目前A股恰似2000年到2004年
　　在抑制通胀大背景下，几位与会嘉宾都对A股表示谨慎。
　　获得本届新财富最佳分析师宏观经济类别第一名的安信证券宏观经济研究团队的尤宏业表示，在通胀压力下，流动性将逐渐偏紧，推动股市上涨的流动性力量在慢慢变薄弱。新一轮经济周期启动的背景下，中国可能面临经济增长强劲、但资本市场未必有牛市的状况。
　　陶冬甚至直接提醒说，有大牛市，就会有大熊市，这种靠央行灌水换取的金融资产价格的上浮，总有一天会摔下来。不过，他认为在全球流动性过剩情况下，H股的作为将比A股大。瑞银投资银行中国区副主管张化桥也表示，目前A股跟2000年-2004年那一段非常相似，即宏观经济非常好，广义货币供应量的增长是24%-25%，可是A股跌了五年。而目前货币供应量28%-29%的增长是不够的，如果完全保持真实的货币供应量的增长不变，很可能需要百分之三十几、四十几的货币供应量增长率，但是显然央行不容许这样的状态。
　　如此，未来几年复合增长很可能出现一个问题：钱还是不够。当然，央行还会加息，还会提高存款准备金，勒紧信贷，即使不做这个事，资本市场的钱也已经非常不够，如果再来紧缩，市场就会更加雪上加霜。
　　明年投资还看制造业升级
　　如果明年政策因素不太乐观的话，A股投资机会在哪里?
　　申万分析师袁宜认为，A股15倍的市盈率是比较安全的，剔除银行业，20倍的市盈率对上证综指也是比较安全的，对应上证综指的点位在2600点，明年沪指在2600点到3800点波动。
　　具体到投资机会，他提出跟着政策走，明年的货币政策方面没有太大空间，主要靠财政政策，所以在投资方面，中央财政会往哪砸钱，我们就得往哪做。
　　他看好制造业升级概念，理由是目前中国经济处在转型的中期阶段，包括铁路网、信息网、能源网都是中央财政给钱以后就会加速推进，一定程度上它们已经不再是传统的周期。未来60个月是肯定能见到的，相关规划是会出来的，只是当中的节奏问题。
　　他认为，随着整个市场逐渐认识到制造业升级、装备制造行业以及它们未来成长性的提升，它的估值水平就像今年过去11个月的消费行业一样，也会得到一个向上的推动。
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　　最佳策略分析师眼中的机会
　　铁路网，有三个层次：高铁;城际铁路;地铁。相关受益公司，如四维图新、中国铁建等。
　　信息网，实现电信网、广播电视网、互联网三网融合。相关受益行业是光通信、物联网、云计算、移动互联网等。
　　能源网，如海洋经济：主要是核电和海油气资源开发，在未来可能是一个亮点;还有看好特高压电网建设

　　时寒冰：粮价上涨之翼在哪里
　　美国前国务卿基辛格博士曾说：谁控制了粮食，谁就控制了人类。
　　粮食是最重要的资源，其地位无可比拟。
　　历史学家认为，中国王朝的更迭，往往与通货膨胀尤其粮价的上涨有关。有研究者曾感慨道，倘若产量巨大的土豆、红薯不是在明末清初才引进，而是更早时出现，中国的历史将被彻底改写。
　　因此，食品类价格上涨，民众倍感压力，政府也紧张。于是，国十六条问世，意在去除粮价、菜价、肉价等的上涨之翼。
　　我们有必要知道，上涨之翼在哪里？
　　今年2月，国家发改委发布了一份粮价研究报告，认为：2009年，国际投机资金主要集中在能源、金属、油脂类商品中，在流动性充裕的背景下，2010年有可能借机转投前期涨幅较小、目前价位较低的粮食品种，粮食产品的金融属性有可能得到进一步提高，从而推高粮价。
　　果如所料，粮价在2010年，显得势不可挡。
　　实际上，即使没有热钱涌入，国内的流动性问题也不可小觑。中国货币供应量的飞速增长(媒体报道称超发43万亿元)，决定着，相关资金必然要寻找流向。食品类价格由此拉开上涨序幕。
　　问题在于，任何炒作都面临着各种风险。因此，在流动性充足的前提下，决定投机严重程度的其实在于风险的大小。
