中信证券：年内还有可能加息一次
　　中信证券22日发布的最新报告称， 预计货币政策将继续收缩。首先，年内利率还将可能继续提高1次；其次，不排除年内继续提高存款准备金；第三，继续加强信贷控制；第四，加强热钱流入管制。
　　对于存款准备金率的上调，中信证券认为，半个月内两调存款准备金率，这是近年来少有的快节奏，反映出近期流动性增加速度较快。本次调整将冻结基础货币3500亿元，如果考虑到乘数，那么大约可以减少M2的数量为1.4万亿左右。
　　提高准备金率意在使全年货币信贷增速达到年初预定目标。流动性宽裕与通胀压力加大是提高存款准备金的原因。年初以来，货币政策过于宽松，信贷和货币增速明显超过年初所设定的目标，如果不加大收缩力度，年初的目标难以实现，为此，央行在临近年底加大了政策的紧缩力度，努力使货币信贷在年底达到年初目标。预计12月末货币信贷增速都将保持在17-18%左右。
　　对于国务院十六项措施稳定物价，中信证券认为，控制流动性是控制通胀的根本措施，价格管制短期有一定治标作用。当前中国经济并没有出现持续的大幅度的负面的供给短缺，而物价却有加速上升的势头，这主要是因为货币信贷增长过快，国内流动性环境过于宽松，因此，降低货币信贷增速是控制通胀的更本措施。价格管制等措施在短期内对通胀预期能起到一定的作用，能在短期内压制部分物价过快上涨，只是一个治标的政策。如果流动性得到有效控制，未来通胀将能够得到控制。（中证网）

　　中投证券：12月中旬前或加息25基点
　　中投证券近日发布研报认为，央行后续货币政策倾向于激进的准备金率上调与温和的加息政策--频率低，幅度小。中投表示，央行最好的加息时机在明年二季度前，预计加息两次，共计50个基点。
　　中投证券同时表示，不排除12月中旬前加息25个基点的可能。11月份，食用油、猪肉、粮食与蔬菜等食用农产品 价格上涨加快，中投预计当月CPI可能再创新高，达到4.5-4.6%。因此，为有效控制通胀预期，存在再次加息可能。（证券时报网）

　　摩根士丹利预计明年年中前央行将有3次加息
　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆11月22日发布报告称，防通胀将成为2011年，尤其是在2011年上半年宏观政策的首要目标。预计明年全年的信贷增长目标将被设定为7万亿元，M2增速目标为15%。
　　王庆在报告中称，预计2011年的GDP增速为9%，平均通胀率为4.5%，消费和投资对经济增长的贡献将同等重要。
　　他表示，在后危机时代经济转向正常化和在平衡的过程中，中国经济在2011年全年将继续面临通胀问题。尤其是2009-2010年过度的货币增长的滞后效应，将继续成为短期通胀的翘尾因素。
　　王庆预测称，CPI通胀率在2011年上半年年中将达到5.5%的峰值，此前将逐渐回落，年底前降至4.0%。
　　王庆还表示，货币政策紧缩将是明年上半年的主基调，预计明年年中前央行将有3次加息，每次25个基点。摩根士丹利继续维持明年年底前美元兑人民币将达到6.20的判断。（.第.一.财.经）

