机构观点：议息结果符合预期
　　南方基金观点，美联储启动第二轮定量宽松计划，在此消息刺激下，美股周三小幅上涨，道指创两年来新高，二次量化宽松产生的组合效应，将导致投资者逐步将资金从债券转移到股市市场，对股市有利好作用，对美元产生下行压力，刺激美国出口，目前，全球流动性推动大宗商品价格上涨，如果这一趋势进一步强化，大宗商品出口国在明年存在进一步加息的可能，在金融市场和经济复苏不确定性继续上升，潜在汇率战的爆发和美元贬值等因素影响下，黄金价格将可能继续上升，新兴市场为了应对资本流入导致本国经济过热，只能选择升值和加息。昨天，澳大利亚与印度加息其实对此提前反映，新兴市场加息将增加新兴市场货币升值的压力，华西证券观点，美联储量化宽松政策符合市场预期，A股走势更多的受到获利回吐的影响，他们认为节后由于流动性推动的市场上行，由于是在短期内放出巨量的急速拉高，在人民币升值预期和对于流动性预期下的建仓行为，展开一轮牛市行情的可能性不大。3000到3100点附近压力较大，同样，放巨量和持续性的拉高不具有可持续性。目前，仅仅由于流动性因素推动的市场上行和市场本身的基本面因素关联度走向减小，短期上涨之后，部分行业板块泡沫状况严重，市场有估值向下修复的可能。
　　太平洋证券观点，美联储宣布将购买6000亿美元的国债来刺激经济增长符合市场预期，并维持现有基准利率不变，道指再创两年新高，虽然近期A股市场振荡加剧，但美联储投放6000亿美元资金刺激使得短期不确定性因素消失，美元重新走弱有利于股指企稳，建议投资者逢低关注煤炭，有色等资源品和收益通胀的大消费概念。
　　兴业证券观点，联储重申其政策的双重目标位就业最大化和稳定物价，做法符合市场预期，目前，美国经济处于通缩边缘，复苏处于瓶颈期。增长仍然乏力，美日欧相继通过重启量化宽松，或重返零利率等货币方式，其目的是护航复苏进程，防范海外二次探底风险，没有清晰的数据和逻辑支持，美元趋势会发生转化。
　　浙商证券观点，周三，美联储的议息会议聚集了全球投资者的目光，会议结果基本符合市场预期，美国未来仍将延续走软的格局，无非是由前期的快速下行转到缓慢下跌的。
　　李雨霏：从几家机构的观点来看，大多数的机构都表示议息的结果基本都在预期当中的，但是这样的结果对A股产生什么样的影响也有一定的分歧，现在我们就这个话题再来连线一下京沪深三地的嘉宾，听一听他们的分析和判断，首先我们来连线上海方面的嘉宾曾宪钊，曾宪钊你好，你怎么评价这次美国议息会议的这样一个结果？
　　曾宪钊：好的，我们看到其实本次美联储进一步的量化宽松之后，仍然是导致了美元指数的进一步下行，我们看到从上周三的美元指数的最高点位78.2%，到现在已经是达到了76.3%，很显然，美元指数的进一步下行仍然会导致整个外围市场以及有色等大宗商品交易期货价格不断的上行，同时我们也看到国债指数在目前的环境之中，仍然是处于下行状况，国债收益率应该是得到了反弹，我们认为虽然整个市场目前的国内宏观环境还没有明确的导向，因为毕竟在上周再次提出了宏观紧缩政策，但是在目前整个市场的大力资产配置的需求之下，A股市场仍然是值得可以配置的，具有有安全边际的这么一个大力资产品种，在盘中来看，昨天整个市场出现了一系列的风格转换，银行板块有所反弹，而一些稀土永磁板块应该说有所回调，我们认为更多的可能是来自于经过前期的大幅有一个技术性的回调，而是代表着趋势性的拐点，因此，在这种环境之下我们认为，市场未来一段时间热点仍将会进一步的扩散，比如说我们看到，今天我们相关的ST板块也有所走强，我们通过一个数据可以得到，往往在四季度的时候，由于整个上市公司的重组预期增强，加上今年的央企整合的力度加大，相关ST板块的重组预期也会带来一个强于大盘的走势，主持人。
　　李雨霏：好的，谢谢曾宪钊的分析，我们再来连线一下深圳方面的嘉宾胡宇，胡宇你觉得美国这次量化宽松的政策，对于国内市场从中长期来讲会是一个什么样的影响？
