监管环境倒逼中小银行转型小企业贷+资金业务是未来亮点

　　监管政策是行业发展导向，银行的业务转型成为必然，“转型+差异”将成为商业银行享受市场溢价的主要方向所在。

　　南京银行总的发展方向是立足长三角、同时向环渤海、珠三角延伸。基于此，公司形成了下一阶段的两项特色业务，首先是利用小企业贷实现贷款结构转型，以“科技型小企业（主要基于：沿海的高科技网络产业集群目前处在蓬勃发展的阶段，如云计算相关公司）、商贸流通类小企业（主要基于：省内大部分城市的市政建设已较为成熟，城镇化率达57%，所以后期基本都是配套产业，商贸流通类企业的业务空间较大）、专用设备制造小企业（主要基于：江苏有很大部分产业是高端设备制造业，与其国有经济为主的特征相匹配，其中还有很多是军转民用）”3类为今后的主攻方向；二是将债券优势向货币市场业务转换，促使资金业务全面开花，中间业务高增长可期。

　　现有各业务情况

　　目前平台贷余额203亿，20%是县区级融资平台、44%是省级；现金流“全部+基本”覆盖的是66%，半覆盖是34%；公司离最新的“2.5%的拨贷比”要求静态来看仅有1亿元左右的拨备缺口，该项监管措施对公司的净利润不会产生突出影响；今年存款增长迅猛，来源主要是事业单位及国有中型企业类客户，预计存贷比到今年末为58%，明年维持在58%-60%之间；为配合做大小企业贷，在在IT系统建设、员工费用等各方面都会有明显增加。

　　投资建议

　　“成长性无比较优势+流动性不够‘泛滥’”，银行业走出领涨大行情的可能性小，后期继续震荡向上的概率较大。长期看好南行的差异化发展战略，转型依托区域经济基础及原有业务先发优势，成功的概率较大；但各银行的经营和监管环境都非常相似，所以股价表现也体现出一定的趋同性，因此其股价在中短期内难以有脱离行业的大幅领涨表现。