我们对认为资源税年内开征的可能性较小，主要原因是煤电谈判还没有开始，年内结束的可能性也较低，如果资源税年内开征，那么资源税成本必然从煤企传到到电企，提高电厂成本，未来提电价的压力会更高，因此，我们认为年内开征资源税的可能较小。明年可能从西部十二省开始试点，预计从价3%，计税基础是不含税坑口价。

　　对煤炭股票的几点看法：

　　近期市场对煤炭行业的看法分歧严重。

　　我们之前推荐煤炭的三个理由包括：1、经济见底；2、货币宽松；3、美元下跌。从目前的情况看，部分理由的预期已经在发生改变：货币宽松的预期已经开始动摇，美元已有企稳迹象，经济见底的预期暂时不变，因此市场分歧严重。

　　我们仍然维持之前的看法：煤炭会整理后再出发这段整理期的理由：短期煤炭行业需要等到较多的政策(明年的经济是否好转，货币政策，资源税等)落地的不确定性影响。

　　明年继续看好的理由：

　　1、经济转好可能超预期(我们一直认为明年的固定资产投资会超预期)；2、流动性可能较预期宽松(加息和通胀会持续进行，但在经济刚有复苏的情况下，国家不会将流动性宽松的局面矫枉过正)；3、美元继续向下可能性都较大。