申银万国医药生物研究小组认为，中国的制药产业目前类似于日本的60年代初、印度的2000年初。同时中国的政策扶持力度也在逐步加大，包括启动“国家重大新药创制”，重点支持新药研制和构建高水平的技术平台。同时，也涌现了一批优质的制药企业，包括恒瑞医药（600276）、海正药业（600267）持续高投入，研究创新产品的梯队也很丰富。

　　医药整合方面，流通行业最先开始整合。目前我国前三大医药流通企业的市场份额是23%，集中度相当低，而美国前三大流通企业的份额是90%。预计2020年，前三到五家流通企业市场份额将有望超过70%，其中国药控股份额将超过30%。医疗服务行业也在逐步开始整合，特别是随着公立医院改革启动之后，社会资本参与，医疗服务行业整合有很大空间。

　　申银万国研究所表示，从投资策略上来看，明年要兼顾进攻和防御。大多数医药优质公司都有绝对收益，防御性十分突出，有一些具备创新加突破传统估值的企业则具有进攻性。（胡学文）