前三季度净利润同比增长121.05%。

　　今日公司公布三季报，公司前三季度实现营业收入572.06亿元，同比增长66.26%，归属于上市公司股东的净利润为33.99亿元，每股收益0.98元(股本按照债转股后的34.63亿股计算)，同比增长121.05%。收入、利润大幅增长的原因是产品销售价格上涨。

　　环比业绩稳定。

　　公司一季度每股收益0.20元，二季度每股收益0.41元，三季度为0.37元。从历史数据看，二季度是公司销售旺季，EPS相比略微高企。除此之外，公司业绩保持稳定，反映公司业绩随着产品价格上涨而稳步增长。

　　看好铜、金价格走势。

　　经济复苏加上宽松货币政策支持基本金属上涨，铜是金属中的带头大哥，对宏观经济弹性最大。从目前的库存看，LME库存仍旧处于低位，下游需求旺盛支撑铜价上涨。金价上涨的根本逻辑是全球宽松货币政策导致纸币贬值。

　　我们上调铜价假设：2010年-2012年铜均价分别为60000元/吨，66000元/吨和69000元/吨(原为58000元/吨、62000元/吨和65000元/吨)。金价假设方面，维持今年金均价280元/克，调高2011年均价330元/克(相当于1500美元/盎司)，2012年350元/克(相当于1600美元/盎司)。(之前为300元/克和330元/克)。

　　业绩弹性最大，看好铜价上涨，维持“买入”评级。

　　公司的业绩弹性最大，是铜价上涨时最优秀的投资标的。我们调高公司2010年-2012年EPS至1.15元、1.48元和1.66元。(原先为1.09元、1.31元和1.48元)。鉴于我们看好铜价上涨，且公司资源储量丰富，我们给予明年EPS35倍市盈率，目标价格51.8元，维持“买入”评级。