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美国有苹果 中国有榨菜

加入日期:2010-11-27 11:42:58

  本周,IPO制度第二阶段改革实施后首批3只新股正式上市,因首日表现异常火爆,而遭深交所临时停牌。本周五,在沉寂了两个交易日后,这3只新股联袂大幅上涨,颇有卷土重来之势。
  有观点认为,以涪陵榨菜(002507)为首这3只新股之所以受到追捧,主要原因是,第二轮新股发行制度改革后,询价阶段机构报价趋于谨慎,降低了最终的发行定价,提升了二级市场的炒作空间。不过,从涪陵榨菜上市前的机构定价来看,显然远远低估了市场的炒作热情。如国泰君安证券认为,涪陵榨菜的合理定价区间为12.95-15.50元,国金证券(600109)定价为11.2-15.80元,定价最高的上海证券为16.20-19.40元。而实际情况是,涪陵榨菜上市首日最高冲至48元,尽管3次遭到停牌,最终仍以40.80元的高价报收,为机构定出最高价的两倍以上。
  对于涪陵榨菜令人大跌眼镜的高定价,有网友给出了这样一篇颇具调侃意味的分析报告:榨菜是1元2包,每人1月吃2包,每包榨菜净赚1毛。中国有14亿人口,涪陵榨菜一年净利可达33.6亿元。它的总股本为1.55亿,所以每股净利22元。涪陵榨菜明年每包的价格可以涨到1元1包,所以成长性良好(100%增速),给50倍PE,合理定位应该是每股22×50=1100元,所以涪陵榨菜将成为中国股市唯一的千元股。
  如此看来,作为一个有14亿人口的大国,消费增长潜力自然具有极大的想象空间。正是遵循这样的思路,自去年下半年以来,以消费概念为主题的市场炒作开始风起云涌,"喝酒吃药"也为基金的市值增长做出了重大贡献。与消费概念的走红形成鲜明对比的是,金融地产、石油石化、电力为代表的蓝筹板块,则因经济结构调整、政策紧缩等影响,反复走弱。这也造成了A股市场估值体系正日趋畸形。
  数据显示,截至本周五收盘,有32家上市公司以A、B股合计计算的总市值超过1000亿元。其中,23家公司总市值在1000-2000亿元之间,而贵州茅台(600519)以1955.93亿元成为第二军团的领军者,五粮液总市值为1535.09亿元,排名全部上市公司的第16位。作为目前A股市场第一高价股洋河股份(002304),本周二创出283.80元的历史新高,总市值一度飙升至1277亿元,超过长江电力(600900)、中信证券(600030)、大秦铁路(601006),排名第20位。
  作为一家并非中国最一线的白酒企业,洋河股份的市盈率高达58.3倍,明显超过贵州茅台的35.1倍,以及五粮液的33.9倍。该股的高定价一方面得益于流通盘较小,仅有2.05亿股,另一方面则是"出身显贵",沾了中小板的光,且上市时间不长,具有高送转的想象空间。
  相比之下,长江电力作为主板市场公用事业板块中的超大型清洁能源企业,独家享受着三峡工程的成果,其市值也仅仅与洋河股份相当。这也意味着,如果洋河股份的股东按照现在的价格卖掉手中的股份,就可以买下长江电力,获得三峡工程的收益权。A股市场估值体系的畸形由此可见一斑。而体现这种估值差异更直观的是,深交所数据显示,当前创业板平均市盈率为81.86倍、中小板为58.75倍;而沪市股票平均市盈率则为21.86倍,两市所有银行股最新市盈率仅为9.6倍(本报数据部根据三季报数据计算)。
  统计还显示,目前创业板中市值超过100亿元的公司有14家,中小板中则多达83家,二者合计近百家。这些公司在上市前,大多名不见经传,上市后其价值便呈几何级数增长,充分展示了中国资本市场"点石成金"的魔力。如果任由这魔力继续膨胀,"美国有苹果、中国有榨菜"或许并非遥不可及的梦想。

 


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