中国11月M2及信贷数据均超预期，政策紧缩举措呼之欲出
　　路透此前调查显示，11月新增人民币贷款预计达5，000亿元，月末M2增幅预期为19。1%，人民币贷款同比料增长19。6%。
　　以下为市场人士的评论:
　　--国泰君安证券首席经济学家李迅雷:
　　11月新增信贷规模比较多，这继续说明中国经济增长比较强劲，这在我预料之中。从目前来看，今年新增信贷规模将会超过7。5万亿元人民币的预定目标，明年信贷规模也可能会达到7。5万亿元左右，而中央可能会把明年新增信贷目标确定在7万亿元的水平。
　　即使明年新增信贷达到7。5万亿元，也是比较紧张的。一方面在于2009年有部分新增贷款是在今年用的;另一方面中国监管部门严格了对贷款的规范，这使得部分表外贷款将通过某种途径会转移到表内来，从而使得实际新增贷款较少。
　　--瑞银证券中国首席经济学家 汪涛:
　　11月份5，640亿元人民币的新增信贷数据超过了市场此前的预期，这使得全年新增贷款数量势必将会超过7。5万亿的预定目标，因为中国经济，无论是国内投资，还是强劲的出口，都对信贷有一定的刚性需求;而中国通胀高企，实际低利率(低融资成本)环境也使得企业机构愿意向银行借贷。
　　中央经济工作会议召开，将确定明年新增信贷规模目标，可能会6。5万亿-7万亿元之间。鉴于目前中国经济稳定增长和通胀高企，央行有可能会采取加息等政策紧缩举措。
　　--西南证券宏观分析师 王剑辉:
　　信贷数据明显超过预期，显示不少机构在年底前屯积货币的倾向，而金融机构基于加息等不确定因素，为尽快完成年度信贷任务，加快放贷进程。估计12月信贷形势会偏紧，即使央行会保留一部分流动性，但当月新增信贷规模也会较小，估计仅1，000亿元左右。
　　基于宽松的流动性，预计年前准备金率肯定会提高一次，而升息主要看物价形势，目前来看，亦有可能在年内再升息一次。
　　--澳新银行中国经济师 周浩:
　　新增贷款的规模略微有些偏高，主要原因是现在通胀压力很大，微观经济体更乐于从银行贷款，从当前的调控节奏看，新增贷款的增长很难马上停下来，今年7。5万亿的目标基本是不可能完成了，我们依然维持年底前央行将加息的判断，央行需要控制通胀。
　　--平安证券固定收益部研究主管 石磊:
　　新增贷款和传言基本是一样的，整体增长还是比较快，12月到现在也有1，000多亿了，与7。5万亿元的目标相比，已经超标了一点，广义货币供应量M2还是控制的不错，M1也比以前好。
　　周末很有可能有紧缩政策，加息和上调准备金率两个政策可能同时出，之前欠账太多，而且差额准备金到期以及公开市场最近几周净投放2，000多亿，以及12月财政存款增加，都要调准备金回收一下。
　　今年以来存款活期化趋势比较严重，只进行总量调控不行，要降低活期存款占比，加息也是必要的。
　　**相关背景**
　　--为遏制物价过高和过快上涨，中国国务院颁布新规定，对经营者串通涨价行为进一步加大处罚力度，并增强法定价格干预措施或紧急措施的执行保障力度。
　　--中国社科院发布2011年《经济蓝皮书》称，预计2010年居民消费价格指数(CPI)将上涨3。2%，2011年则为3。3%;并料今後几年流动性过剩始终是造成通胀压力的主要因素。
　　--2010年中央经济工作会议将于今日在北京召开。其中十二五(2011-2015)如何起好步，遏通胀，扩内需及保民生等或是重要内容。
　　--中国央行货币政策委员李稻葵表示，中国经济未来十年应该有保持9%增速的潜力。当下应对短期居民消费价格指数(CPI)上涨办法很多，包括动用保值储蓄。
　　--国海证券固定收益分析师 段吉华:
　　1-11月信贷差不多放到目标了，央行未来肯定会控制，不会让超太多。控制信贷，最有效的方法可能就是窗口指导了，当然上调准备金率也可以，但作用不会有那麽直接。
　　我自己觉得，央行未来把加息和上调存款准备金率两个政策一起实施的可能性比较小，现在看来还是只动准备金率的可能性更大。因为加息受影响方面比较多，在使用上会更慎重。
　　另外，存款准备金率除了具备绝对值的上调空间，在具体方法上，也可以有差别实施，或按新增额累计实施等多种选择，灵活性比较强。(.路.透)

