投资要点：

　　2010年前3季度，长江证券归属于母公司所有者的净利润为9.44亿元，较去年同期增加2.5%。从各项业务来看，经纪业务收入同比减少16.5%，承销业务同比增加11.7%，投资收益加公允价值变动净收益同比增加139.4%，投资收益大幅度增长是造成业绩同比出现增长的原因。

　　从3季度各项业务收入占前3季度的占比来看，经纪业务占比为33.7%，投行业务占比为20.6%，资产管理业务占比为34.9%，投资收益占比为62.0%。

　　从交易额上来看，2010年前3季度，长江证券股基权交易额为11676.8亿元，同比增长15.7%，市场份额为1.68%，同比提高0.19个百分点。2010年上半年佣金率为0.13%。

　　市场份额提升，主要是长江证券营业部重新布局的结果，长江证券营业部迁址的过程中市场份额在上升。

　　预期2010年长江证券的每股收益为0.62元，鉴于长江证券传统业务的市场份额在提升，并且创新业务具有较好的成长空间，我们给予“谨慎推荐”的评级。