　　胡宇：应该说从中长期来看的话可能它的影响还没有国内的货币政策的影响更大，相对来说我们证券市场还是一个封闭的证券市场，所以从这个角度来说的话，可能在资本没有做全面流动之前，可能我们国内的货币政策对股市的影响会更大一些，从现在的角度来说的话，我们看到最近推出的货币政策都有回归常态的过程，也就意味着目前这种证券市场要靠超预期的因素去推动可能不太乐观。但是目前的存量资金应该说M2的存量资金已经达到了全球第一，目前是10万亿美元的规模，从这个角度来说中国目前A股市场更多的是靠现存的资金去推动，因此，在市场的财富效应的推动下，可能行情还会有一定的纵深发展的阶段，同时也要关注目前在一些小盘股，甚至在有色资源类的股票上面它的估值是比较高的，所以我觉得目前下一阶段行情可能会存在在蓝筹股，甚至是像前期没有被热炒的个股有一个补涨的机会。
　　李雨霏：好的，我们再来听一听北京演播室的嘉宾张刚的观点，张刚你觉得会不会因为这样的政策导致国内可能在年底央行再度调整自己货币政策的预期，有没有这种可能？
　　张刚：我觉得存在这个可能性，尤其是在下周四，就是11月11号，国家统计局公布10月份经济数据的时候，恐怕CBI的同比涨幅按照目前各家机构预期都是比较高的，因此我觉得进一步来动用内地手段，或者是存款准备金率手段来收缩流动性，这个可能性是偏大的，而对A股市场的影响，这里面恐怕就有酝酿一定的系统性的风险在里面，同时我觉得对于量化宽松货币政策对于资源类股票的影响力我个人感觉虽然是在上涨，但是力量面在减弱，说明短期有一个利多兑现的效果。（CCTV交易时间）

　　亚洲股市升至两年高点 美联储会议后大宗商品价格劲扬
　　* 日本日经指数上扬2%,受空头回补带动
　　* 在美联储会议后,亚洲准备好面临更多资金流入
　　* 美国五年至七年期公债收益率(殖利率)下滑
　　亚洲股市周四升至2008年6月以来最高水准,因美国联邦储备理事会(美联储,FED)公布新的买债计画后,市场持续追求成长和较高收益,带动大宗商品价格扬升.
　　日本股市劲扬2%,带动地区股市走升,市场对美联储决议反应温和,缓和了对日圆可能大幅升值的忧虑,促使空头回补.（路透社）

　　分析师：大宗商品必将创历史新高
　　美联储宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。如何解读该政策？本网采访了招商银行宏观与策略分析师徐彪。
　　徐彪表示，美联储FOMC会议结束，量化宽松2.0如期而至，规模方面也没给市场带来多大意外。考虑到期资金和新增的6000亿，粗略估计一下，在明年二季度之前，将有八千多亿美元投入到美国国债购买中去，这是一个非常惊人的数字，2009年金融海啸期间，美联储全年入市购买的美国国债才不过3000亿美元。他表示，这个数字意味着如果美国国债发行量下降至1.6万亿，仅美联储一家的购买力就足以维持美国国家财政正常运作，同时也显示出美联储对维持实际低利率志在必得的决心。面对未来可能出现的全球汇率纷争，面对未来可能出现的各种国际矛盾和摩擦，美联储用一个天量的货币化国债计划来显示出自己的决心。他表示，综合各种情况看，美元指数中期继续走弱已成定局，大宗商品远未见顶，必将创历史新高，最疯狂的表现还在后面，国际汇率纷争的高潮也还在后面，在美联储流动性冲击的政策面前，我们必将迎来一个更加混乱的2011年。（证券时报网）

　　华泰联合证券：短期美元依然承压
　　1、维持联邦基金利率目标区间0-0.25%，但将在2011年第二季度前进一步购买6000亿美元的美国国债以提振经济。总体经济表现：经济产出和就业的复苏步伐继续缓慢，家庭支出逐步增长，但受失业率高企影响，收入增长温和，家庭财富减少，同时信贷环境趋紧。设备及软件的商业投资正在增加，虽然在复苏不及今年早期。
