精准布局优质公司 部分基金逆势揽金

　　虽然A股市场以剧烈震荡的方式进入四季度末，但在个股、行业严重分化的背景下，个股表现对基金经理的年度业绩排名正起着决定性的作用。在这样的震荡市中，基金经理所持有股票的正确与否，可能对其年终业绩会带来完全相反的两种结果。
　　在全球电子元器件行业走出低谷并逐步恢复后，电子元器件尤其是消费电子板块的行情演绎几乎纵穿今年全年，成为A股市场出现整体性行情不多的板块之一，一大批电子元器件个股今年以来的收益超过100%，一些对此类个股偏好的基金经理，最近也取得了不错的超额收益。
　　自11月1日起，股票市场至昨日已出现超过5%的跌幅，但在这波市场中，基金经理远非市场想象的那样深陷亏钱套牢的尴尬，一些基金经理在这波剧烈震荡的市场中可能赚得更多。
　　在3D显示领域的东风下，昨日A股市场相关上市公司继续得到资金追捧，也直接为基金经理的年底业绩贡献了一把。由于人机互动游戏产品将成为水晶光电一个业绩增长点，这家从事光学元件业务的上市公司昨日逆市涨停，其他涉及3D业务的深天马A、闽闽东均强势涨停，超声电子在接连上涨后，昨日亦有近3%的涨幅。值得一提的是，超声电子已十分接近前期股价高点，水晶光电、深天马A、超声电子则创出股票上市以来的新高。
　　事实上，与食品商业、医药、资源、汽车等板块比，包括消费电子在内的电子元器件板块在大多数基金经理的配置上历来都扮演跑龙套的角色。而参考2009年底至2010年当前各大板块走势可发现，唯有电子板块股价一路走高，而这出乎大多数基金经理的预料。虽然大多数基金2010年的行业配置策略并不理想，但是依然有一些基金准确把握了行业景气度提升的机会，继而对优势个股进行布局。
　　昨日股价创出新高的深天马A、通富微电的第一大机构投资者均来自银华基金，银华基金旗下的五只基金在今年三季度买入和增持深天马，银华投资总监陆文俊管理的银华优质增长基金期间增持超过300万股，也是配置深天马A最多的机构投资者。银华投资总监陆文俊同期持有412万股的通富微电。
　　在华天科技、水晶光电、通富微电、士兰微昨日股价创新高之际，景顺长城基金也在今年的行业配置、个股精选上获利丰厚，景顺长城同样加大布局电子元器件板块。以华天科技为例，截至三季度末，景顺长城是进入华天科技的前十大流通股股东中唯一的基金公司，包括其投资总监管理的多只基金介入其中。
　　在大多数行业陷于市场调整的同时，电子元器件板块的独立行情令基金经理错愕时，华商基金却凭借其重点布局电子板块而进入前三季度业绩前列。华商基金三季度布局的个股包括闽闽东、超声电子等昨日均出现强势上涨，其中华商动态阿尔法基金为闽闽东的第一大机构投资者，华商动态阿尔法同期持有超过400万股的超声电子。
　　值得关注的是，上述基金公司不但在行业配置上对电子元器件板块有先见之明，同时在个股把握上也相当精确。以华商动态阿尔法基金为例，除了闽闽东、超声电子外，其独门股智光电气股价也在昨日强势拉升后创出新高，上述基金参与的奥飞动漫更连续四日拉升。
　　可见，在个股、行业严重分化的剧烈震荡背景下，对于一些基金经理而言，年终行情非但无法保持前期收益，更有可能导致基金净值缩水，而对前期精确锁定优质筹码的基金来说，现在的震荡环境正是获利最丰厚的时期。（上证）

