2010年前三季实现收入44.68亿元，同比增长26.85%；实现归属母公司净利润1.55亿元，同比增加56.38%，净资产收益率为10.51%，摊薄后EPS为0.51元。第三季度实现收入12.33亿元，实现净利润5930万元，单季EPS为0.19元。单季毛利同比上涨9.26%，前三季度综合毛利与去年基本持平，反映企业扩充产业链政策收效良好，产品结构更趋合理。

　　5MW风机下线，预示公司在单机大功率领域占得先机。产品包含3.6MW、2.5MW和2MW永磁直驱，近日公告5MW风机下线，使得公司在单机大功率领域获得先发优势。目前已具备大功率风机生产能力，我们认为湘电将继续在海上风电领域上演追赶龙头的发展。

　　电机产品应用广泛，节能政策助力公司开拓市场。公司参与高效节能电机标准的制定，随着扶持政策的落实，将分享节能产品推广收益。

　　同时下游拓展到石化、冶金、军工、城市轨道交通等领域，计划“十二五”收入达到40-50亿元，年化增速约30%。

　　风电设备行业整体面临毛利下降、年新增装机低增速甚至“零增速”的尴尬局面。湘电收入规模较小，并通过自供主要零部件和调整产品结构确保了毛利稳定，我们认为是行业内优选的投资标的。除此之外，发展核电主泵和子公司股权转让也提高公司投资价值。

　　预计2010年和2011年EPS分别为0.70元和0.95元，考虑未来增速趋缓给出目标价33元，对应11年PE35倍，投资评级为“谨慎推荐”。