投入资金锐减 刘益谦细挑定向增发股

　　中国国航昨日发布的定向增发结果显示，资本大鳄刘益谦掌舵的国华人寿斥资5.56亿元揽得4800万股股份。据统计，去年豪掷61亿元押宝定向增发的刘益谦，今年以来精挑细选仅完成3单定向增发，但账面收益不菲。
　　公告显示，中国国航本次向7名对象增发4.836亿股，增发价为11.58元/股，募集资金56亿元用于补充公司流动资金。其中，刘益谦旗下的国华人寿获配4800万股，耗资5.5584亿元。增发完成后，国华人寿持有中国国航0.38%的股权，跻身第九大股东。以中国国航昨日收盘价13.13元/股计算，刘益谦账面浮盈7440万元。
　　2009年，刘益谦及旗下公司曾陆续参与8家公司的定向增发，合计斥资逾61亿元。今年以来，刘益谦的出手频率明显放缓，截至目前仅完成3单定向增发，投入资金约6.86亿元。除中国国航外，今年9月，国华人寿以6000万元斩获士兰微300万股定增股份，目前浮盈1410万元；今年10月，国华人寿以14.58元/股的价格，获配南洋股份480万股股份，耗资6998.4万元，账面浮盈2812.8万元。
　　与此同时，刘益谦去年下单的8家公司的定向增发限售股陆续解禁。据估算，刘益谦在京东方身上获利最多，超过6亿元，但在保利地产、金地集团上损失惨重。两家地产龙头公司的定向增发限售股均在第三季度解禁，但三季报显示，刘益谦已从两公司的流通股股东榜单上消失。以均价推算，刘益谦分别亏损约8000万元和3.6亿元。
　　12月份，刘益谦所持东方电气、华电国际、高鸿股份的定向增发限售股将解禁。以目前市值计算，刘益谦分别浮盈2.13亿元、浮亏0.9亿元、浮盈0.8亿元。此外，刘益谦在浦发银行、首开股份上应当小有盈余。总体而言，考虑到高昂的财务成本，刘益谦去年押宝定向增发的回报并不大。
　　相比而言，刘益谦今年投入定向增发的资金大幅缩水，仅为去年全年的11%，但目前账面回报率达17%。另一变化是，去年8单定向增发多数由刘益谦亲自上阵，但今年的3单均由国华人寿出面认购。不过，刘益谦今年也有阔绰的大手笔--以21元/股的单价出资10.5亿元受让同方股份5000万股股份，占后者总股本的5.12%。昨日，同方股份股价已跃升至30.29元/股，刘益谦的账面浮盈达4.65亿元。（上证）

