广发证券 熊峰
雪峰山下,安全优质生猪饲养企业。
公司地处养猪大省湖南省怀化市,是以种猪、仔猪、育肥猪饲育销售为主,饲料加工销售为辅的农业产业化龙头企业。公司以农业产业化经营为核心,借助独有的“自然生态+便捷交通”优势,依托优质种猪资源,致力于成为中国一流的安全猪肉供应商。
公司投资亮点。
1、本次募投项目之一的40万头生猪屠宰项目达成后,公司将实现从饲料生产、种猪选育到生鲜肉加工、配送的相对完整的生猪养殖产业链;2、公司拥有不可复制的种猪、仔猪繁育基地,公司对引进原种种猪实行核心种群终生系谱管理档案制度;并积极推进引进品种本土化选育;3、独创的“公司+基地+养殖大户+农户”模式,可使公司快速实现低成本规模扩张;4、公司养殖基地位于湘西雪峰山区,地理环境极佳,不仅有利生猪繁育,而且可以有效隔离疫病传播;5、“长株潭两型社会”建设,给公司发展带来新机遇。
募投项目:
1、公司作为地区生猪养殖龙头,顺应生猪需求量增长,将引入30万头规模生态养猪小区建设项目。此项目将在公司现有猪场基础上,新建8个无公害商品猪生态养殖小区,其中包括3个一级种猪繁育基地,项目投产后将给公司带来4.19亿元/年的营业收入;2、公司计划建设40万头/年生猪屠宰生产线、分割、冷却肉加工线、农副产品加工线各一条及其配套设施,总建筑面积1.57万平方米;项目投产后可实现5.80亿元/年的营业收入。
盈利预测:
预计公司2010-2012年营业收入分别为4.11、6.41、10.48亿元;对应公司全面摊薄EPS分别为0.43、0.58、0.77元。参考公司未来三年38%的复合增长率、A股畜禽企业2011年38倍PE及同类型雏鹰农牧上市时发行43倍PE,给予公司38-43倍PE,预计公司股票上市合理投资价值区间为22.04-24.94元。