　　非住宅投资继续疲软，雇主仍旧不愿增加雇员，新屋开工持续受挫，较长期的通胀预期已经持稳，但最近几个季度的潜在通胀趋于走低。
　　2、增加证券持仓规模：将维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策，并在此基础上在2011年第二季度前进一步购买6000亿美元的较长期美国国债，每月购买量约为750亿美元。同时，委员会将例行检视证券购买的进步和资产购买计划的整体规模，并在需要时按照新的信息作出调整，从而最大限度地达到就业最大化和物价稳定的目标。其中，超过10年的国债占比较小，大部分是4-10年之间的债券。
　　市场点评：
　　略高于市场预期，虽然美元前期已经下跌了较大幅度，且市场存在一定争议，但目前市场情绪来看，短期美元依然承压，大宗商品受到提振。

　　兴业证券：没有清晰的数据和逻辑支持美元趋势会发生转化
　　1.美联储在11月3日结束的议息会议上宣布将扩大联储的资产来推进经济复苏，确保通胀水平符合联储目标，决定从现在起至2011年2季度末之间总共购买价值6000亿美元的长期财政部债券，即每月购买约750亿美元。同时，联储强调仍将在较长的时间内维持联邦基金利率在0-0.25%的目标区间不变。
　　联储重申其政策的双重目标为就业最大化和稳定物价。目前，失业率处于高点，隐含通胀率低于联储设定的预期值，资源使用率的恢复速度令人失望。在此前提下，联储推出第二轮量化宽松政策来促进其政策目标的做法符合预期；2.美联储对当前经济看法谨慎：产出复苏和就业市场改善的速度持续减缓。家庭支出逐渐改善，但仍受制于高失业率、缓慢的收入增长、较低的住房资产财富水平和萎缩的信贷。设备和软件的商业支出正在回升，但增速有所放缓。非住宅类投资持续走弱。雇主仍然不愿意增加薪酬。房地产市场持续萎靡。
　　长期通胀预期维持稳定，但隐含通胀率在近几个季度有下降的趋势；3.美联储量化宽松政策符合之前预期。在10月15日的《流动性催生资产价格膨胀的历史研究》中，我们预计美联储将于11月2日至3日的货币政策会议中推出新的量化宽松政策。在8月11日报告《就业煎熬美联储重启量化宽松》中，我们认为美国经济整体放缓，提示美国地产有二次探底风险，并认为美联储基于当时的情况将高概率重启经济刺激政策来维持目前的复苏成果；4.美国经济处在通缩边缘，护航复苏是首要任务。在2009年7月9日的报告《海外市场专题：美国缓慢复苏由通缩向温和通胀过渡》中，我们推理美国经济复苏的速度将会缓慢，通胀风险并不大。观察5年期的美国固定利率国债与通胀挂钩国债，在市场隐含情景下美国经济会走出通缩，中长期通胀不大。
　　目前美国经济演进符合预期；5.基于经济复苏处于瓶颈期，增长仍然乏力，美日欧相继通过重启量化宽松或重返零利率等货币政策方式，其目的是护航复苏进程，防范海外二次探底风险。目前我们对美元的看法不同于去年11月份或今年6月份的情况，没有清晰的数据和逻辑支持美元趋势会发生转化。

　　国信证券：美联储QE2规模略大于预期美元贬值可延续
　　事项：
　　北京时间昨晚2：15分美联储公布本月货币政策会议声明。
　　点评：
　　结论：
　　美元指数贬值趋势仍可持续（我们保守估计可延续至明年1月份），但下行空间有限（幅度趋缓趋弱）。
　　本次会议对决定未来美元走势的关键点在于：
　　1）购买资产的规模（是否高于或低于市场预期的5000亿美元）：若规模高于预期，则美元承压，继续下行；若低于预期，则美元反弹。
　　2）美联储对购买资产的承诺（是一次性还是逐步推进）：若逐步推进，则QE2预期仍存，美元贬值趋势还有持续可能，下行趋势仍可延续至年底，但下行幅度趋缓趋弱。
　　新的资产购买计划规模略大于预期，并且是逐步推进，因此美元指数贬值趋势仍可持续。
　　对比前次（9月份）会议，相同点：重申较长时间维持低利率；维持对通胀和经济前景的看法；维持现有的对到期证券回笼资金再投资（每月约350亿美元）的政策；仍有一委员反对进一步宽松。