基金两大阵营激辩蓝筹大跌
　　
　　短短八个交易日，便将10月份炙手可热的蓝筹股打回原形，并击碎了基金再度升起的风格转换梦。与此同时，一场围绕着蓝筹股到底值不值得投资的争论，也在诸多基金经理中展开。
　　空间或正跌出来
　　在某基金经理眼里，尽管蓝筹股近期成为下跌主力，但这并不意味着A股目前中小盘股和大盘蓝筹股估值过度分化的现象仍将延续。从历史上来看，两者之间的估值差距最终会回到一个合理水平，虽然回归的方法各有不同，但仅从估值角度而言，蓝筹股其实已经跌出了较大的投资空间。该基金经理表示。
　　上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉则指出，近期市场的快速下跌，是缘于货币政策紧缩超预期背景下，投资者的信心出现动摇，但这只是一个阶段性现象，因此不可轻言大盘蓝筹股已失去投资机会。我们对于下阶段的市场，可能会分两个阶段来看。今年最后两个月包括明年的某个时期，我们积极参与到结构性行情里面。下一个阶段，则是明年经济触底回升之前，一旦捕捉到这样的信息时，我们会更多买入蓝筹股，充分分享它上扬的收益。罗建辉说。
　　不过，记者在采访中发现，此次蓝筹股的再度暴跌对不少基金经理的心理打击较重，尤其是那些10月份调仓追逐蓝筹股的基金，此次下跌损失惨重，令他们对蓝筹股产生了极度悲观的心态。一位基金经理直言，在经济转型的大背景下，以传统行业为主的蓝筹股已经没落，目前的低估值已经客观反映了它们的价值，今后的投资主线将着力挖掘与经济调结构密切相关的行业和个股。
　　寻找潜在新蓝筹
　　一个值得关注的现象是，一些基金经理认为，蓝筹股的队伍正在扩大。寻觅传统蓝筹股跌出来的投资机会的同时，基金经理们也在努力挖掘新兴行业中的潜在新蓝筹。
　　罗建辉向记者表示，今后可以将蓝筹股分为两类：新兴蓝筹和传统蓝筹。他指出，蓝筹股是各个行业中的龙头，正处于一个企业在生命周期里最黄金的成长期，收益明确且风险可控，而新兴行业在经过一轮行情过后，也必然会出现属于这些行业的真正龙头企业，这些就是值得投资者去挖掘的新兴蓝筹股。
　　某券商分析师则表示，蓝筹股也不是一成不变的，许多企业会在发展中逐步成长为蓝筹股，同时也会出现某些蓝筹股因为经营不善而没落，因此，在投资蓝筹股概念时，投资者需要仔细甄别蓝筹股的真伪。他同时指出，当前资金热炒新兴产业和医药、消费，一个重要原因其实也是大家期望挖掘到潜在新蓝筹股的投资机会，从广义角度而言，这也算一种蓝筹股的投资。（中国证券报）

大盘调整基金经理坚持看好大消费

　　10月份CPI同比上涨4.4%，创25个月来新高。央行上周末宣布再次上调存款准备金率0.5%，这是央行今年第5次提高存款准备金率，距上次宣布上调存款准备金率仅9天。同时，在限电限产以及充裕流动性支撑下，金属价格普遍攀高，铜、铅等六种金属均已处于年内最高价位区间。
　　多重利空利好共同作用，市场震荡不断加剧，投资者该如何应对？本报记者采访了金鹰主题优势基金拟任基金经理冼鸿鹏，以及工银瑞信核心价值股票基金经理河江旭。
　　金鹰冼鸿鹏：关注主题投资
　　冼鸿鹏认为，这是估值修复性反弹的一个过程，发生反转的关键要看政策，可能要到明年二、三季度。十二五期间，国民收入倍增计划能否落实，战略性新兴产业能否得到长足发展，若有具体措施出来，则会有制度红利行情。冼鸿鹏曾任金鹰中小盘基金经理助理。
　　冼鸿鹏表示，如果市场出现反转，代表新生力量的设备投资会先起来，所以做装备制造的行业有机会；军工方面存在整合的价值，也值得关注；而大消费类股票是属于长周期向上的资产，资产篮子里应该有这方面的配置。另外，产业转移、区域热点、央企整合也都值得关注，而且有些行业投资的第二波可能比第一波会更强，因为经过业内洗牌后，一些公司业绩增长更确定也更好。
　　对于近日来的CPI破4及存款准备金率上调等热点话题，冼鸿鹏认为，10月份CPI4.4%、PPI5%均超出市
　　场预期，物价呈现加速上涨的态势，国内通胀压力较大。政府有必要通过收紧货币进行通胀预期管理，上调准备金率、利率或收紧信贷都是可选的手段。
　　工银瑞信何江旭：持续看好大消费
　　据晨星排行榜，最近5年，工银价值总回报率达403.45%，年化回报率高达38.82%，5年时间回报4倍。工银价值基金经理何江旭认为，该基金重点配置受益于内需增长的消费行业，以及符合国家产业发展方向的新兴产业，投资稳定增长行业的收益远超过投资周期性行业与防御性行业。
　　何江旭认为，在选择个股上，可通过低负债、高现金流、高毛利、抗宏观经济周期等一系列标准，筛选出市场上10%的公司，再进行长期的跟踪与研究，买入优中之优，具抗跌性和成长性的基金。也就是说，如挑选皇冠上的明珠一样谨慎而持续的标准。确实，工银价值最近几年的重仓股，都是大消费、医药类的。如贵州茅台、上海家化自2007年一直持有到现在，小商品城更是从2006年中持有至今，期间该股票涨幅达到635.98%。
　　德圣基金研究中心指出，工银价值基金在行业配置上强调不同市场风格下的行业轮动投资，以自上而下的行业投资指导选股方向。在复杂的市场变化中始终坚持长期投资的价值，在对市场风格变化时总能积极的进行主动调整，进而比较有效的把握市场变化，这也是投资者可借鉴的。（华西都市报）