二、主力动向曝光
　　资金净流入约97亿元 结构性行情有望延续
　　王亚伟孙建波引爆基金年底排名战 下半场属于谁
　　医药板块受到主力青睐
　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　柳工、方正电机、烟台冰轮

一、重要新闻点评

利差大幅倒挂央票发行遇阻 加息窗口面临开启

　　随着央票一、二级市场利差倒挂幅度的不断扩大，需求端的极度萎缩已使央票发行陷入几乎无所作为的困境。与此同时，临近年底，市场流动性注入的动力却依然不减，央行防通胀、继续收紧流动性的态度则越发明确。分析人士指出，这一背景下，央票发行利率上调已是一触即发，再次加息也是渐行渐近。
　　利差大幅倒挂央票发行遇阻
　　在我国调控货币投放、保障银行体系内流动性适度充裕方面，央票发行一向是央行进行货币投放和回笼、提供市场基准利率的重要手段。一般来说，当央票发行利率持平甚至略高于二级市场收益率水平时，机构对央票的需求将保持相对稳定，进而有利于央行对银行系统内的资金量进行调节。
　　然而今年5、6月份以来，由于央票二级市场收益率不断上行，央票一、二级市场利率持续出现倒挂。相对高企的发行价格、低位的收益率回报，机构在一级市场认购央票的热情持续下降，各期限央票的发行量也随之不断下滑。截至11月26日，3月、1年和3年央票发行利率分别低于二级市场111BP、68BP和75BP。上周，3月、1年、3年央票发行量均不足百亿，而最新公告显示，央行定于30日发行的1年期央票仅为10亿元，为历史地量水平。
　　上调央票发行利率一触即发
　　从目前的央票发行状况来看，公开市场净回笼的能力已基本丧失。这也是为什么10月份以来央行不得不多次使用另一种数量工具--存款准备金率。然而，这毕竟不会是常态。分析人士指出，央票发行利率上调已经是一触即发，问题只是上调的方式。
　　在即将到来的12月份，央行将面临着更大的对冲压力。一方面，历年12月份财政存款投放力度都很大，有机构预计今年12月份财政存款或将释放资金超万亿；另一方面，外汇占款也有可能继续保持一定水平。从修正央票发行利率的倒挂程度、恢复公开市场操作回笼能力角度看，12月央票发行利率上行是基本确定的。
　　就如何上调央票发行利率而言，国信证券分析师指出，若采用小步慢跑式的发行利率上调方式，将可能落入央票利率上调预期自我强化与实现的循环，其结果可能是一、二级市场利率交替上行，利差缺口始终难以得到弥补；如果采取一步到位式的发行利率上调方式，则可以暂时使得一、二级央票利差持平，并为央行争取一个政策效果观察期，但央行发行利率的巨幅上行可能会加剧市场的恐慌和市场关于1年期基准利率上调的预期。
　　期待加息靴子落地
　　历史经验显示，几乎每次央票利差大幅拉升后，都会出现央票发行利率的调整。11月26日，1年期央票二级市场收益率水平已经达到3.02%。一旦1年期央票采取一步到位式的上调方式，那么其与1年定存利率的利差将超过50BP。而根据历史经验，在加息周期中，当央票利率大幅超过1年定存利率后，央行加息的可能性很大。
　　即使1年央票发行利率不会一次性上调到位，央行效仿10月份先行加息、进而上调央票利率的可能性也仍然较大。中金公司指出，加息将有利于提高央票利率水平，适当纠正目前一、二级利差倒挂的问题，使得公开市场操作能够恢复正常化。
　　此外，中金公司认为，11月CPI同比或接近5%，年底前加息有利于抑制贷款需求，而美元反弹导致人民币升值放缓，也加大了12月加息的可能性。
　　事实上，无论如何是否加息、何时加息，目前市场对于货币政策紧缩已经有了相当充分的预期。从债券市场来看，近期调整主要表现在资金趋紧后短端收益率的上行，而中长端收益率上升趋势已经放缓，利率产品、信用产品收益率均已包含了50BP的加息预期。从股票市场来看，在强烈的紧缩预期下，上证综指已从3186.72的高位回调达7个百分点。有分析人士表示，一旦加息靴子落地，或有新的投资机会再次出现。
　　中财简评：由于目前形势下通胀压力依然巨大，未来加息恐将难以避免，但是央行不大可能一步加息到位，而是分次逐步加息，所以即便宣布加息，也难说利空出尽。
　　