　　央行10天内两次发力 楼市紧张股市不安
　　11月19日晚间5点59分,央行宣布,为加强流动性管理,适度调控货币信贷投放,决定从2010年11月29日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第5次宣布上调存款准备金率,距离上次宣布调整仅过去8天。
　　据悉,此次调整之后,一般金融机构的存款准备金率将达到18%,大型商业银行的存款准备金率达到18.5%,创下历史最高水平。根据央行最新公布的10月份银行存款数据推算,此次上调存款准备金率预计可以一次冻结资金3500亿元左右。
　　10天内央行两次上调准备金率,透露了怎样的政策信号？
　　政策拐点已现
　　目前中国经济最大的担忧是价格增长比较快,还有流动性比较充足或过分充足。提高准备金率有利于未来宏观的调控,是比较及时的。央行货币政策委员会委员李稻葵告诉《中国经济周刊》。
　　此前,国务院总理温家宝表示,市场供求和物价关系群众的切身利益,必须高度重视。国务院正在拟定措施,抑制价格过快上涨。中国人民银行行长周小川也在近日指出,价格上行压力需要引起关注。
　　北京大学经济学院教授卢刚告诉《中国经济周刊》,短期内央行再度宣布上调存款准备金率,主要因为当前的通胀形势较为严峻。流动性过于充裕,近期通胀持续超预期高企,是央行近期频繁动用存款准备金政策的主要原因。
　　大通证券分析师许鹏坦言,本次央行上调存款准备金率,是通过银行的渠道回收,主要受到影响的是银行未来的贷款增速,对原有贷款的影响都不大,对股市中非贷款资金也没有什么大影响。因此,上调存准率对实体经济的影响远远大于股市这样的虚拟经济。
　　华泰证券(601688)房地产行业研究员刘昌研告诉《中国经济周刊》,央行上调存款准备金率并不是针对房地产,但是对房地产企业的影响会比较直接。他称,存款准备金率上调收缩了银根,缩紧流动性,这对房地产企业资金供给会造成明显影响。
　　刘昌表示,对于资金压力比较大的房产企业来说,上调准备金率带来的影响则是致命的。到明年上半年,调控的效果会逐步显现出来,或逼迫开发商降价促销回收资金。
　　摩根大通董事总经理李晶告诉《中国经济周刊》,由于大幅加息将导致外资进一步流入,因此上调存款准备金率将成为首选的调控工具,有利于加大冲销力度、控制信贷发放以及加强控制资金流入。
　　李晶认为,央行近期加息和再次上调存款准备金率,以及国务院正在拟定措施抑制价格过快上涨的措施,这说明政策已经出现拐点。在关注防通胀的同时,央行已经开始更加关注实际负利率对中国经济构成的负面影响,特别是由负利率引发资产价格泡沫的金融风险。
　　李晶指出,加息周期已经开始,预计未来2-3个月可能再次加息。中国加息阶段已经相对滞后,因此政府要抑制通胀就要提高加息频率。
　　短期震荡 牛市未改
　　尽管专家对监管层一系列动作而引起的对未来货币政策的紧缩预期较为强烈,但仍然看好A股市今后的表现。
　　上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉认为,对股市来说,对流动性的影响不是十分明显。临近年底,本身货币要比正常情况多出不少,再次提高存款准备金率,可以使货币量趋于恢复正常。就这次提高存款准备金率而言,不会对市场形成实质性的影响,但可能会对市场形成心理上的冲击。
　　罗建辉坦言,短期市场处于振荡筑底的阶段,应该还会逐步上行,而且底部不会太远。等到明年,很有可能出现全面性的行情。
　　随着经济结构调整带来的国内需求日益强劲、国内政策与市场环境的好转、市场流动性的充裕、盈利预测的上调,A股市场在2011年将继续震荡上行。李晶坦言。
　　股市牛市趋势未改。国金证首席经济学家金岩石告诉《中国经济周刊》,近期股市会对此次银根收紧将作出较小反应,最多还有5%的下跌空间。从经济周期看经济仍然处在从复苏走向繁荣的上升阶段,至少持续2-3年,甚至3-5年。
　　金岩石称,股指从6月份触底反弹,以2400点计算的话,反弹幅度超过700点。而十一之后,股指从2680点起跳,反弹幅度为20%,最近出现技术性回调,以2850点计算的话,回调幅度为10%,而如果认为2400点是底部,则还有100点下调空间。
　　他认为,经济基本面支持股市走上升通道,尽管政策在收紧,但是基本面走强趋势非常明显,在此背景下,股市很难出现大幅度下滑。
　　英大证券研究所所长李大霄表示,此次上调存款准备金率,A股市场已通过前一段时间大跌对此提前反应。他认为,上调存款准备金率对市场产生负面影响,但也不需要太过悲观,市场此次反应已有所消化。（.中.国.经.济.周.刊）