　　我们知道，发达国家对农业的补贴一直非常高。像澳大利亚、美国等国，农场主的收入80%左右源于政府补贴。不妨看一个具体的例子：2007年，中国猪肉价格飞涨，而同期德国的猪肉价格却远低于中国。原来，德国政府给每头猪补贴大约30欧元(折合人民币312元)。仅这一条，德国猪肉价格就没有涨上去的理由。而国内的养殖户，养一头猪的税费加起来就达80元左右。
　　发达国家长期实行工业补贴农业的政策，而我国的农业却常常受到工业的挤压，最典型的当属农产品价格的低迷(国内粮价普遍低于国际粮价)和农用生产资料价格的持续上涨，导致农民的利益受损。由于农业生产的利润太低，导致农民的积极性受挫，在一些地方，土地撂荒比例甚至在20%以上。
　　显然，这种现状降低了投机者的风险，是他们敢于炒作农产品的根本原因。倘若农民种粮、养殖得到更多政策扶持，获取更多收益，他们的积极性被调动起来，农产品这种随处可见，储存成本又高的东西，谁敢轻易去炒呢？
　　因此，控制物价，一方面要收缩货币供应量，从源头上减小流动性，另一方面，也要让农民得到更多的收益和鼓励。这才能真正消除粮价上涨之翼

　　皮海洲：人均1.8万美元财富国人为何缺幸福感
　　日前，瑞士瑞信银行发布的一份《全球财富报告》称，中国的成年人人均财富值在过去10年中，从2000年的6000美元增至2010年的1.8万美元(2010年全球人均财富为4.38万美元)，相当于12万元人民币。这份报告引来无数中国网民的砖头，网民纷纷喊冤，称自己被富有了。
　　应该说，瑞银的这份《全球财富报告》还是比较靠谱的。中国成人人均12万元人民币的财富并不算多，仅仅是全球人均财富的41%，这也表明在全世界范围里，中国人远远没有达到富裕的程度。但这样一份我认为比较靠谱的报告，为何招来中国网民的砖头？而且，有网民直接质疑：1.8万美元让我很自豪，但我就是不知道自己的1.8万美元财富在哪里？
　　1.8万美元财富在哪里？这确实是很多国人共同关心的问题。
　　首先需要正视的现实是，这1.8万美元财富对于很多国人来说确实是被富有了。对于绝大多数农村家庭、中西部一些中小城市大多数普通家庭来说，他们的成人基本上都没有这12万元的财富。因为这12万元财富是一个全国成人的人均数据，很多国人突然拥有了12万元的财富，显然是被平均了。有报道称，如今的中国是一个大量生产亿万富翁的国度，去年末，我国拥有亿万富翁达到5.5万人。今年10月发布的《2010胡润百富榜》显示，我国10亿元以上的富翁人数达到1363人，百亿富翁97人，其中，娃哈哈掌门人宗庆后更是以800亿元登顶中国首富。1000个穷光蛋与宗庆后一起 平均，那也都是亿万富翁了。所以，国人这1.8万美元财富有相当一部分是装在富人的荷包里。
　　其次，这1.8万美元的财富，成了国人的不动产，比如住房。瑞银报告显示，中国成人人均不动产为9600美元(约为6.4万元人民币)。实际上，对于一些大中城市的居民来说，他们的不动产何止6.4万元？如今年10月，上海市商品住宅每套成交均价达254.85万元，如果按4个成人计算，人均也超过60万元人民币。如果是与全国人民平均，全国人民都要沾光了，不少国人因此被富有了。实际上，就是对于这些房屋的拥有者来说，他们同样也感受不到财富的味道，因为他们沦为了 房奴。因此，对于很多国人来说，即便他们拥有甚至远远超过1.8万美元的财富，但因为他们的财富变成了不动产，所以他们还是负翁，尽管他们已经迈入到百万富翁的行列，但他们真没有12万元人民币现款。
　　因此，网民们向瑞银砸砖头，并非是瑞银的报告出现了问题，而是人均拥有1.8万美元财富的国人缺少幸福感的问题，这个问题才是我国政府部门应该予以关注的。对于政府部门来说，一方面是要切实缩小社会财富分配的两极分化，正如中央在十二五规划建议中所强调的那样，让低收入者收入明显增加，中等收入群体持续扩大，使中低收入者能拥有更多的社会财富。另一方面，要让高高在上的房价降下来，或者让中低收入家庭能够住上保障房、廉租房。
　　对于任何一个国人来说，在财富不变的情况下，其幸福感是与不动产成反比的，一旦国人的财富全部表现为房产时，那么，他很可能就是一个房奴。

