券商重仓股跑赢大盘 中小券商淘金能力凸显(名单)
　　沧海横流方显英雄本色，在逆势下跌的行情中，机构投资者中的高手逐步显露。自11月11日到22日，267家券商重仓的流通股市值跌幅仅5.95%，远低于同期上证指数9.1%的下滑幅度。其中，有74家券商持股市值仍然保持了正收益。剖析各家券商手中的股票，中小券商的表现更为抢眼。
　　中小券商逆势淘金
　　三季度初一波猛烈的上攻行情似乎已经成为过去，上证综合指数自11月11日上摸至3186.72点后便开始掉头向下，并且回调来的迅猛而激烈。在经过11月12日、16日两日的百点大阴线的下挫后，股指加速下滑。戒指22日，在7交易日里，股指已经跌去300点。
　　在风云突变的行情中，机构投资者的表现总能给市场信心和方向。作为机构投资者的重要组成部分，各家券商的表现尤其受市场关注。由于各家券商并不即时披露其持仓情况，因此我们只能从季报中寻觅其资金的动向和踪影。但由于券商的重仓股往往会持有时间较长，因此对其研究非常具有现实意义。
　　《证券日报》根据WIND资讯统计的数据发现，在这轮突如其来的下跌行情中，券商重仓股的表现情况分化较大。数据显示，自11月11日-11月22日的8个交易日中，整个券商行业的267家重仓流通股中有74家保持了正收益，4家保持了盈亏持平。但同时，有188只券商重仓的股票出现了不同程度的亏损。但总体而言，所有267只重仓股的总市值增减幅度为5.95%，低于上证指数的下滑幅度，跑赢了大盘。
　　从个股来看，长信科技、超华科技、日海通讯、兔宝宝、奥飞动漫、特尔佳、金自天正、广电电子、信邦制药、时代新材被列入盈利榜的前十位，其在这样的弱势行情中依旧实现了超过10%的浮盈。探究这10只股票的持有者，其分别为华安证券、中信证券、安信证券、东方证券、国联证券、建银投资、广发证券、上海证券、中邮证券、方正证券这是十家券商。
　　可以看出，除了中信和广发外，其余8家淘金王都是中小券商。北京某券商研究员对记者表示，国内目前大型券商一定为配置部分大盘蓝筹股，以起到稳定市场的作用。并且从长期来看，大盘蓝筹股走势较为稳定，可以使其投资风险保持可控。而中小券商的投资风格则差异较大，选股较为自由。
　　从具体盈利数额来看，方正证券通过持有578.64万股时代新财，在这波下跌行情中反而倒赚2910.57万元，排名第一；海通证券通过持有卧龙电气3204.23万股实现盈利2627.267万元。华西证券则因为持有的中国南车、北车两家公司则成为了排行榜的第三和第四名。同时和华西证券一样持有中国北车的，还有东海证券。
　　虽然中小板和创业板在前期一直较为活跃，但是在此轮下跌行情中，这四只却都是来自主板的股票。由此可以看出，券商自营投资选择的可贵之处。同时，在盈利数额的榜单上，也是中小券商更为占优。
　　长期潜伏 精挑细选
　　在市场投资者的一眼中，大型券商一般较为遵循长期投资，而中小券商的波段操作，快进快出则较为频繁。但是，分析此次操作较好的几家券商却发现情况并非完全如此。
　　WIND资讯数据显示，长信科技、超华科技、日海通讯、兔宝宝等几只在本轮行情中表现最好的几只个股，并非券商在三季度才刚刚入手。除了东方证券在第三季度减持了很少部分的兔宝宝之外，其余几只个股均是券商在三季度之前就着手持有的。具体盈利数额靠前的几家个股中，方正证券也在之前就持有了428.64万股时代新材，其在第三季度对其进行了增持。而中国南车和中国北车业早已在华西证券和东海证券的重仓股之列。
　　从选股的行业来看，可以发现，在最抗跌的几只股票几乎都分布在新兴材料、科技领域。而这几大领域也正是近期以来，A股市场的热门板块。由此可见，券商在对大方向上的把握依旧较为准确，并且具有一定的前瞻能力。(www.ccstock.cc)　