部委联手稳定物价 管控力度前所未有

　　本周第一个工作日，国家发改委网站再度挂文，介绍各部门开展稳定价格安定民生工作。这也是国家发改委自11月20日以来，发出的第十篇关于管控物价的相关文章。
　　近日，国务院各职能部门积极行动，切实落实国发40号文件(即《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》)精神，稳定物价、安定群众生活工作全面展开。29日，发改委发文指出，包括保障农产品市场供应，启动运行市场价格调控部际联席会议，加强煤电油运调节等多项系列措施已经陆续展开。
　　文章指出，11月22日，市场价格调控部际联席会议召开第一次全体会议，明确了工作机制和部门分工。11月26日，国务院办公厅召开督促检查稳定消费价格总水平保障群众基本生活工作动员会，部署组成六个国务院督查组，赴18个省区市督促检查工作。11月29日，由国家发改委牵头的督查组，已赴山西省开展督查工作。
　　在保障农产品市场供应方面，发改委、财政部、商务部、国家粮食局等部门加大粮、糖、油储备投放，每周定期向市场投放国家政策性粮油，仅11月22日至26日一周内就投放政策性储备粮油850万吨。
　　与此同时，相关部门还加强了煤电油运调节。11月23日，国务院办公厅正式下发了《国务院办公厅关于确保居民生活用电和正常发用电秩序的紧急通知》，纠正部分地区限制企业正常生产和居民生活等涉及公众利益用电、强制性停止一些大火电机组发电的错误做法。此外，发改委采取措施完善价格调控。11月22日，国家发改委发出《关于切实做好稳定物价工作保障群众基本生活的紧急通知》，部署各地价格主管部门加强价格监测预警、清理整顿收费和价格监督检查等工作，同时要求审慎出台政府调价项目，建立健全价格调控监管机制。
　　值得注意的是，为规范整顿市场秩序，国家发改委近期已组织调查组，赴新疆调查棉花收购、流通价格情况，赴湖北、河南、山东、江苏、浙江等5个省份检查石油市场和价格情况，并于11月23日、11月26日公开通报了6家成品油生产经营企业和10家加油站的价格违法案件。
　　与此同时，证监会下发《关于进一步加强期货市场风险防范和监管工作的通知》，要求各期货交易所坚决遏制过度投机，规范市场秩序。
　　眼下，国家发改委在全国范围内展开的包括农产品在内的生活必需品的价格检查正在进行中，预计还会有相关企业和机构被查出严惩。同时，一些更有针对性的政策也在酝酿之中。
　　中财简评：显然，光靠行政指令来稳定物价并非长久之计，也属于指标不治本，不过，如果能借此机会彻底改革某些制度弊端，也算是一大进步 。

创业板新高背后：私募酝酿胜利离场

　　自10月下旬以来，创业板指(399006.SZ)迭创新高，昨日午盘后创业板再度异军突起，创下1221.74点历史新高。随着创业板估值水平再度水涨船高，多名私募基金经理称正在从创业板市场转移。
　　昨日早盘时，创业板整体表现萎靡不振。自午盘后，创业板指突然变强，出现一波凌厉涨势。到收盘时，全天报收于1220.11点，涨24.09点，涨幅2.01%，整个创业板成交107.86亿元。从个股表现看，上涨个股远多于下跌个股数量。
　　自10月18日以来，创业板指连续上涨，累计最大涨幅达到33.7%。近期创业板指更是迭创历史新高。安信证券分析师欧阳宇称：创业板和主板形成跷跷板效应，在资金面并不十分宽裕的情况下，大盘股盘整，游资则涌往创业板、中小板等中小盘股票，最近两周大盘向下调整，而创业板反而走势强劲。欧阳宇表示，创业板的走势受益于产业政策的支持，国家从中长期的情况来看，经济转型是大势所趋，新兴产业前景远大，这也成为游资爆炒创业板的政策支撑点。东方证券分析师钟建认为创业板本月初解禁的冲击波差不多已过，资金有向上的冲动。再次，临近年底市场对创业板个股有较高的高送转预期，这也是资金参与创业板的原因之一。
　　那么这种大盘股调整小盘股飙升的结构性行情究竟能持续多久，创业板牛市还能走多远呢？
　　私募基金经理王艾豆对记者透露：创业板牛市行情何时结束取决于两点，其一是市场各方对于创业板风险位的摸索，总有一个估值高位是创业板不能承受之重；其二是大盘股行情启动时间，如果大盘股出现赚钱效应，游资会从高估值的创业板转移。据王艾豆介绍，周围有四五名私募同行开始从创业板市场离场，还有更多人在时刻准备离场。目前创业板公司平均七八十倍PE水平，已经是沪深300成份股15~16倍PE的5倍，创业板股市已经不堪其重，一旦调整下来风险比较大。
　　私募人士林雄平介绍称：我在上周三已经全部清仓创业板股票了，一两个月内也不会再碰，预计下一波行情要等明年二三月份了。林雄平解释离场原因时称：多数创业板公司近一个多月来涨幅超过50%，很多资金在这波创业板行情中收益率超过30%，一般收益率达到或超过20%资金就会撤离，创业板牛市行情可能离中场休息不远了。
　　据本报记者了解，至少有两家坚持中长线价值投资的阳光私募基金近期也从钟爱的创业板股票中离场。
　　中财简评：一直有人在警告创业板的风险，但创业板一直都没有出现预想中的大幅回调，归根到底还是缘于A股资金喜欢炒作的习性，只要钱够多，市场不太冷，就总有资金去炒这些小盘概念，但是，一个真正的价值投资者不会在这么高的估值去追创业板。