公告梗概：

　　公司公告增加欧亚卖场4025万元股本，维持其注册资本39.66%占比不变，增加通化欧亚购物中心8500万元股本，全部为现金出资，维持其注册资本100%占比不变。同时公司以826万和862万元分别购买通化市两处地产(4173平米和3518平米)，用于开办连锁超市业务。此外，公司审议通过了发行4亿短融债及增加授信额度的议案，欧亚集团在中国银行长春工农支行授信额度由2亿提高至4.4亿元。

　　增资两子公司股权，为未来扩容奠定基础。

　　公司此次增资两公司欧亚卖场及通化购物中心，我们认为是通过两子公司追加投资为未来欧亚卖场四期及通化II期奠定基础。增资后上述两公司的经营规模将和注册资本相适应，有利于欧亚卖场四期16万平米和通化II期6.4万平米在2012年的顺利开业，也为未来外延扩张后的业绩增长提供了一定的资本基础。而公司超市业务进展有条不紊，我们假定2010-2012年每年新开6家门店，此次购置通化市2家超市地产，亦体现了公司超市业务逐渐在省内二三线城市布局的方针。

　　内生增长和外延扩张齐头并进。

　　公司内生增长方面通过每年不断的品牌调整(对新品牌给予一定优惠)提升门店坪效业绩，而东北三省消费升级以及工资的提升，也对欧亚百货门店的经营增长起到推波助澜的作用，我们认为公司在吉林省的区域经营能力已被当地百姓所认可，具有一定品牌和垄断优势。而外延方面，目前公司已公布百货储备建筑面积约42万平米，为目前已开业百货面积的35%，因此未来三年外延扩张较为确立，相信公司未来通过低成本获取物业的外延扩张策略将在“百+超”两大业态中全面开花。我们认为公司已经通过数年经营走出了“内生做精，外生做大”的布局策略，未来扩张之路依然有较大亮点和潜力。

　　调升至“买入”评级，适合中长期投资者。

　　我们给予公司2010-2012年EPS分别0.79、1.02、1.33元的预测，以2009年为基期三年复合增长率23.9%，认为公司的合理价值为30.6元，对应2011年30倍市盈率。我们认为欧亚集团需要细细品味，方能甘之如饴，从公司历年较稳定的现金分红分配比例(近三年每股派息0.30元)来看，非常适合中长期投资者配置。若仅仅因为公司短期释放业绩动力不足而忽略公司长期的投资价值，则属于短期的利益博弈，有悖于分析师需要关注的基本面价值投资范畴，建议中长期投资者积极配置欧亚集团，伴随公司长期共同成长。我们长期看好公司成长和潜力，调升至“买入”评级。

　　风险分析：

　　公司短期业绩释放动力不足，大股东股权比例较小存在被收购风险；外延门店培育期时间超预期。