　　陶冬：中国面临通胀半失控危机 仍将持续半年以上
　　当通货膨胀、CPI等经济学名词成为全民口头禅的时候，意味着这是一个正面临经济巨变的时期。陶冬等多位经济学家及分析师在第八届新财富最佳分析师高峰论坛展开激辨，剖析美元、通货膨胀走势，对2011年A股市场的走势作出展望。
　　关键词一：美元
　　首先，美元依然是2011年全球金融市场的关键词。11月3日在世界经济史上以及各国央行历史上，都是划时代的一天。在那天，美国联储主席伯南克宣布启动第二轮量化宽松政策(QE2)，向全球注水。瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬断言：QE2救不了经济，但是可以把全球的资产价格再翻炒一遍。
　　所谓的量化宽松，实质是一种货币贬值政策。其后果是过量的美元将导致流动性泛滥，热钱冲击市场，汇率波动加剧，引发全球通胀预期和资产泡沫。
　　目前风险资产价格暴涨，资金市场正在出现一个结构性的变异。陶冬举了个例子，退休基金应该是最保守的基金，不买债券而是去买商品期货。因为国债的收益率几乎等于零，根本就拿不到收益来支付它每年需要花出去的开支，所以只能够通过攀爬风险曲线来获得它必须获得的收益。
　　与美元紧密联系在一起的，除了QE2，还有欧洲债务危机。量化宽松政策的一个重要目的就是令美元贬值，增加美国出口，刺激海外资金的流入。但美联储第二轮量化宽松政策出台之日，却成为美元反弹之时，这主要是由于欧洲债务危机的出现。
　　不过陶冬认为，爱尔兰危机根本就不大，在今年、明年、后年欧洲不会爆出流动性危机。2011年、2012年，全球金融市场的最大风险是美国国债，收益率和所隐含的违约风险有着强烈的不对称性，这个是人为造成的价格扭曲，随时可能成为一场市场动荡的根源。也因此，全球超宽松的货币政策，全球超低的利率，在今后三到五年内很难做到根本性的改变。
　　关键词二：通货膨胀
　　今年中国的通胀水平逐月上涨，远超市场预期。其中10月CPI同比上涨4.4%，环比上涨0.7%。其中，食品类价格上涨幅度较大，为10.1%。而11月CPI也即将出炉，将达到年内高点已成为多方共识。
　　陶冬认为，通货膨胀在中国会面临半失控的危机，通货膨胀到明年6、7月份会突破6%，接近6.3%左右。这个未必是这一轮通货膨胀的顶部。需要做好准备迎接中烈度的，持续的通货膨胀。这一轮的通货膨胀最重要的还不是说它能够升到多少，而是它会持续多久。
　　如果说美国量化宽松政策引发的流动性过剩问题是外因，那么中国劳动力成本的快速上升就是通货膨胀的内因。第八届新财富最佳分析师宏观经济研究领域第一名尤宏业表示，这一轮通货膨胀跟前几轮最大不一样的地方是在经济还没有完全热起来的时候，通胀已经开始抬头，而且通货膨胀表现的是农产品巨大的压力。
　　中国过去十年时间农产品价格快速超越其他商品价格，并且支持通货膨胀最大的力量，可能来自于劳动力成本的快速上升。尤宏业称，从中长期来看，通货膨胀压力，包括农产品价格上升是比较难以遏制的。
　　他预计未来中国工资的增速水平会继续上升，未来3-5年平均水平可能达到30%，甚至更高。
　　关键词三：中国股市
　　瑞银投资银行中国区副主管张化桥将中国股市的现状与2000年-2004年比较，认为两者非常相似。2000-2004年中国宏观经济非常好，广义货币供应量的增长是24%-25%，年复一年，复合增长，但A股跌了五年。究其根源，他认为，当年货币供应量太少，银根太紧，把股市掐死了。
　　为什么说24%-25%的广义货币供应量还是不够，因为当初的实体经济中真正的通货膨胀是非常非常严重，远远高于官方的数字。张化桥称，今天的情况跟那时候很相似，货币供应量28%-29%的增长是不够的。而央行还会加息，还会提高存款准备金，勒紧信贷，市场就会更加雪上加霜。
　　不过陶冬认为，在中国经济增长局面维持较好、而未来流动性收紧的背景下，H股的作为将比A股大，但A股暂时不会出现大熊市。
