年末议息潮 多数央行稳字当头
　　⊙记者 朱周良
　　全球主要央行年内的最后一轮议息近期陆续来临。考虑到临近年末，加上近期国际经济形势动荡，大多数央行都选择了按兵不动。不过，分析人士注意到，不少国家尤其是基本面更好的新兴经济体正面临越来越大的通胀压力，明年可能继续收紧货币政策。
　　9日，英国、韩国和新西兰三国央行均举行了议息会议，三家央行不约而同地做出了维持利率不变的决定。而在本周早些时候，加拿大、澳大利亚央行也都宣布维持现行利率不变。
　　从各国央行的政策声明看，近期外部经济环境不稳，是当局继续维稳或是推迟加息的主要考虑，特别是爱尔兰等欧洲国家的主权债务危机以及朝鲜半岛局势等因素。
　　分析人士注意到，当前全球主要经济体在货币政策取向上仍呈现两极分化态势。一方面，以美欧日为首的发达经济体仍坚定推行量化宽松；与此同时，经济增长更快、通胀压力日益增大的新兴市场则继续保持货币政策收紧的态势，甚至连澳大利亚等发达国家也加入了加息的行列。
　　上周，为了安抚投资人对欧元区债务危机恶化的忧虑，欧洲央行宣布延长部分非常规融资措施，更有消息称，央行已私底下扩大了国债的收购规模。而在美国，已经启动了二次量化宽松的伯南克上周宣称，不排除进行三次量化宽松。
　　相比之下，澳大利亚直到上月还在加息，而巴西和泰国则分别在本月初上调了存款准备金率和利率。分析师预计，进入2011年，随着经济继续复苏，同时美欧量化宽松加剧全球流动性泛滥的局面，新兴经济体将面临较大政策收紧压力。中国、韩国的通胀率都已升至20个月左右的新高，而巴西11月的CPI升幅创5年高点，印度10月的通胀率亦高达8.6%。（上证）

　　加息还是上调存准率 机构称今日或揭晓答案
　　每经记者 贺麒麟 发自上海
　　央行公开市场操作力度的减弱，以及统计数据提前发布的消息，加剧了市场对政策进一步收紧的担忧。
　　同时，本周3年期央票发行暂停，引发了业内人士对存款准备金率随即上调的猜想。而受外汇占款高企、通过加息抑制通胀效果仍需观察等因素影响，年内加息的概率则有所下降。
　　多位业内人士对 《每日经济新闻》记者表示，周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席外汇分析师马克·钱德勒昨日 （12月9日）也表示，由于中国主要经济指标数据将于周六公布，因此存在中国央行选择在周五加息的可能。
　　近期存准率或再上调
　　市场预计中的91天期正回购并未如期而至，央行本周公开市场操作继续净投放。数据显示，周四央行以价格招标方式发行的年内第108期央票，期限3个月，发行量50亿元，中标收益率连续第四次持平于1.8131%。
　　Wind数据显示，本周央行公开市场操作将有450亿元央票和300亿元正回购到期，本周央行公开市场操作实现净投放640亿元，连续四周净投放资金共计2300亿元。
　　一银行交易员对 《每日经济新闻》表示，本周28天期正回购操作的重启，表明央行仍旨在回收流动性，但3年期央票的缺席，又恰恰是央票回笼不力的表现。目前3月期、1年期和3年期央票的一二级市场利差分别为100、68和67个基点。
　　央票发行不畅通，央行可以选择上调存款准备金率，也可通过加息缩窄（央票）一二级利差。
　　有研究员指出，准备金率工具仅能治标但不治本，而通过加息来提高央票在一级市场的发行收益率，才能够保证公开市场操作日后的正常运转。
　　不过值得一提的是，历史资料显示，3年期央票的停发或与存款准备金率的上调有着一定的相关性。从3年期央票缺席的角度来看，准备金率上调的概率比加息大些。
　　政策紧缩预期的升温，令周四银行间债市现券收益率全线上行。有交易员指出，因市场传闻较多，中长期现券收益率普涨6-8个基点。CPI数据可能突破5%的消息，强化了市场紧缩预期，加重了现券市场的抛压。
　　回购市场则相对稳定。数据显示，货币市场指标利率7天期质押式回购加权平均利率周四报收2.4933%，较前交易日的2.5069%变化不大，隔夜品种加权平均利率报收2.0163%，亦与前交易日的2.1022%大致持平。
　　国内加息受制外围市场
　　与此同时，和对存款准备金率上调预期一致不同，市场对于年内加息的概率存在分歧。业内人士对《每日经济新闻》表示，统计局提前发布宏观经济数据，加剧了市场对政策进一步收紧的担忧，但受制于高企的新增外汇占款等因素，短期内加息的概率有所下降。
　　国际市场，各央行加息态度谨慎，本周已有5大央行以静制动，维持基准利率不变。继澳洲央行基准利率持稳后，加拿大央行、新西兰央行、巴西央行以及韩国央行，均已宣布维持其基准利率不变。
　　东方证券宏观分析师李立峰称，制约加息的重要因素是外汇占款，而11月份新增外汇占款预计在3000亿元。刨除10月份数据，这一预测值相对历史来说是比较高的。