　　不同点：在原有资产购买计划基础上将在2011年Q2（6月份）前进一步购买6000亿美元的较长期国债（每月购买量约为750亿美元）；在需要时会对资产购买计划的规模和进度做出调整。
　　本次会议内容：
　　1）维持利率0－0.25%的区间不变，重申较长时间维持低利率美联储预计在较低资源利用率、通胀趋势受限和通胀预期稳定的经济形势下，基准利率将在较长时间内维持低位for an extended period。
　　2）对通胀看法：
　　与前月基本一致：长期通胀预期稳定，但近期潜在通胀趋于走低。
　　3）对经济前景看法：
　　与前月基本一致：美国经济产出和就业复苏依然缓慢，家庭支出虽逐步增长，但受制于失业率高企、收入增长缓慢、家庭财富缩水、信贷环境趋紧等因素制约；设备和软件投资仍在增加，但增速不及上半年；非住宅类投资仍较疲弱。
　　4）购买资产计划：
　　重启量化宽松政策，维持现有的对到期证券回笼资金再投资（每月约350亿美元）的政策，并在此基础上将在2011年Q2（6月份）前进一步购买6000亿美元的较长期国债（每月购买量约为750亿美元），规模略大于此前市场预期的5000亿美元。
　　同时，委员会将例行检查证券购买的进度和整体资产购买计划的规模，在需要时做出调整，从而最大限度的达到就业最大化和物价稳定的目标。
　　5）委员异议：
　　仍有一位委员-堪萨斯州联储主席Thomas M. Hoenig投反对票（与前月一致）。
　　美国中期选举结果利空美元:中期选举结果,奥巴马所在的民主党失去众议院主动权，仅保住参议院多数席位。共和党在国会占据大多数席位，意味着奥巴马的很多财政刺激政策未来可能收到钳制，两党之间的分歧会导致国会陷入僵局。若货币政策没有财政政策的有力配合，效果也会大打折扣，美国经济前景担忧也会加重，美联储后续宽松预期也可能再度加码，利空美元。
　　声明公布后,美元指数大幅震荡后走低,黄金大幅下挫后小幅收高,原油价格震荡走高。
　　我们判断未来美元反转的条件有二：
　　1）CPI转强导致加息紧缩预期升温；2）宏观经济基本面的相对变化（主要相对欧日）。（提示关注点！）
　　目前CPI短期走强可能性不大（因美CPI成份中居住成本权重最大，目前未大幅上涨），但我们提示关注第2）点，因欧、英、日本央行在美联储QE2后也有推行其量化宽松政策的预期。本周余下时间英国、欧盟和日本央行将先后召开其货币政策会议，其宽松政策的规模也可一定程度上冲减美联储QE2的效果。
　　因未来欧、英、日也存在进一步量化宽松可能，而美元指数是相对于六种主要货币（欧约占58%，日14%，英12%）的加权汇率，因此其下行空间有限。
　　而在主要发达国家竞相让本国货币贬值的背景下，新兴市场流动性依然宽裕，资金的持续流入在一定程度上也会带来国内紧缩压力加大。短期来看，一两次的加息反而会提升息差，促使资本进一步流入。

　　东北证券：对美元走势冲击将低于市场预期
　　自金融危机以来美国失业率长期高企、但物价水平偏低，而且经济增长缓慢，上述条件为采取进一步量化宽松货币政策奠定基础。美国政府迫于选举等压力，企图通过量化宽松政策达到刺激经济增长、以通胀换就业。..美国量化宽松政策以及首轮全球经济刺激政策导致全球流动性泛滥、新兴市场国家通胀压力显著增加。此次量化宽松政策将进一步强化通胀预期。
　　目前欧、美、日等发达国家和地区与新兴市场国家面临不同的经济形势，发达国家经济恢复缓慢、失业率高企、物价处于低位，而新兴市场国家面临通胀压力较大，经济恢复增长较快，并纷纷采取经济刺激退出政策。
　　历史经验来看，美元通常在美国资产负债表扩张之前就已经出现下跌，在此次宽松政策实施之前，美元指数走势已经较为充分的反应了此次政策预期，因此对美元走势冲击将低于市场预期，此次政策对美元走势只构成短期影响。
