一边手握1.6亿超募资金 一边再融资收购资产

　　立思辰（300010）（300010）在创业板解禁的敏感时期和证监会对上市企业再融资要求有所提高的背景下提出增发要求，从而成为创业板首家实施定向增发的公司，毫无悬念地成为了市场关注的焦点。

　　自9月15日起停牌的立思辰日前披露了发行股份购买资产预案。公告称，公司拟以18.57元/股向自然人张敏、陈勇、朱卫、潘凤岩、施劲松定向增发不超过1604.7万股，购买对方持有的友网科技100%股权，标的资产的预估值约为2.95亿元，最高不超过2.98亿元。且立思辰与被收公司有网科技约定了明确的业绩保障措施。昨日，该股开盘便“一”字涨停，走势十分强劲。这一史无前例的创业板再融资方案引发了市场的两大疑问。

　　疑问一：定向增发方案能否顺利通过

　　据悉，自六月起，证监会对上市公司重组、再融资的要求较主板、中小板有所提高，审核更加严厉。仅在六月中的同一周，就有两家公司的增发方案双双被否，让市场颇感意外。因为近两年来，几乎没有定向增发被否的先例。业内人士认为证监会有意加大定向增发的审核力度，且出于市场承压考虑，似乎也在有意控制数量。而公开信息显示，增发被否的结局让上述两家公司个股的当日走势遭遇了较大打击，均已跌停报收。因此不难想象，立思辰增发被否后将会重蹈覆辙。

　　记者以此致电公司，公司董秘华婷表示公司收购友网科技采用增发方式主要是因为这种方式能让双方捆绑更紧密，也愿意共同分享未来发展的成果，因此这种方式更有利于公司的长远发展。“公司会按照证监会的要求准备相关申报材料，积极配合各项流程，公司对此还是充满信心的。”华婷告诉记者。

　　“虽然现在证监会对再融资管得非常严格，但既然公司已经公告了方案，就说明公司为此做了万全准备，有一定的把握，从这点看，我认为公司融资方案通过的机率还是比较大的。”湘财证券分析师文启刚在接受采访时告诉记者。据悉，《深圳证券交易所创业板股票上市规则》已经于6月5日正式公布。尽管此前建议对创业板上市公司借壳重组应予严格限制的呼声很高，但是在规范上市公司资产重组方面，《创业板规则》并不禁止上市公司资产重组。而据其现行规定，创业板上市公司不仅可以通过资产重组进行产业并购，提高公司实力，也可以通过资产重组解决财务困局，避免退市风险。而目前来说，即使现在证监会对上市公司再融资的审核力度加大，但也并没有出台具体的措施。因此，就创业板公司在定向增发这一块还算是处于“模糊边界”。“立思辰算是开了创业板再融资的先河，或许后面证监会对此会有相关措施。”文启刚补充说到。

　　而申银万国分析师蔡华伟则认为可能存在这种情况：公司或许明知其融资方案被批准的可能性很小，但借此题材进行炒作。因为据以往经验，公司定向增发方案公布后，不管是否通过，都能在二级市场上助推股价的上涨。

　　疑问二：公司是否借此“再圈钱”

　　“有没有搞错哦，作为创业板股票上市才一年就又来融资了，是不是继续圈钱？”一位投资者对记者表示对其公告的不解。对此，蔡华伟也表示赞同。“不知道是怎么回事，公司上市才一年；按理说，当初上市募集了大量的资金，为什么购买资产不使用超募资金，而采用定向增发方式？”记者通过查询可知，公司募集资金净额为人民币4.457亿元，超募资金则为1.695亿元，除去已使用的资金，截止2009年12月31日，公司尚未使用的金额高达人民币4.43亿元。而今年上半年累计使用募集资金总额为6341.84万元，三季度则为7306.65万元，算下来，公司仍然有3.07亿元资金处于闲置状态，而即使以公司预购买资产最高价格2.98亿元来算，使用公司的募集资金后还有一些盈余，且并未算上银行的利息收入。因此，上述投资者的猜测不是没有缘由的。

　　“如果创业板公司有重大项目，且使用募集资金的程序比较复杂的话，不排除会采用定向增发的方式。”文启刚说到。而蔡华伟则对记者表示，由于定向增发常出现利益输送的现象，证监会对此也非常的关注，因此，不排除有这个可能性。此外，由于创业板因成为“圈钱板”而被投资者所诟病，而如今立思辰的再融资方案则引发了市场的另一担忧：在立思辰开启先河后，其他创业板公司是否也会蜂拥而至，争相再融资？“应该不会，目前证监会正在对创业板进行研究，肯定会有相关限制措施出台的。”蔡华伟说。