　　考虑到目前资本流入压力正在上升，短期内加息空间可能受到限制，年内进一步动用存款准备金率可能性更大。
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　　周小川：引导货币条件稳步向常态回归
　　每经记者 万敏 发自北京
　　央行网站12月9日晚间全文发布央行行长周小川的《十一五时期中国金融业改革发展的成就》专题文章。
　　周小川在文中明确指出，2010年以来，人民银行又根据新形势、新情况着力提高政策的针对性和灵活性，综合运用数量型工具和价格型工具，加强金融宏观调控，引导货币条件从应对危机状态稳步向常态回归。
　　他同时表示，人民银行一直高度重视从防范系统性风险的角度增强宏观调控弹性，运用信贷政策、差别存款准备金率、住房抵押贷款按揭成数等手段加强审慎管理，引导货币信贷平稳增长，取得了较好效果。
　　周小川称，5年来的实践证明，加强和改善金融宏观调控、维护金融体系的稳定与安全，必须根据科学发展观的要求，遵循金融业发展的客观规律，处理好规模、效益和风险的关系。同时，要根据不同时期经济发展的主要矛盾，把握好实现币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡四大目标间的平衡，促进经济社会又好又快发展。
　　他同时指出，十一五期间，人民银行积极推进信贷结构的优化调整，引导金融机构探索适合经济发展方式转变的金融服务模式，充分发挥金融业在扩大内需和转变经济发展方式等方面的促进作用。
　　深化利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，为金融业发展注入强大生机和活力。周小川表示。 （每日经济新闻）

　　 11月CPI涨幅或超预期 年内加息概率进一步增加
　　如果11月的CPI（消费价格指数）涨幅超过5%，请不要惊奇。
　　21世纪经济报道报道，12月9日，中央经济工作会议召开前夜，风声趋紧。对于两天后即将公布的11月经济数据，业内各方机构纷纷作出预判。其中一则引发市场强烈关注的预测是，CPI将同比增长5.1%。
　　这个预测数字如属实，将毫无悬念的创下28个月以来的新高。中信证券首席宏观经济学家诸建芳告诉记者，其早先测算的11月份CPI同比增速将达到4.8%，但如果统计局11日公布的同比涨幅超过5%，也不是没有可能。
　　这意味着全年的物价将超过3%，可能在3.3%。他说，考虑翘尾因素和新涨价因素的叠加影响，预计明年的CPI目标将调高至4%左右。
　　申银万国首席宏观分析师李慧勇测算，11月份前3周食用农产品价格上涨2.8%，涨幅比上月加快了0.7个百分点。预计11月份食品价格指数上涨12.1%，涨幅比上月提高2个百分点。
　　在非食品价格基本持平的情况下，李慧勇测算，预计11月份CPI上涨5.1%，涨幅比上月提高0.7个百分点。
　　近期商务部和发改委公布了多组数据，反映受国家加强市场调控监管的影响，农产品价格环比在下降。11月29日-12月5日这一周，全国36个大中城市重点监测的18种主要蔬菜批发价格平均为3.31元/公斤，较前一周下降5.4%，比11月初下降14%。
　　不过，由于国家统计局最后1个物价采样日是在25日，因此11月底以后物价环比下降的部分，可能要在12月份才有所表现。
　　国家发改委价格司副司长周望军最近表示，由于在政府调控等因素下价格涨幅有所稳定，12月份的CPI涨幅不会高于5%。
　　在近日中国社科院的预测报告中，上调了2个月前的CPI涨幅数值。中国社科院数量所所长汪同三亦建议，明年的物价调控目标可以提高到4%，这可以为部分物价改革预留空间。
　　他认为，农业生产是一个重要变量。在农业基础仍较薄弱、劳动力成本不断上升之时，2011年的气候条件和粮食收成情况将直接影响到明年的农产品价格水平。汪同三说。
　　部分专家表示，如果适当提高明年的通胀预期指标，一方面能为推动资源价格改革创造宽松的环境，另一方面也有利于增加农民收入，缓解人民币升值压力，改善收入分配关系。
　　国家信息中心经济预测部副主任祝宝良认为，明年物价调控目标可以提高到5%；而发改委投资研究所张汉亚甚至认为，明年的物价目标可以提高到6%。
　　适应物价调控目标增加的预期，明年出现进一步紧缩的政策可能性也在加大。诸建芳认为，无论是提高准备金率还是加息，都是自然而然的事情。
　　李慧勇预计，明年在防通胀、保增长和调结构三者之间，防通胀将是首要任务。市场将形成加息周期的预期。因为只有这样，才有可能抑制或扭转不断上升的通胀预期。
　　CPI继续上行将进一步提高加息的必要性，年内加息的概率将进一步增加。李慧勇判断，通过控制公共定价和准公共定价商品和服务的价格来避免物价的过快上涨，也将是重要的事情。