　　潘向东：11月新增贷款超预期 今年信贷规模或达7.8万亿
　　12月10日，央行公布11月信贷数据，数据显示11月人民币贷款增加5640亿元，光大证券首席经济学家潘向东对新浪财经表示，这一数据远超出预期，今年的信贷规模可能在7.8万亿到7.9万亿。
　　今年1月至10月，新增人民币贷款6.9万亿元，加上11月新增的5640亿元，新增贷款目前已超过7.4万亿，距离7.5万的信贷目标仅有360亿。
　　11月的信贷增量应该来说是比较高的，潘向东说，一般来说，每年的年末，银行发放贷款的规模都会比较小。
　　他认为，从目前来看，今年的信贷规模难以控制，可能会到7.8万亿到7.9万亿。
　　根据海关总署今天公布的数据，11月份，我国进出口总值2837.6亿美元，同比增长36.2%。其中，出口增长34.9%，进口增长37.7%。
　　潘向东表示，在出口增速良好，经济增长忧虑较小，而通胀预期强烈的情况下，人民币升值加息方面还会有所动作，年内应该还会加息一次。
　　目前，大多数分析人士认为，明年的通胀目标应该会在4%。如果以4%为通胀目标，那么，加息的空间还很大，潘向东说。
　　同时，潘向东还表示，明年的信贷目标不会受今年贷款超额发放的影响，他解释说，信贷目标的制定主要还是基于经济增长的情况，灵活调节。

　　券商：明年新增信贷或不低于7万亿
　　央行12月10日公布数据显示，11月末，广义货币(M2)余额71.03万亿元,同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点，比上年同期低10.2个百分点；狭义货币(M1)余额25.94万亿元,同比增长22.1%，增幅与上月持平，比上年同期低12.5个百分点。如何解读该数据？第一创业表示，11月信贷投放较多，达5640亿，并促使M2增速连续两个月反弹至19.5%。由于8月以来信贷持续投放较多，截至11月，今年信贷累计投放已达7.4万亿，离全年7.5万亿的信贷目标不足一千亿，可以说全年信贷目标遭突破已无悬念。第一创业认为，对于明年来说，信贷压缩的难度依旧较大，预计明年信贷投放整体很可能不会低于7万亿。(.证.券.时.报.网)

　　分析师：年内或再上调准备金率
　　央行12月10日公布数据显示，11月末，广义货币(M2)余额71.03万亿元,同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点，比上年同期低10.2个百分点；狭义货币(M1)余额25.94万亿元,同比增长22.1%，增幅与上月持平，比上年同期低12.5个百分点。如何解读该数据？招商银行宏观与策略分析师徐彪表示，11月新增人民币贷款5640亿，引发M1和M2超预期，几乎可以确定，今年信贷投放7.5万亿，广义货币增速17.5%的目标将无法实现。放在当前的通胀格局下，进一步凸显总量对冲政策的必要性。从定性的角度看，中国面临的通胀属于成本拉上型输入通胀，而不是供需失衡导致的过热型通胀，加息的边际作用相对有限，反倒是数量工具会更加立竿见影一些。因此，年底前央行再次动用数量工具的概率正在上升，不排除年底前再度上调准备金率的可能。(.证.券.时.报.网)

　　高盛: 11月金融数据显示政策有再收紧必要
　　高盛中国经济学家于松周五称，11月新增贷款以及广义货币供应数据企高显示，中国货币政策有必要进一步收紧。
　　于松指出，11月薪增贷款达5640亿元，稍低于10月份但仍远高于此前经济学家预计的5000亿元，同时广义货币增长19.5%，增速亦高于市场预计的19.4%，认为以上数据显示，尽管政府最近采取了一系列收紧措施，但金融环境依然保持宽松。于松认为，中国货币政策明显有必要进一步收紧。(.证.券.时.报.网)