事件描述
　　民生银行201 0年前三季度实现利息净收入330.2 1亿元，同比增长45.53%；手续费净收入64.5 6亿，同比增长81.76 %；营业费用(扣除拨备)185.74亿，同比增长27.56 %；净利润130.07亿元，同比增长27.51 %。
　　公司前三季度业绩增长源于规模增长、净息差上升和中间业务收入增加等因素。
　　公司净息差环比有所下降，三季度息差较二季度小幅下滑3个基点。公司三季度净息差下滑主要是：(1)是同业资产与同业负债环比大幅上升，同业利息收入提升幅度不明显，加上同业资产带动生息资产规模扩张，进而摊薄净息差。
　　(2)存贷比小幅下滑。商贷通较年初同比增长167.83%，新增商贷通贷款占总新增贷款约70%；随着商贷通发展，贷款议价能力提升，加上资产负债结构调整，息差将保持小幅增长。
　　公司手续费净收入同比增长较快。融资顾问、理财业务、贸易融资业务、托管及其他受托业务等收入有所增加。未来手续费收入受益于经济发展和居民收入的增加，可能仍将保持较高速增长。
　　资产质量良好，拨备覆盖率提升较快。不良贷款余额74.43亿元，较中期减少0.69亿元，不良率0.75 %，较中期减少0.04个百分点；贷款拨备覆盖率259.40%，较上季上升29.98个百分点。核销前不良毛生成率为0.03%，与二季度持平；当前拨贷率为1.92%，处于行业平均水平，但低于2.5%，未来计提拨备的压力较大。
　　公司第三季度成本收入比为48.51 %，环比下降3.56个百分点。预计公司四季度成本增加，成本收入比将有所回升，预计达到53.37%。
　　公司同比增速较慢的主要原因是去年出售海通股权取得一次性收入致利润大幅增长，剔除掉这因素，公司前三季度同比增长约100%。贷款议价能力提升(商贷通发展迅速)和资产负债结构调整助推息差反弹，资产规模平稳增加，公司业绩增长有保障。我们预计2010年和2011年盈利分别为171.52亿元和222.45亿元，每股收益分别为0.64元和0.83元，对应10年动态市盈率为8.50倍，动态市净率为1.41倍，给予推荐评级。（广发证券，长江证券）

　　
二家公司推荐皖通高速

　　收费标准提高大幅提升。公司业绩从2010年11月10日开始，安徽省高速公路按调整后的收费标准征收通行费。
　　公司旗下主要的四条高速公路从中受益。预计收费标准的提高将带来2011年10%的收入增长，贡献约30%的利润增长。
　　皖通城市带承接江浙产业转移带来车流量稳步提升。作为首个获批准的国家级承接产业转移示范区，皖通城市带将会带动物流和商务用车的增加，而公司的主要收费路段位于示范区内，将稳步提升公司的车流量，《皖通城市带规划》是公司中长期增长发展最核心的因素。
　　股息率高提升公司安全边际。公司一贯实行高分红政策，2007-2009年分红比率分别为64%、55%、49%，每股现金股利分别为0.2、0.23、0.2元，对应11月18日收盘价6.07元，股息率分别为3.3%、3.8%、3.3%。股息率在同行业处于领先地位，明显高于国内银行存款利率，具有较高的安全边际，适合保守的投资者。
　　未来路网分流影响趋于稳定。合宁合武高铁、沿江高速公路自2008年运行导致客运巴士占比大幅下降后，现在单车收入已稳中有升，与公司的竞争趋于稳定；同时我们认为2012年济广高速的全线开通仅会分流部分珠三角至江浙的过境货车，对江西省内的过境货车影响不大，总体上来看，未来路网分流影响不大。
　　关注大股东资产注入带来的交易性机会。未来几年安徽省高速公路处于大建设的阶段，资金需求量巨大，而集团公司下属的合徐南、合巢芜、合安高速收入水平和盈利能力，与皖通高速的合宁、高界高速相当。作为大股东旗下唯一的上市公司，皖通高速是否会通过资产收购来缓解大股东的融资压力，我们也将进行持续的关注。
　　盈利预测与投资建议预测：公司2010年-2012年EPS分别为0.45元、0.62元和0.73元，对应于11月18日收盘价6.07元，PE分别为13.5、9.8、8.3倍。无论从中值还是均值，公司估值比A股高速公路重点公司平均估值要低，给予公司推荐评级。 （平安证券，中投证券）

　　
二家公司推荐西部材料

　　西部材料：金属新材料高新技术企业。公司是国内规模较大、品种齐全的金属材料深加工生产基地之一，有五大业务：钛及钛合金材料、稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品，公司产品已广泛应用于航空、航天、核电、冶金、石化、化工、电力等领域。
　　以西部钛业为平台，做大钛业务。全资子公司西部钛业已获得军工三大认证，具备了向航空航天、国防军工等单位供货的资质。5000吨钛材技改项目预计将在2011年底完成。完成后西部钛业将形成8000吨/年的熔铸能力，钛材生产能力为5000吨/年(其中3000吨钛板、1000吨钛管、1000吨钛锻件).
　　钛钢复合板增长明确。钛钢复合板被广泛应用在电厂烟气脱硫、化工防腐设备、核电设备中，公司钛钢复合板产能1.5万吨/年，为全国第一。公司的钛钢复合板符合核电用换热器的技术要求，可替代进口。预计2010-2012年产量分别为10000吨、14000吨、15000吨，保持快速增长。（东海证券，东莞证券）