央行对物价等指标持续关注 会根据形势变化采取措施
　　中国人民银行副行长马德伦２９日表示，央行一直对物价、流动性、经济增速等经济指标保持密切关注，会根据形势的不同变化采取相应的措施。
　　马德伦在此间举办的中俄金融合作记者会上回答记者提问时指出，针对货币投放过快、物价上涨等现象，今年以来央行采取了包括上调存款准备金率、加息和公开市场操作等货币政策工具，这些措施有利于引导公众和市场预期，令政策效果更好实现。
　　马德伦表示，不同时期央行货币政策的针对重点也会有所不同，央行会根据不同形势采取不同的措施。马德伦表示，今年以来，央行提高了货币政策的针对性、灵活性和有效性。中央银行会根据法律赋予的职责，保持币值的基本稳定并以此促进经济的持续增长。(.新.华.网)

　　央行副行长：紧缩措施旨在抑制价格上涨
　　中国央行副行长马德伦在周一表示，近期采取的紧缩政策旨在抑制价格上涨以及货币供应过快增长。
　　据华尔街日报报道，马德伦重申，央行将增强其货币政策的弹性和效力，并表示，保持人民币币值在国内外的基本稳定是央行的一贯目标。
　　马德伦还表示，希望中国股市国际板尽快推出。
　　通货膨胀问题目前已成为中国各个部委和各级地方政府的工作重点，新的应对政策措施不断出台，包括备受争议的限制涨价等措施。中国央行更是本月连续两次上调存款准备金率，并于上月上调了存款利率。但包括中金公司在内的多个机构仍预测，11月中国居民消费价格指数(CPI)涨幅可能超过上月的4.4%，瑞银甚至预计11月CPI同比涨幅将达5%左右。
　　据新华社上周六晚间报导，中国央行货币政策委员会委员李稻葵表示，像过去两年为应对金融危机而采取的非常宽松的货币政策一定会改变。中国的财政政策可能会进行一些改革，包括对家庭减税的改革。
　　但他同时也表示，未来若干年中国可能会保持一个比较积极的财政政策。(.财.经.网)

　　央行副行长：央行调控将实施更有针对性措施
　　中国央行副行长马德伦在周一表示，央行调控将实施更有针对性的措施，希望调控有效的引导市场预期。
　　马德伦指出，央行时刻关注整个国民经济的态势，在第五次上调存款准备金率和一次加息之后，监管层对于保持货币稳定，促进经济增长的目标始终如一。
　　马德伦表示，央行的调整将是经常性的，以关注及回应市场的变化，根据整体形势判断推出调整措施。
　　马德伦指出，央行既关注CPI数据的变化，也权衡考虑GDP增长的需要，但每个时期会根据具体的形势有不同的侧重。央行希望调控措施可以引导公众和市场的预期，使政策体现效果。(.中.国.经.济.网)

　　流动性骤增加息窗口逼近
　　10月份我国新增外汇占款激增至5190亿元
　　10月份我国新增外汇占款创出历史次高，仅次于通胀高峰时期的2008年4月所创下的纪录。外汇占款激增增加了物价持续上涨的压力。机构预测11月CPI将再创近年新高，这也使得加息预期水涨船高。
　　据新华社电中国人民银行最新数据显示，10月份我国新增外汇占款达到5190亿元，创出历史次高。分析人士认为，巨量的外汇占款进一步加大了国内货币的投放量，增加了物价持续上涨的压力。如何多管齐下管控流动性，考验着货币当局的调控智慧。
　　热钱身影闪现
　　根据央行数据，截至10月末我国外汇占款达218454亿元，较上月增加5190亿元，创出30个月来新高。上一次月度高点在2008年4月，当月新增外汇占款5251亿元。
　　外汇占款是银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。一般来说，贸易顺差、外资使用以及海外热钱流入等因素是引起外汇占款大幅上升的主要推手。
　　中国社科院世经所研究员张明认为，在经历了年中欧洲债务危机后，新兴市场再度成为国际游资流动的主要目的地，而10月份美联储第二轮量化宽松货币政策的开启，让游资涌入的脚步明显提速，这直接成为10月份我国外汇占款激增的重要原因。
