第一，本次发现更多的是中国政府在各国发现超级细菌后，对于国内情况的检查，更多的是学术意义。这是官方首次公布我国DNM-1携带细菌的感染病例。因为是对过往病例的筛查，说明中国已经存在该类细菌。从病例来看，新生儿和重症患者都极有可能在是在医院环境中感染到该类细菌。而且两地相隔较远，说明携带DNM-1的细菌在我国已经传播较广。但是疾控中心也说明病例中检出的超级细菌和所患疾病之间的关系尚不清楚。大部分耐药菌的产生都是人们滥用和乱用抗生素药品引起的。而中国又是世界上抗生素使用最不规范和不严格的地区，所以耐药细菌其实是广泛得产生和分布的。DNM-1仅仅是其中一种而已。

　　第二：超级细菌传染性远不如甲流，不可同比。我们需要指出的是超级耐药细菌并不等于超级致命细菌，而仅仅是它对大部分的抗生素耐药。从国内的3个病例看，并不能说明其有高的致死率，所以对这类细菌不必恐慌。但是DNM-1等类似基因一旦和高致病性细菌结合可能后果就很不乐观了。

　　第三：超级细菌对部分适应症的抗生素有需求拉动，但是很少，对于上市公司标的盈利影响很小。我们认为超级细菌对相关公司的业绩拉动有限。首先，超级细菌多数存在在医院等特殊环境，一般人不易感染。其次，针对耐药菌的高端抗生素控制严格，使用量很难有大幅提升。再次，高端抗生素占比企业的收入较小，不足以拉动业绩。如果看行业影响的话，我们恰恰认为超级细菌事件更多是在提醒人们滥用乱用抗生素的危害性，也可能促使国家加强对抗生素的管理。其实对于抗生素是负面影响！

　　第四：交易性机会，表现不可持续，对于医药行业维持谨慎的观点我们对4季度医药股持中性态度，建议“标配”即可，如果是高仓位的，建议反弹中还是要减仓。我们的逻辑是：第一看市场风切换能否持续？第二看行业基本面和估值

　　第一，市场风格能否切换，作为医药研究员我们没有能力去判断，按照我们宏观和策略观点，市场风格切换是大概率事件。

　　第二，医药基本面和估值水平：从基本面看，医药行业短期政策偏暖(基本药物降价幅度好于预期和十二五规划出台)，但是看盈利的话，行业3、4季度的盈利同比增速都在回落，(目前为止3季度报很少能看到业绩超预期的个股)，很可能持续到明年1季度，而且降价的影响会在2011年体现。因此我们认为目前医药估值水平和走势基本反映了市场预期的利好，如果利好出来或成为出货行情。

　　从绝对估值看，目前2010-11年为37x和29x，预计行业2010-11年盈利增长为32%、25%，绝对估值水平尚可，但是不便宜，处于合理水平。相对估值经过修复后溢价90%，依然处于历史高点。我们认为医药股如果基本面没有利空，政策也符合预期，也需要2个月时间消化估值压力。如果市场风继续切换，政策低于预期，医药股将会继续向下调整，医药股的绝对价值点位在2011年25x，因此绝对收益投资者需要等待医药股再调整10-15%，才可以介入。

　　因此我们判断4季度医药股没有整体行情，只有个股，事件投资机会(例如十二五规划，基本药物降价出台、超级细菌等)，建议在反弹中把医药股配置调整到“标配”。(等待消化估值压力，政策明朗、企业盈利确定性增长，我们初步的判断是明年2、3月)。目前建议重点关注的品种是千金药业和双鹤药业(布局2011年行情).