3.5亿机构资金围攻房地产 估值修复行情开启

　　尽管近期房地产调控的政策不断，房地产公司应该是手头紧的日子，但由于该类公司股价前期调整比较到位，因此，主力资金反而开始介入，希望能抢到反弹。
　　据市场研究中心统计，昨日房地产股板块表现活跃，该指数上涨2.79%，跑赢上证指数1.45个百分点，排在31类行业涨幅第二位，同时机构开始介入房地产股，主力资金净流入量达34784.2万元。行业加权换手率为1.76%，成交额达168.54亿元。技术上看，该板块受到半年线的强力支撑，KDJ短线指标已形成黄金交叉，技术形态属多头排列。
　　从昨日主力资金看，昨日145只交易中的房地产个股，有89只个股呈现主力资金净流入，占该板块个股家数61.38%，合计主力资金净流入达55438.5万元。主力资金净流入超过2000万元的个股为福星股份(000926)、万 科Ａ、首开股份(600376)、合肥城建(002208)能等4只。其中，福星股份主力资金净流入达6378.09万元，位列该行业资金流入量首位，该股昨日以12.27元价格封于涨停板，换手率达6.7%，成交额41416.20万元。平安证券表示，该公司的金属业务未来有明确的增长前景，地产业务为股价提供了足够的安全边际。假使2010-2011年切割丝未贡献业绩，EPS预测为0.68和0.90元，对应11月18日11.04元的收盘价，PE分别为16.2和12.3倍，估值稳健。再加上对切割丝新项目的预期，估值有较大提升空间，给与强烈推荐评级。
　　据数据显示，上周房地产成交量结构性分化，价格依然高位震荡。上周周监测的30个城市中，17个城市成交量环比上涨，其中，温州、扬州、南京和昆明4个城市涨幅超过50%。10个重点城市中，南京涨幅最大，达61.36%，其次为深圳，涨幅达40.61%。上周成交量下跌的城市中，徐州跌幅最大，达49.22%。重点城市中，仅北京、天津和成都成交量下跌，北京位居跌幅榜首，跌幅达25.47%。能监测到价格的城市中，昆明价格环比涨幅最大，达到23.11%，而海口、兰州和杭州价格环比下跌10%以上。其余城市成交价格相对稳定。
　　昨日，民生银行(600016)董事长董文标在中国地产金融年会上表示，未来货币政策趋紧。所以，房地产政策也会偏紧。
　　长城证券在2011年的房地产投资策略中给予房地产中性的投资评级。报告认为，2010年全国楼市经历了戏剧化的大起大落，期间行业调控政策出台的密度和强度也超过了以往任何一年。调控政策一再失效的根本原因在于：供应相对不足和通胀引发的旺盛需求之间的矛盾。在楼市一波三折的同时，值得我们关注的新现象有两个：一是行业逆市而上；二是商业地产展露商机。
　　同时表示，2011年，在房地产泡沫没有得到实质性抑制前，政策难以放松。后续政策中，最有影响力的还是货币政策的调整。对于明年楼市的判断，供应量将会明显上升，而需求在限购令和货币政策从宽松转为中性的大背景下将回归理性，自住需求会成为市场主导，而投资需求会得到明显抑制。楼市供需状况逆转，变为供大于求。
　　维持行业中性投资评级。板块估值处于历史低位，但股价上涨仍需等待催化剂。建议精选个股，把握波段投资机会。重点推荐个股：万科、招商地产(000024)、华侨城、冠城大通(600067)、世贸股份。
　　而申银万国则认为，房地产估值底部，等待负面预期消除，看好房地产行业中期表现。同时表示，房地产股价隐含的负面预期较为充分，随着基本面和政策面量价预期的稳定，板块存在估值修复性机会。
　　同时指出，但还要警惕房地产2011年一季度紧缩风险。通胀上升带来紧缩预期以及加息，若紧缩过度，导致股价下跌，但回到9月低点概率不大。公司推荐卫星城和中西部核心区域布局，快周转的万科A、福星股份、中南建设(000961)、荣盛发展(002146)、ST东源。以及低估明显，一旦预期稳定，股价存在较大修复空间的冠城大通、苏宁环球(000718)、华业地产(600240)、亿城股份(000616)、北京城建(600266)。（证券日报）

基金重新超配非周期股

　　尽管在三季报中，一些基金经理表示四季度配置将趋向均衡，但从近期一些基金的表现看，对非周期类股的超配仍然能带来明显的超额收益，10月下旬基金调仓后相对均衡的配置在11月再次被打破。
　　净值变动再次偏离沪深300
　　统计显示，从11月11日到17日，沪深300指数跌幅为11.29%，但是同期有一些普通股票型基金净值跌幅远远小于市场。除了处于建仓期的基金，跌幅较小的大多是一些中小盘基金如易方达中小盘、招商中小盘等等。有超过三分之一的基金跑赢业绩比较基准，其中有基金领先比较基准近5个百分点。
　　基金净值变动偏离沪深300指数的情形，在10月初基金的净值增长率上已经体现出来：9月30日至10月13日股市单边上涨时，基金净值明显落后市场。其间，沪深300指数涨幅达到11.92%，普通开放式股票型基金算术平均涨幅仅为4.71%。
　　值得注意的是，在10月初，基金配置的行业分布是严重不均衡的，基金在批发零售、医药生物和食品饮料行业大比例超配，导致周期类行业上涨时跟不上沪深300指数的脚步。而从目前看，基金的业绩再次偏离沪深300指数，原因有可能仍然是基金经理重新回到了超配非周期类股的轨道上。在11月中上旬，我就已经减仓了一些银行股，主要的原因还是感觉近一段时间银行股利空因素较多，减了之后我就没有再加回来。深圳的一位基金经理告诉记者。他坦言，尽管有色股前期出现急跌，但他并没考虑加仓，相反，却增配了一些食品饮料，收益也不错。
　　悲观情绪难保均衡配置
　　投资界普遍认为，四季度以来的行情属于纠偏行情。随着CPI的急速上涨，在政策面与经济形势仍待观察的局面下，采取均衡配置策略可能较为合适，但行情并没有如此前所预料的那样，相反，基金吃药喝酒的热情仍然不减。本周贵州茅台、洋河股份已经创出新高。我觉得这是乐观情绪的突然逆转造成的。在10月份，很多人认为牛市到来的信号非常明确，看多明年行情的人也很多。但随着通胀形势的加剧，当有关部门表示将使用行政手段平抑物价时，看多的情绪迅速转向。一位投资总监告诉记者。他认为，在此情绪的推动下，消费类股往往调整不到位就有资金再次流入，这一状况跟今年6月底7月初的行情有些类似。
　　但银河证券基金研究中心总经理胡立峰则认为，目前配置不均衡的状况未来可能带来市场的剧烈震荡，偏离的幅度越大，未来可能纠偏的力度就会越大。（中国证券报）