　　专家认为，金额逐月激增的背后藏匿着热钱涌入的身影。尽管管理部门不断打击热钱，但事实上我们很多热钱还是可以从贸易渠道或者通过其他渠道进入的。首都经贸大学金融学院院长谢太峰说。
　　加大通胀压力
　　经济学家认为，由于外汇占款会形成基础货币的进一步投放，因此外汇占款的激增会加大国内货币量供应，导致通胀压力的加剧。
　　三季度以来，央行向市场投放的净头寸增加1.9万亿元之多，其中外汇占款猛增1万亿元，可见外汇占款已成为当前绝对货币供给的主水泵。中国社科院金融所研究员刘煜辉说。
　　在近年来持续双顺差格局影响下，外汇占款不断增加并助推我国广义货币供应量达到70万亿元，我国已超过美国成为全球货币供应最多的国家。
　　外汇占款激增与物价上涨存在着一定的关联。如果对相关历史数据进行观察可以发现，外汇占款激增的年份，往往物价指数也相对处于高位。
　　数据显示，2008年4月我国月度新增外汇占款创出5251亿元的历史最高，这段时间不但是热钱涌入最为凶猛的时期，也是上一轮通胀压力最为猛烈的时期。2008年4月我国居民消费价格同比上涨8.5%。
　　多管齐下管控流动性
　　分析人士认为，对于持续增加的境外资金，一方面要做好管控工作，通过多种政策手段对冲过多境外资金；另一方面，还要拓宽资金流出途径，减少资金压境的风险。
　　刘煜辉认为，央行罕见地在本月连续两次上调存款准备金率，即是对国际资金压境的及时应对，未来不排除继续上调存款准备金率的可能。
　　此外有专家建议，应进一步拓宽资金的流出路径，减少货币政策对冲压力。国务院发展研究中心金融专家巴曙松指出，随着美国采取的量化宽松政策，资金流入以中国为代表的新兴市场在所难免，遏制热钱流入将成为必然趋势。作为一种对称性管制措施，中国或将在加强资本流入管理的同时，应适度调整对资本流出的监管力度，进一步鼓励金融机构与居民的对外投资，同时积极推进人民币国际化。
　　机构预测
　　11月份CPI增长可能达到4.8%
　　四因素或促央行加息
　　机构预计11月份CPI同比增长可能达4.8%，上周央行首提价格型工具，市场预计央行很有可能12月份即宣布加息。
　　时间或在中旬
　　兴业银行首席经济学家鲁政委日前对记者表示，出于四个方面因素的考虑，预计12月7日~18日之间再度加息1次已无悬疑，方式上可能是大致对称加息。本次加息后，除非公开市场大幅放量，否则，年内仍有上调0.5%~1.0%准备金率的可能性。
　　首先，10月CPI同比增长4.4%，机构对11月份CPI预计则高达4.8%。这一变化已完全背离CPI的正常季节波动规律，呈现出食品和非食品同涨的态势。面对持续向上的CPI，需要以加息来表明管理层坚定的反通胀决心。
　　其次，央票集体地量发行倒逼央行加息。在强烈加息预期下，机构为避免未来出现的浮亏，对央票认购热情不高，由此导致本周央票发行居然跌到了只有几十亿元的地量水平。此时，公开市场操作已几近于丧失流动性管理能力。在年内外汇占款、财政存款等流动性外流暗道导致货币达标压力依然巨大，且准备金率日渐趋近经验极限值的情况下，公开市场操作的失灵显然是无法容忍的。而如果要想恢复其流动性管理功能，必须加息，在波段利空出尽，加之利率继续上升之后，其回笼量可望有所回升。
　　第三，政策部门已再度暗示加息的可能性。11月23日，中国人民银行胡晓炼副行长在京组织召开货币信贷工作座谈会上首提价格型工具。这表示央行其实并非像一些市场人士所认为的那样，会受制于中外利差持续拉大加剧热钱流入而不敢持续加息。
　　第四，年内加息有利于缩短政策时滞。兴业银行的分析显示，在我国利率政策的时滞通常为6~12个月。考虑到明年通胀形势严峻，而银行在操作上对客户贷款利率通常按自然年来进行重订价，因而，与明年初加息相比，年内加息的政策时滞会大大缩短，能够在明年初就迅速生效。