　　美国量化宽松政策将进一步加强国内通胀预期，国内货币政策或将进一步收紧，而在政策预期兑现之后美元进一步大幅下跌动能有限，这将在一定程度上缓解人民币升值压力，短期人民币仍不具备大幅升值条件。
　　6000亿美元、月均750亿美元的二次量化宽松，符合市场预期；市场之前也已经较为充分的反应了。短期市场受美国量化宽松短期冲击后将回归到国内的政策走向以及基本面层面，市场将更多关注国内通胀水平以及下一步的货币政策走向。因此，我们更关注目前国内市场普遍存在的物价上涨将导致的通胀压力以及输入性通胀对于物价的影响。在通胀预期管理下，国内的货币政策将逐步收紧，这对国内证券市场的影响更为显著。

　　长江证券：美国量宽数量难改资源品向好趋势
　　长江证券研究所吴邦栋
　　美国新一轮量化宽松政策能否兑现预期，即将在11月3日晚的美联储决议之后落定尘埃。从规模上说，目前市场预期集中在5千至1万亿美元的规模范围内。而一方面超预期的可能性在越来越小，另一方面，对于市场而言，这一预期的规模或已在有色、化工等价格变化中得以充分的体现。不过，我们并不认为市场的行情仅是一个基于单次量宽而带来的，美国持续性的货币宽松以及全球通胀预期的存在，将总体上支撑目前资源品的前期强势。
　　实体经济依然支持量宽政策
　　尽管美国最近公布的三季度GDP数据来看，环比年化上升2%，略高于二季度的增长率，但是这还不能表明美国经济已经有加速趋势。
　　首先，2%的年化增长率处于所谓的滞速区，即未来季度增速可能明显下滑。近十年来，前一季度环比年化增长在2%左右而后一季度增速明显下滑的情况出现了4次。加之美国财政支出围绕中期选举存在前高后低的规律性变动，这使得未来两季度经济能否继续保持如此增速值得怀疑。其次，由于目前美国面临结构性调整，其失业率可能会长期处于高位。而通胀率方面，一方面，由于CPI对美国物价水平存在高估，1%的通货膨胀率意味着美国已在通胀的门口；另一方面，发生日本式的长期通胀的可能性也值得担忧，这一点也在联储官员的谈话中有所显现。联储可能会吸取日本的教训，在经济陷入严重通缩之前就出手干预。从目前美国的经济复苏前景来看，量化宽松政策已是箭在弦上。
　　量宽表明美联储抗通缩决心
　　在确立了量化宽松势在必行的观点之后，我们判断在通胀率升至2%左右水平以前，量化宽松政策都不会退出。这意味着量化宽松将不是一次闪击战，而颇有可能是维持到中期的持久战。从伯南克过去的表态中可以看出，他个人较为支持1%-3%的通胀目标制管理，而最新公布的CPI同比为1.1%，也相当接近于其目标制的下限，而从以往的经历来看，至少在CPI回升至目标制中值左右的水平时，货币政策才有可能实现高位的由松到紧。所以我们认为在议息会议后，虽然大宗商品价格及相关板块可能因为预期实现的利好出尽后经历回调，但是在后续货币政策持续放松预期，以及联储推升通胀表态的反复冲击下，未来大宗商品及有色、黄金、化工等板块仍然会有不错的表现。
　　另外，10月央行超预期宣布存贷款基准利率上调25个基点，这对市场产生了短时冲击。然而，这种动摇导致的仅仅是短期的避险心理上升，这从美元指数反弹可以看出。然而，这并不会对我们看好资源品机会的看法产生过大影响。
　　流动性环境短期不会逆转
　　而从汇率的角度来看，美元近期的持续走弱与流动性向新兴市场的流动之间存在着紧密的关系，量化宽松之后美元是否会发生向强势的转变，也是市场最关心的问题。我们认为尽管量化宽松的信息释放之后，美元可能会出现小幅的回调，但是美元要想出现强势反弹，仍面临持续性的天花板。
　　从近期的数据来看，新兴--发达国家之间的利差持续处在上升过程中，尽管量化政策近期就将得以释放，但是从联储打击通缩的态度来看，持续性的宽松货币必然将和新兴市场之间的持续加息形成鲜明的反差，而这也是流动性难以实现向美元回流的主要因素，因此弱势美元难以在短期内出现逆转。