两只塔晶狮王产品而言，净值的公布日期都在11月26日，而塔晶老虎的净值更新日期则为11月8日，这就肯定了塔晶老虎的收益基本上是来源于10月份的收益中。
　　此外，石波掌管的尚雅系列，徐翔旗下的泽熙系列和姜广策执掌的从容医疗系列都有了较大涨幅，成了本月的最大赢家。不过，有人欢喜有人愁，在11月的大行情中仍有近138只产品负收益，金贝壳1号以-15.57%的收益排名垫底。另外，上月收益颇丰的同威系列和民森系列都出现了较大幅度的回调，跌幅几乎都超过10%。
　　一年期首尾收益差175%
　　壹私募网研究中心对304个存续期满12个月的私募产品统计数据显示，近一年平均收益为11.76%，整体上看，比上期统计收益有了不小的下降，而同期沪深300指数下跌10.68%，收益率跨度为-33.18%-141.89%，普遍集中在-10%-30%区间内。280只产品跑赢同期沪深300指数，236只产品取得了正收益，占纳入统计总数的77.63%。总体上看，阳光私募基金整体收益较上期稍有不小的下滑，而且内部分化问题依然严重，首尾收益差距高达175%，这是非常罕见的。
　　在近一年的收益排行榜中，世通投资旗下的世通1期依然得势不饶人，继续扩大领先优势，以141.89%的绝对收益再次毫无悬念摘得近一年收益桂冠，也是唯一的一只近一年来收益超过100%的产品，领先第二名的混沌2号两倍有余，令后面的众多私募经理们只能望其项背了。此外，和聚1期、尚雅5期和隆圣精选表现同样可圈可点。在排名靠后方面，郑拓管理的深蓝1号排名垫底，收益为-33.18%，以郑拓在基金界的履历而言，如此的业绩，的确令人大跌眼镜。同威资产旗下的同威系列、睿信投资的睿信系列表现同样不理想。
　　后期私募观察
　　年度冠军需理性对待
　　离今年的年底还不到1个月的时间，阳光私募年度冠军争夺也更加激烈，世通1期、鼎辉1号、泽熙1号和混沌2号等等都是夺冠的大热门，但是会不会在半路杀出一个程咬金，这也是值得我们警惕的。但是，不管如何，冠军只有一个。
　　世通1期自九月份夺得近一年冠军以来，已经是连续3次蝉联这一名誉了，而且收益差距还在不断扩大之中，表现十分强势。在今年还剩下1个月的情况下，世通1期离冠军离年度冠军之梦也是越来越近了，几乎可以触手可及。
　　对于今年的冠军，壹私募网研究中心认为，世通夺取冠军的概率是比较大的，市场上普通对今年年度冠军的猜测主要集中在常士杉的世通1期、徐翔的泽熙瑞金1号和段焰伟的鼎辉1号，因为从今年以来收益来看，这三个是最接近的，也是最有可能摘得这一桂冠。
　　但并非不是冠军就会受到众人冷落，例如今年的泽熙系列产品，由于今年年底未满1周岁，所以，就这样提前退出了年度冠军的争夺战中。但是，泽熙无疑是今年最为凶猛的私募之一，谁又能说他的风头不及冠军呢？还有华宝1号，虽然夺冠概率偏小，但是自成立以来业绩稳步上扬，最大当月跌幅不超过5%，这不得不说已经很优秀了。(新快报)

社保基金400亿元增量资金有望驰援股市
　　
　　时近岁末,沪深股市陷入牛皮胶着状态。从资金面来看,社保基金的动向显然成为市场关注的焦点之一。业内人士认为,假设2010年及2011年社保基金总资产增速均在20%左右,预计2011年新增资产为1900亿元,由于社保资金可投资股票及基金的比例不得超过40%,因此保守估计2011年社保基金能为A股市场新增供给约400亿元。
　　截至今年9月底,全国社会保障基金总资产已超过8000亿元。目前委托投资占全国社会保障基金总资产44%,相比2009年年末比例下降2.63%,投资市值为3024亿元。而据中国证监会副主席姚刚在近日举行的第九届证券投资基金国际论坛上透露的最新数据显示,截至今年10月底,基金公司管理的社保委托资产共计3151亿元。
　　随着全国社会保障基金资产规模不断增长,其委托投资规模也将逐步扩大,因此需要选聘更多的投资管理人。戴相龙曾表示。
　　事实上,今年上半年社保基金对股票投资受到大盘下挫的影响,并不理想,而社保要在短短半年时间里实现6%的收益目标,更是增强了社保基金下半年在A股市场加快风格转换、攻城略地的决心。
　　从三季度社保基金持股情况来看,据西南证券(600369)提供的数据显示,2010第三季度被列入前十大流通股股东的持股市值合计为375.67亿元,比二季度的238.39亿元增加137.28亿元,增加幅度为57.59%,达到历史最高水平。若考虑上证综合指数第三季度10.73%的累计涨幅,出现大幅增仓迹象。社保基金2010年第三季度共计持股246583.13万股,比2010 年第二季度的180778.28万股,增加65804.85万股,增加幅度为36.40%。社保基金第三季度所持股票只数为295只,而第二季度为267只,增加了28只。被新进的股票数量则高达110只,处于历史偏高水平,三季度被增持的股票数量达到72只,为2006年三季度以来的最高水平。可见,在继2010年二季度小幅增持之后,三季度社保基金进行了大规模的增仓。
　　然而,受全球流动性宽松和国内政策面收紧流动性的现象并存的影响下,11月份上证指数结束了连续4月的上涨趋势,月跌幅为5.33%,而12月份再次加息的预期以及偏紧的资金面,使得股指至今一直在年线附近反复震荡。做为主力资金之一的社保基金,岁末年初之际又将会如何操作,为股市提供多少增量资金呢？
　　通过对A股IPO、增发配股再融资以及限售股解禁规模的测算,2011年资金需求量约为1.01万亿元,全年资金净供应大概在2200亿。可比口径下,资金供需程度会好于2010年,初步判断2011年指数走势会得到资金面较好的支撑。中金公司分析师汪超认为,今年10月底,基金公司管理的社保委托资产共计3151亿元,而截至今年9月底,全国社会保障基金总资产超过8000亿元。从这两个数据与2009年全国社保基金理事会公布的数据进行对比,可以推得2010年社保基金的增速可能有所放缓,委托投资的资产总额将难以达到之前的市场预期,由此假设2010年及2011年社保基金总资产增速均在20%左右,预计2011年新增资产为1900亿元,由于社保资金可投资股票及基金的比例不得超过40%,因此保守估计2011年社保基金能为A股市场新增供给约400亿元。(证券日报)