产业链超级F1：军工汽车有色行业等投资分析
　　嫦娥3号 产业链
　　超级F1
　　这是最大的题材，它贯穿地区和产业全链条。
　　军工，汽车，建材，有色，稀土。
　　这是暴利。它们拥有比风险更大的确定性。
　　价值被重新置换，投机得到宣泄。
　　买入。然后······
　　无比喧闹的一周，不仅是QQ与360战斗的升级，还有交易故障从大智慧蔓延到了上交所，乃至上周五的证监会大楼都传出了哀嚎声。
　　伴随的是，A股日成交额的纪录在上周再次被刷新。
　　指数已经到达今年4月份的头部区域，高位放量，前期的暴利品种稀土、有色、煤炭赚钱效应大幅减弱，不过市场并不担心，先行指数深证成指已经到达2009年夏天的高位，沪市的众多大象也是蓄势待发，一旦它们起舞，指数的突破将不成问题。
　　但是不得不承认，指数的上涨掩盖了兴奋点缺失的问题，各种题材均无法达到有色、煤炭那样一呼百应的水平，除去呼之欲出的重组。
　　比如近期的中航精机(002013.SZ)，连续9个缩量涨停，撬动了整个军工行业，从中航系到航天系，从导弹到军服制造，军工已经好多年不见如此盛况。
　　不过显然，军工的崛起并非简单的板块协同效应--停牌前总市值不足30亿元的中航精机没有那么巨大的能量，而是军工背后的重组想象力。
　　这正是重组炒作的魅力。因为故事的朦胧，它不需要拥有持续性的龙头，也不需要板块中的大市值个股联动。重组预案的公告在A股中是个经常性事件，每一次暴利的出现都会牵动资金炒作重组的心。
　　并且，在市道向好的情况下，重组的炒作有其得天独厚的地方。众所周知，由于A股的机制设置原因，重组与退市的概率比过于悬殊，这催生了一大批以埋伏可能重组个股为主要偏好的资金，这部分资金筹码稳定，对活跃资金的炒作有着重要的锁筹作用。君不见，进入11月以来，ST板块涨停板迅速增多，而ST股在涨停之后，多数都呈现完全缩量的态势，这也是ST股平时不显山露水，但却被称之为暴利板块的原因之一。
　　另外，很多投资者会因为重组股的杂乱和众多而无从下手，但在A股历史上，重组炒作资金获取利润的源泉并非停牌，而是其持续交易所散发出来的朦胧。也就是说，一只重组股从资金运作到上涨结束，其中也许什么事情都没有发生，而从涨幅上，它们未必就比那些公告停牌并重组成功的个股少。因为炒作经验上，不仅是重组，任何一个资金程度足够深的板块，其间出现翻倍个股是常有的事。
　　当然，停牌风险与时间成本都是必须考虑的负面问题，一方面，需要投资者对重组板块进行更深入的研究；另一方面，现在是多头市场，停牌风险远远不像空头市场那般大。
　　年关将至，重组再加码。(.理.财.周.报　.郑.其.杰)
　　

　　重组军工三年利好：哈飞贵航最类似波音，秒表计时
　　通过不断重组实现大部分军工资产证券化，中国将最终出现类似波音、空客、洛马的大型军工集团
　　连续九个涨停板，中航精机(002013.SZ)的彪悍有目共睹。但第二个中航精机的出现也许并不遥远。
　　军工重组由来已久，在过去两年里，西飞国际(000768..SZ)、东安黑豹(600760.SH)、航天科技(000901.SZ)、新华光(600184.SH)、中航动控(000738.SZ)已经完成了重组，并在二级市场表现抢眼，重组之后接连上涨。而未来三年中航工业、兵装集团、航天科技资产注入上市公司将续写涨停行情。
　　军工资产证券化如火如荼
　　中国资本市场融资能力日渐强大，军工集团也想通过资产证券化来分一杯羹。
　　据东方证券统计，过去5年已累计有400多亿军工资产实现证券化，通过资产注入，上市公司业绩和市值实现飞跃，同比分别增长了5倍和8倍。
　　根据招商证券王轶铭的统计，截止到目前为止，中航工业资产证券化率在35%左右，兵器工业集团的比例约20%，航天科技和航天科工集团这个比例在10-13%左右，军工集团后续资产整合空间十分广阔。其中，以中航工业待注入资源最为丰富，态度最为积极。
　　目前，中航工业集团飞机公司已通过西飞国际基本实现整体上市，中航动控(000738.SZ)也已经完成重组。2010年，中航工业密集启动了ST昌河、成发科技、成飞集成、航空动力、洪都航空、中航重机的资本运作。除了中航直升机公司外，所有航空制造类子公司全面启动了专业化整合和资产证券化。按照进度，2011年是子公司整体上市的冲刺年，资产证券化的重点将转向研究所和核心军工资产。
　　军工重组必将对上市公司重新估值。子公司整体上市将增加每股净资产，如果注入优质军工资产，更受到投资者的追捧。
　　军工十二五更威武
　　东方证券高级分析师王天一也长期看好军工板块的中长期投资机会，并从两方面予以解释：首先，军事工业是创新的源泉，是高端制造的引领者，十二五规划期间将迎来巨大发展机遇，军工行业将处于高度景气的长周期。其次，军工行业将通过不断的重组实现绝大部分军工资产的证券化，中国将最终出现类似波音、空客、洛马的整体上市大型综合防务军工集团。
　　在二级市场，王天一建议投资者按照买资产的原则，选择在未来资产重组定位于核心业务的企业，同时结合整合进度和现有业务提供的安全边际，进行多方面考量。
　　以航天工业集团和中航工业集团为例，王天一认为，航天工业将迎来一个发展的高潮时期，特别是以北斗为核心的卫星产业发展将极大带动卫星应用产业，中国卫星(600118.SH)等企业将会明显受益；航空工业仍将是军工整合的重点，航空电子、航空机电、防务、发动机、直升机、新能源等核心产业整合和发展值得关注。
　　小公司大背景
　　与东方证券不同，中投证券分析师真怡的投资逻辑更为明确。
　　军工行业内的上市公司多部分具有市值小、收入及资产规模不大的特点，而军工行业所具有的战略地位和核心技术使其具有内生增长和外延扩张的趋势。基于此，真怡认为，对于军工股的选股策略，应该选择具有小公司大背景且重组预期强烈的公司。
　　以中航工业旗下的哈飞股份为例。哈飞股份的主营业务中80%为军品业务，主要来自军方和政府的直九直升机订单，由于机型较老，性能难有突破，因此近年一直订单稳定，未能迅速增长。但哈飞股份作为中航工业直升机业务平台已经非常确定，中航工业直升机公司旗下昌河集团、保定螺旋桨厂和直升机研究所注入哈飞股份只是时间问题。
　　但资产注入并不一定就能实现中航精机蛇吞象的壮观景象。长城证券军工行业分析师乔培涛给出的结论是哈飞股份资产注入明确但现有业务高估。
　　乔培涛认为，哈飞股份作为中航工业直升机平台已经非常明确，因此其市值一直居高不下。但中航直升机旗下的四家单位总资产只有200亿，而目前上市公司市值已经达到120亿，市值收入比已达5.7倍，与可上市资产相比估值过高，即使将可注入资产一次性完全注入也很难出现类似于中航精机的蛇吞象现象。(.理.财.周.报 .任.家.河)