　　渤海证券宏观分析师杜征征也表示，目前流动性过于充裕，近期通胀持续超预期高企，不排除12月进行加息的可能性。
　　本月已密集调控
　　不过，招商证券的分析报告却指出，本月密集调控彰显管理当局对于再次加息态度偏谨慎，12月再次加息可能性偏低，2011年初再次加息的概率较高。原因在于：当前政策效果需要一定的观察期；其次，2011年初对于经济形势的判断将更为准确；最后，对于每年年初(1季度)出现的商业银行放贷冲动将起到一定的抑制作用。(.广.州.日.报)

　　流动性骤增考验调控 央行喊话要动真格
　　央行副行长胡晓炼日前在货币信贷工作座谈会上，要求银行业金融机构，切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。
　　业界普遍认为，在这个时点上央行官员如此表态，是对近期各银行放贷冲动示警，央行未来在收紧流动性方面将动真格，年内动用加息手段的可能性加大。
　　最近5个月新增信贷连续超增引起管理层高度关注。10月份，全国新增贷款高达5877亿元，远超市场预期。这也使得今年前10个月的新增信贷总额达到了6.9万亿元，距离7.5万亿元的年度信贷投放目标仅有6000亿元。而据多家市场机构预测，11月份的新增贷款额很可能达到甚至超过5000亿元。这意味着，今年的信贷投放超额的几率较大。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委分析认为，银行放贷冲动之所以难以抑制，是企业在信贷规模收缩和加息的双重预期下，提前预支信贷需求的结果。企业不知道未来还能不能贷到款，且普遍预期未来贷款会更贵，在这种博弈心态下，可贷可不贷的最终都会选择贷款。而银行分支机构希望争取更多客户、赢取更多收益，在明年信贷收紧前亦有抢跑冲动。
　　而国泰君安分析师认为，除了年底突击放贷的因素，不可否认经济回暖本身带来的信贷需求也保持了比较稳定的增长。从信贷需求看，最近几月的新增信贷结构显示，10月居民新增贷款达到1656亿元，反映了楼市成交量的稳定；居民新增短期贷款保持在467亿元，反映了汽车等消费品销量的稳定增长；而企业长贷稳定在4222亿，反映企业投资的需求仍然稳定；企业短期贷也回升到1471亿，反映了经济回暖带来的短期流动性需求增加。
　　央行选择在这个时点喊话，显然是意有所指，表明央行严控信贷的决心。年度7.5万亿的信贷投放目标，应该不会超太多。鲁政委说。
　　而业界普遍关注的另一个焦点是，胡晓炼提出，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格型工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度，为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境。
　　这是央行高级官员近期首次提到价格型工具，表明年内二次加息的可能性加大。澳新银行中国经济研究总监刘利刚指出，由于上调存款准备金率不能解决实际负利率问题，央行将可能在12月加息一次。同时，存款准备金率作为流动性管理手段，未来或被多次使用。
　　国泰君安亦预测，短期内经济、通胀的环比上行和流动性过剩的局面很难有大的改变，从而使得升值、加息和准备金率的上调也将成为常规化的政策手段。上海财经大学应用统计中心主任徐国祥同时表示，为进一步回收流动性，年底前采取上调存款准备金率和加息两种手段并用的手法，看来是势在必行。
　　湘财证券银行业分析师杨森预测，明年新增贷款不会超出今年，预计在6.5万亿到7万亿之间，增速保持在15%左右。他认为，在2009年天量信贷的基础上，2011年的信贷规模回落至7万亿不到也是顺理成章的事情，而且明年在收缩信贷规模之后，对维持经济持续增长并不会造成难题。(.新.华.网)