　　第八届新财富最佳分析师策略研究领域第一名袁宜也表示，2011年静态15倍以下的市盈率是相对安全的区间，对应上证综指的点位在2600点。目前中国经济处在转型的中期阶段，因此，在2011年他看好制造业升级这个主题。它的核心是装备制造业，主要是铁路设备、通讯传输设备、输变电设备、重型机械、冶金矿采设备、建筑机械。
　　要相信一点，在十二五期间政策的导向是支持制造业装备发展的。袁宜称。

　　毁灭博士：预言欧债恶化 周期股恐将承压
　　截止北京时间11月29日(周一)晚间22时50分，欧元汇率恐慌性下跌超过1.1%，美元指数承接上周五的强势，大涨0.7%，再创今年9月21日以来的新高。《投资快报》从上周六开始连续三天在头版头条重点报道欧债危机的最新演变，周一报道中提及的下一个受到重点关注的国家很有可能是西班牙的观点仅仅时隔一日便被不幸言中。业内人士认为，美元的连续走强会加大热钱从新兴市场阶段性回流的压力，特别是港股和大宗商品市场，最近出现的调整与美元的反弹有很大关系。
　　毁灭博士鲁比尼：西班牙问题严重
　　美国纽约大学斯特恩商学院教授鲁里埃尔。鲁比尼(Nouriel Roubini)因在2007年之前便成功预言次贷危机而在欧美声名鹊起，被媒体冠以毁灭博士(Dr. Doom)的称号。也许正是因为他对上一次金融危机的先见之明，使得该君任何关于金融风暴的新见解都能吸引到足够多的听众。
　　鲁比尼日前最新表示，继爱尔兰之后，葡萄牙将需要寻求外部的金融援助，而西班牙将步其后尘。鲁比尼表示：马德里方面低估了清扫西班牙金融系统的代价；金融援助在希腊发生了，在爱尔兰也发生了，而且即将发生在葡萄牙。现在的问题是，金融援助是否将在西班牙发生，如果真是那样的话，官方的金融援救基金规模将鞭长莫及。
　　国际汇市剧烈波动美元再创反弹新高
　　受欧债危机继续恶化的担忧情绪蔓延影响，国际汇市最新交易时段出现剧烈波动，美元快速大幅走高，美元指数突破81点大关，欧元兑美元的汇率则继续跳水，逼近1.30关口。美股昨晚开盘后大幅下挫，截止发稿，道琼斯指数跌1.22%，纳斯达克指数跌1.22%，标普500指数跌1.12%。稍显奇怪的是，尽管美元大幅反弹，但国际大宗商品价格表现相对比较平稳，跌幅明显小于股市。
　　周期股恐将承压
　　香港基金界一位不愿具名的人士对记者表示，最近国际金融市场围绕欧债危机大做文章，货币战争的味道非常浓。包括俄罗斯总理普京在内的重量级人物出面力挺欧元，种种迹象表明，欧元保卫战的新战役已经打响。受此影响，包括香港在内的新兴市场近期恐将持续面临资金外流压力，大宗商品价格也难有太好的表现。
　　与此同时，我们注意到，国内各大期货交易所不断调整交易规则，限制投机，打压过度炒作商品价格的决心非常明显。这从国内层面压制了周期类个股上涨的最大借口。短期看，投资者应该对周期性股票保持应有的警惕。

　　中金：房地产公司2011年下半年融资难度将增加
　　凤凰卫视11月29日《金石财经》节目播出中金称开发商2011年下半年融资难度或增加，以下为文字实录：
　　曾瀞漪：另外中国国际金融公司在最新的信用策略周报当中说，内地房地产公司债短期之内信用风险还是很小，但是明年下半年流动性将会是最差的。从9月12号中央计出年内第二轮组合全条，供房地产市场到现在将近两个月，有业内人士普遍预期，这一轮高压政策至少会持续到明年上半年，内地开发商也日益面临供应放量销售受控土地清查资金门槛提高等等多重压力，怎么办呢？我们看一下一些开发商他们的做法，现在就调整战略，就说内地地产界的首富大连万达董事长王健林最近就宣布，公司会全面收缩投资，减少买地速度，减少开工规模，这跟2009年市场低迷时，大连万达在全国范围内大量拿地的战略，成为一个鲜明的对比。
　　不过热门的二线城市不仅在房地产调控之下楼价没有下跌，还纷纷拍出帝王，像是在杭州西溪湿地附近的杨家牌楼的A地块，最近就拍出了18亿元的高价，这以每平方米来计算的话，大概就是楼板的价就高达了25000多平米，但是如果真的是要去买的话，当然会高出许多。