报喜鸟公告三季度业绩。前三季度营业收入8.92亿元，归属于母公司所有者净利润1.60亿元，同比分别增长了26.44%和56.29%，基本每股收益0.55元，净资产收益率9.66%；第三季度收入和净利润分别为4.24亿元和1.04亿元，同比分别增长了35.20%和65.13%，单季每股收益为0.36元。

　　减持不利因素逐渐淡化。因第一大股东报喜鸟集团的减持，对公司下半年以来的股价影响较大。9月21日，公司公告称报喜鸟集团出售630万股，占总股本的2.14%，至9月17日，集团累计减持了1250.65万股，比例达4.26%。根据《公司法》的规定，大股东6个月内不得减持超过5%，因此我们认为未来公司业绩将开始逐渐反映到股价，不利因素趋于弱化。

　　盈利预测与投资建议。目前公司网点数量稳步增长，网点质量有所提高，再加上千年低温带动冬装价格上涨等因素，保证了公司四季度业绩的稳定。但下游消费信心具有不确定性，公司对全年业绩进行了修正，预计归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长10-40%。我们维持2010-2011年0.86和1.14元业绩预测，给予2011年30倍的PE估值，目标价为34.2元。