圣农发展是全产业链养鸡的典型,公司的产业链条涉及到了除粮食、药品之外的所有环节,形成了一个紧凑的整体,涵盖了饲料、祖代鸡、鸡苗、商品鸡、分割鸡肉和物流的全部环节。
一体化模式的盈利能力也远高于同行。养鸡的各单一环节毛利率很低,比较容易出现周期性的亏损,圣农发展一体化养鸡模式整合收益高于单一产业之后。公司毛利率长期维持在16%-25%之间,公司从未亏损。
通过与高端客户结盟,公司保持了良性发展,销售费用率很低,消除了规模扩张的市场障碍。
公司未来三年产量从1亿只肉鸡上升到2亿只,年均增幅高于30%。
人工费用上升和异地扩张的不确定性是公司远景发展的不利因素,公司已经开始着手应对。
公司下半年收入、毛利率均高于上半年,预计2010年全年收入增长49%,毛利率为18%,净利润增长42%,2011年、2012年粮价上涨的不利因素逐步被消化。
预计公司2010-2012年每股收益分别为:0.69元、0.98元、1.28元,同比增长30%、42%、30%。
(作者:钟大举)