　　通胀阶段A股投资路线图
　　CPI持续上行已经使得通胀因素成为制约市场的最大困扰。由于通胀本身同时体现的经济和政策信号左右资本市场，因此从历史的角度，去探讨通胀对A股市场运行和行业配置的未来意义，尤为重要。
　　重点关注估值和经济
　　对于股市而言，通胀从两方面影响市场：价格水平和货币政策。长江证券首席宏观策略分析师李冒余表示，首先通胀从价格水平上影响企业盈利，其次通胀将影响到货币政策变动，历史上股市几次关键的拐点都与货币政策变化有关。
　　其中比较典型的是1993年5月-1996年2月，在1993年初通胀迅速飙升至10%以上，当年5月26日央行上调存贷款利率以应对通胀，10%左右的通胀水平在当时被认为是调控目标线。随后股市持续下跌到1996年1月19日创下521.83点的低点，但1996年初CPI首次下滑到10%以下，央行在当年2月降息表明通胀调控结束，沪指进入一轮牛市。
　　不过，历史上也有几次出现了通胀增长与股市的背离，如2002年7月-2003年10月，CPI、PPI温和上升，并没有达到政策调控的警戒线，但是A股却出现持续下滑。与此相同的还有2007年2月-2007年10月，2008年10月-2010年6月。
　　李冒余表示，观察历史可以发现，在温和通胀下，市场变动方向与通胀有着较大的一致性；当通胀由合理水平向高通胀转变的阶段，政策调控往往成为股市下跌的元凶；此外，在调控过程中股市运行与当时估值和经济所处的周期更相关。
　　所以现在判断未来市场走势，关键的是看市场估值和经济所处的阶段。李冒余表示，当前应关注工业增加值何时见底，如果工业增加值在明年一季度见底回升，那么即使通胀维持相对高位，资本市场出现上涨的概率更大。而且，由于当前A股市场整体并无太大的泡沫，因此有估值支撑的资本市场下跌空间有限。
　　推荐金融和机械设备
　　目前，业内通胀主要分为六个阶段：警戒线以上下行；警戒线以下下行，尚未进入通缩段；通缩背景下的价格持续下行；通缩背景下的价格持续上升；警戒线以下上行，处于非通缩阶段；警戒线以上上行。那么，在通胀的不同阶段，配置哪些行业才能获得相对收益？
　　从今年6月份的2.8%，到10月份的4.4%，CPI连续五个月持续上涨。且目前市场预期11月份CPI将继续上涨，甚至有机构预期可能超过5%。自从7月份上升到3.2%，CPI已经连续四个月在警戒线以上运行。目前明显处于上述划分的第六阶段。从历史上看，2004年4月到8月以及2007年4月-2008年4月是处在通胀第六阶段，这期间表现为CPI超越调控警戒线持续上行，货币政策调控手段频出。
　　《大众证券报》统计显示，2004年4月到8月沪指下跌22.94%，交通运输、采掘、金融服务、食品饮料、纺织服装等行业位于涨幅前五，农林牧渔、交运设备、房地产、餐饮旅游、电子元器件等位于行业跌幅前五；2007年4月-2008年4月沪指上涨15.99%，采掘、家用电器、农林牧渔、金融服务、黑色金属等行业位于涨幅前五，电子元器件、信息设备、公用事业、餐饮旅游、交通运输等位于行业跌幅前五。
　　可见，采掘、金融服务无论是在大盘下跌还是上涨时，都处于行业涨幅前列，而电子元器件、餐饮旅游则在两个阶段都处于行业跌幅前列。
　　爱建证券研发总部主管研究员诗扬表示，在第六阶段，周期行业中的偏后周期的行业表现相对较好，推荐关注金融服务行业；在第一阶段，受价格波动较小的行业，主要是防御类行业、周期性行业中的偏中下游表现相对较好，建议关注信息服务、机械设备。（大众证券报）